谁造成货币战@争？
（2010-10-20）
西蒙·约翰逊
世界正处在因汇率导致的激烈冲突的边缘——火药味已经弥漫开来并影响到贸易政策（美国正考虑实行保护主义）、ZF对资本流动的态度（巴西、泰国和韩国都实施了新的限制）、及公众对经济全球化的支持（排外情绪渐涨的状况几乎无处不在）。这种失控局面究竟应该归咎于谁？局势又将有怎样的发展？
提出这个问题的方式通常是：是不是有些国家在搞“欺诈”，通过由其央行有意低估本国货币汇率，以扩大出口并限制进口？
根据这种普遍的观点，中国是罪魁祸首，紧跟在后的则是国际货币基金组织（IMF）。但是，如果更全面的考虑，当前严峻的局势其实主要是由于欧洲反对改革全球经济管制，加上多年来美国政治政策的管理不善和自欺欺人。
各国都会竭力防止本国货币升值
中国当然有一定的责任。大约从10年前开始，中国由于贸易顺差并因此需要介入购买以扶持美元，而有意无意地积累了大量的外汇储备。在多数国家，这样的介入会引发通胀，因为央行为回收美元必须发行本国货币。但是，由于中国的金融体系受到严格控制，投资者的选择有限，一般的通胀后果并没有在中国出现。
这让中国拥有了——对一个贸易大国而言——前所未有的外汇储备积累能力（目前已接近3万亿美元）。其经常项目盈余在2008年金融危机期前达到顶峰，约为GDP的11％。而其出口行业的游说集团，仍在积极呼吁基本保持人民币对美元的汇率。
原则上，国际货币基金组织应该要求低估汇率的国家让本国货币升值。其言词向来很有雄心，在最近于华盛顿闭幕的股东——各国央行和财政部——年会上也是如此。但事实上，它对中国（或任何有经常项目盈余的国家）却无能为力。它最近发布的公报，可以说是有史以来最无力的。
国际货币基金组织的问题不只是狂妄自大。该组织处理1997-1998亚洲金融危机的方式，也引起主要中等收入新兴市场国家的严重不满——它们至今仍认为该组织完全没有考虑他们的利益。这主要是因为在国际货币基金组织的执行董事会中，西欧人占了绝大多数。他们不顾新兴国家的要求，拒绝合并一些席位以便新兴市场可以拥有更多影响力。
因此，为了在可预见的将来不再依赖该组织的帮助，新兴市场国家正效仿中国，尽力保持经常账目盈余。此外，这意味着他们会竭力防止本国货币升值。
当前危机主要由美国造成
然而，当前全球经济危机在很大程度上是由美国造成的，理由有三。
首先，大多数新兴市场觉得不断增长的资本流入使本国货币面临升值压力。目前，投资者在巴西可以取得11％的收益率，而在美国风险相近领域的投资收益率却只是2-3％。对许多人来说，在哪处下注是再明显不过的事。此外，因为美国的金融体系元气大伤（欧洲各大银行也扮演了一定的角色），美国的利率可能会维持在低水平。因为持续的低利率，国内因素将使美国保留一些后危机时代的经济政策。
其次，过去10多年间，美国经常项目赤字一直维持在历史高水平。美国zheng zhi精英——不论是共和dang 还是民主dang——已经越来越习惯过度支出。这些赤字让中国等新兴市场国家得以维持盈余——全球经常账目总和为零。也就是说，正是美国的赤字让这些国家可以享有盈余。
过去，布 什 政 府的主要 官 员 常把美国的经常项目赤字称为对其他国家的“馈赠”。不过，老实说，在过去10年，美国一直在过度消费——完全超出了它的能力。减税会提高生产力并填补财政赤字的说法，已经证明是不切实际的。
第三，资本净流动是从新兴市场国家流入美国——这正是前者享有经常项目盈余，后者则有赤字的结果。但是资本总流动却是通过由国家支持的大型银行，包括美国和欧洲，在新兴市场国家之间流动。从国际投资者的角度来看，只要其背后的主 权 国家仍有还债能力，“大到不能倒”的银行是他们投资的最佳选择。可是，这些银行会用这些资金去做什么呢？
上世纪70年代曾出现过类似情况，即所谓的“石油盈余的循环利用”（recycling of oil surpluses)——西方金融中心的各大银行向拉 美 、共 产 主 义 波 兰和 共 产 主 义 罗马尼亚大举放贷。后来，1982年的巨额（在当时看来）债务危机证明了银行的作法并不明智。
目前，我们正往类似的方向前进，只是规模更大。银行和其他金融市场参与者的确没有理由担心风险：利益是他们的（华尔街金融机构的职员薪酬今年料将再创新高），损失是纳税人的。
所谓“货币zhan zheng”不过是小冲突，更大的问题是世界金融体系的核心已变得不稳定，不计后果的冒险行为将再度导致巨大的“附带伤害”（collateral damage）。
作者Simon Johnson是国际货 币 基 金 组 织 前首席经济学家、麻省理工学院斯隆商学院教授、和彼得森经济研究所高级研究员。
英文原题：Who Caused the Currency Wars?
版权所有：Project Syndicate，2010
http://www.zaobao.com.sg/yl/tx101020_002.shtml
因为央行为回收美元必须发行本国货币
这句看不懂，能解释一下吗？
还有很多都看不懂。
回答： US 造成的，美元做为国际货币，黄金，石油等大宗商品是以美元结算，为什么US想印钞就印吗？没人管吗，IMF，世界银行有用吗，为什么中国一直想有发言权。现在还是US强势
楼上的 建议你去看一下（货币战争）。很多问题就能都明白