《时区交易法》顶级交易师掌握开平仓时间的一种方法

中文名：《交易者之路—时区交易法》英文名：TIME ZONE TRANSACTION METHOD
出版社：美国AAP学术出版社（中国国家哲学办公室指定外译项目书籍的出版社）   
销售商：亚马逊书城（美国、加拿大）
国际标准书号：ISBN-13:978-1631818752）北美书号（美国、加拿大）：ISBN-10: 1631818759
交易员是一门通过买卖获得价差利润的职业，他们也是银行、证券公司（投资银行）、基金、专业交易公司最舍得花重金招募的人员，因为这些公司的业绩都由交易员的实际交易能力所决定。优秀的自营交易员不仅可以成为机构的操盘手（Trader）、做市商的交易代表（Dealer）和基金的经理（fund manager），他们也可以成立自己的公司从事投资的事业。
关于市场会在哪个时间节点的维度上发生趋势性的转变，在当前的交易技术领域，已有的有关时间周期理论的应用方法皆有各自的不足，而《时区交易法》则可以帮助交易者掌握具体的交易时点和头寸的持有时间。
本书除了向交易爱好者们全面介绍《时区交易法》的方法体系，也是一本关于当前主流交易技术理论如何使用的书籍。写作本书只为那些执着于成为优秀的交易者们，提供一种卓有成效的交易方法。
如果您希望与我们一样成为优秀交易者队伍中的一员，能够通过交易的能力开展属于自己的投资事业，可以申请加入我们的交易员团队。在这里不仅可以和我们的交易员保持一种互助的关系，我们还将无偿提供有助于全面提升交易能力的《直觉交易》培训。
Trader is a profession obtaining profits from a price discrepancy. Banks, securities companies (investment banks), funds, and professional trading firms are willing to employ excellent traders with a high pay, because their performance depends on traders’ trading capacity. Excellent proprietary trader can not only become an institution trader, a dealer for market maker or a fund manager, but also establish his own company to invest.
In the current field of transaction technology, existing application methods about time cycle theory have their respective deficiency in finding the right timing that makes the market change. However, 《Time Zone Transaction Method》 can help traders seize specific transaction time point and manage their positions.
This book will fully cover system of  Time Zone Transaction Method and introduce the current mainstream transaction technology theory and practice to enthusiasts of trading. This book is aiming to provide traders who seek to become more excellent with a fruitful transaction method.
If you are willing to become member of great trader as we can do, besides you want to develop your investment career according to the ability of trading, so I think you can consider to join us, a great trade team. We can not only help each other here,but also offer you the practicing that improving you trading skill for free.

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编者序

在金融交易市场里，真不缺比你我聪明智慧的人，别人忽略的或是弄不明白的，我们拿来能用就行了，至于怎么用是仁者见仁智者见智的事了。

2004年初，全球期货市场在经历了一年时间的大幅上涨后，多数大宗商品期货的交易价格已攀升到近30年的历史高位，美元指数则下跌至90点下方的历史低位区。此时的大宗商品期货市场已成了经济界人士的目光聚集地，商品期货价格走势的一举一动无不牵动着全球资本的神经，只要伦敦和芝加哥市场出现任何带有方向性暗示的波动，都将对全球市场的资金流向产生重大的影响。

市场间价格信息的传导作用会使各金融交易市场的价格运动互为影响，为了规避这种风险，沙骆先生决定在国内期货市场休市的时间里利用纽约期货交易所（The New York Board of Trade，NYBOT）的美元指数期货对持有的沪铜多头头寸作风险对冲的交易。

由于两地存在时差，国内和纽约期货市场的交易活跃时间段又刚好错开，工作室并没有充足的人力开展夜间境外市场的交易，虽然短时间可以勉强支撑，但终究不能长久。迫于这种情况，我们不得不寻找一个解决问题的办法，如果能有一种方法可以相对准确地提前预计市场发生变化的时间节点，那么无疑可以大量减少人工盯盘的时间。

在我们的交易团队里，交易工作主要由沙骆先生主持，沙骆先生也是我们几个伙伴中交易能力最强的，这个难题自然就交给了他。方法往往是在必须要解决问题而又没有退路的情况下才会被发现，解决问题的“灵感”来自平时的日积月累。没有太多周折，在短短的三个月时间里，沙骆先生便结合自己《直觉交易》体系里确定交易时间的方法，建立起了《时区交易法》的整个方法体系。

