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随着环球金融危机消失，我们正处在 一个收益率低，而且经济增长步 伐更为缓慢的环境。
这制造了一群投资期较长、视现金为王 的新一代投资者。此外，随着人口老龄化， 也将促使人们更积极确保退休后的积蓄充 足。因此长期来看，寻求收益的投资策略将 主宰市场。
寻求收益的投资者向来专注债券，它既 可提供固定收入，也可带来增值。不过，自 金融危机以来，实际利率不断下滑，现金所 带来的回报率可说是微不足道，而较高素质 的国债所给予的收益率则普遍为低单位数， 甚至是负数。
简单而言，收益率具吸引力的投资项目 已日益难求，而收益投资者也开始意识到， 十年前奏效的单一资产类别投资策略，如今 已失去昔日的吸引力。 多元资产类别策略具灵活性
虽然亚洲今年的通货膨胀压力已有所缓 解，不过通胀问题依然存在，因此投资者应 该继续寻求具实质回报的投资机会。许多投 资者已不只是着重于债券，而是设法从个别 经济体、资产类别，以及领域中寻求能带来 可持续收益的投资机会。采取多元资产类别 的投资策略，能为投资者提供这方面的灵活 性。
单一资产类别的收益投资组合，存在无形缺陷，并 已经促使投资者开始通过广泛投资的分散策略，取得可 持续收益。
虽然较受青睐的向来为高收益证券与固定收入类 别，但其他资产类别，如商品和房地产也是投资者分散 投资的途径。如此具灵活性的投资方式在现今的市场是 相当适用的。
多元资产类别投资策略的灵活性在于，投资者可通 过不同工具、在不同的市场情况下实现投资目标。
以我们的投资组合为例，我们在过去六个月从提高 证券投资比重中受益，目前则是开始转向证券与债券比 重平均的投资组合。总的来说，我们所针对的是高素质 企业，即净现金流为正数以及资产负债表强劲的企业。 为何选择亚洲？
亚洲的投资回报更具吸引力，因此更应该在这里采 取多元资产类别的投资策略。
除了可从债券及证券取得更高的收益，亚洲企业的 基本面也显著地更为稳健。在1990年代末所引发的金融 危机，使亚洲企业采取更谨慎的管理策略，因此它们如 今的负债率可说是全球最低的。它们对待现金流所采取 的方式也较为严谨。
尽管基本面稳健，这里的资产价格仍然具吸引力， 因此投资者应该通过多元资产类别的投资策略，争取眼 前珍贵的投资机会。
在证券方面，股息继续是总回报率的主要推动力； 过去20年，近50％的市场总回报来自股息。
作为积极的基金经理，我们的投资机会相当广 阔——亚洲企业占全世界市值的12％，但全球收益率超 过4％的股票当中，就有多过32％来自亚洲（除日本）。
我们要寻求适合的股票并不难，而基于本区域的派 息比率已回到金融危机前的低水平，这意味着即使盈利 降低，公司也未必需要减少股息。
收益投资者将视线转到亚洲的最主要原因，相信是 本区域的经济增长强劲。尤其在债券方面，由于得到稳 健基本条件的支撑，本区域高收益债券所享有的潜在回 报要比国际债券来得高。
展望未来，我们相信收益将逐渐成为亚洲市场总回 报的重要成分。过去，投资者主要依赖增长与资产价格 的上涨带动投资组合回报，不过以目前的情况来看，市 场上的波动与通胀问题估计还将持续一段时间，因此投 资者必须专注的是稳定的收益与回报。
通过多元资产类别投资组合取得收益，有助投资者 参与亚洲的经济增长，并可能避开旅途中可能出现的崎 岖不平。
（作者是施罗德投资（Schroders）亚太区多元资产团队主管）
《联合早报》
（编辑：凌之）
在证券方面，股息继续是总回报率的主要推动力； 过去20年，近50％的市场总回报来自股息。