《时区交易法》的交易方法体系能够成型是偶然也是必然，如果不是因为工作室的人力不足，也就不会有人去考虑如何减少盯盘工作量的问题；如果沙骆先生没能发现市场之所以呈周期性波动的内在关联原因，《时区交易法》的建立也不会那么顺利，甚至是否能够形成都是个未知。

《时区交易法》的交易方法体系能够顺利成型着实令我们几个交易伙伴兴奋了好一阵子，如今，《时区交易法》也是我们几个伙伴用了最为得心应手的交易方法，尤其是在随机漫步的市场。

时光如梭，虽然离当年沙骆先生创立《时区交易法》已经过去了10年，但至今我们还记得当初他所讲的这么一段话：

“关于金融交易市场的价格运动会在哪个相对准确的时间节点上发生转变，运用《时间周期理论》做价格走势分析，至今困扰大多数人的问题在市场并不会完全遵守以往的周期运行，循环里套着循环。

以前我也和大多数交易者一样，根据价格走势的具体情况依靠直觉判断是否适合交易，交易中的大部分时间都用在了盯盘和分析上。这下好了，不管是中长期的还是短期的，是波段交易还是超短线的交易，什么时候适合进出场，下单的方向是买涨还是买跌，头寸可以拿到什么时间节点上，这些容易困扰交易的问题都可以用一种更为简单直观的方法来解决了。

在金融交易市场里，真不缺比你我聪明智慧的人，别人忽略的或是弄不明白的，我们拿来用就行了，至于怎么用是仁者见仁智者见智的事了。”

《时区交易法》不单是《时间周期理论》实际应用方法上的一个突破，同时也再次应验了专业交易者们经常会遇见的一个情形：凡是真正能够呈现价格运行内在次序的方法，即便是架构的理论依据和方式有所不同，但给交易者提示到达的却会是同一个终点附近。好似魔方，只要掌握了转动的“公式”，任意一个面上的某个色块都能还原到原来的那个面上。

关于理论与方法、分析与操作，多数市场参与者容易出现两种认识上的倾向，不是把它们混淆在一起，便会把它们割裂分开来看待。理论并不都是方法，而方法一定是根据理论来架构的，只有实践才是探索发现方法的唯一路径。理论和方法是一个辩证体，如同人的双脚，既不能没有左脚也不能没有右脚；只有左脚或是右脚，不仅难以长时间站稳，也走不远。思想和行动得不到统一，问题往往出在实践的方法上。

理论属于主观认识的范畴，一般以某种抽象的概念揭示事物内在的纹路、层次或变化的次序。方法是理论的实践，不是意识或精神上的活动，而是某种可以反复实践的具体步骤、方式或行为。方法不仅要把事物内在的变化次序客观地展现出来，还要有利于细致的观察和准确的测量。方法与方法的优劣也在稳定性和实际的效果上，能够使理论产生实际使用价值的是方法。

交易不仅是门“知行合一”的艺术，专注于发现财富所在的学问，一种还原事物本来面目和发现将来变化趋势的能力，也是一种有助于快速获得发散性逻辑思维的脑力活动。优秀交易者热衷思考的大多是诸如此类的问题：假定有A、B、C、D、E、F六个可变量的组合，其中任何一个或多个可变量发生了变化，对不变量会产生怎样的影响；这些可变量会以怎样的模型发生变化，等号右边的结果会是怎样的——这种类似探索魔方公式的问题。宏观经济的分析亦是如此，究竟是可变量还是模型在决定着变化。

市场的价格始终处在变化中，合适的交易时机转瞬即逝。对于一个专业的交易者来说，每天关注的品种就有很多，在市场将要发生较大变化前，通常不会给交易者太多分析判断的时间，尤其是在随机漫步的市场。如果市场参与者无法确保短期交易资金的安全，那么也就无法获得中长期投资收益的稳定性。对于专业的交易者来说，用哪怕是只能保持十几分钟或是更长时间的浮动盈利，让市场决定当前的价格运动方向是否是将要发生更大变化的开始，以此争取更多的时间有条不紊的介入，会是一个不错的选择。

金融交易市场已是现代社会组织闲散货币资源推动实体经济持续发展的工具，现代社会组织架构中不可缺的一环。对于实业家们来说，理性的参与金融交易市场既可以合理规避实体行业的潮涨潮落，实现资本的不断增长，同时也能保持资本的最大灵活性。

如今，个人和企业所拥有的财富已不仅只是实物的资产，还包括各类货币和证券形式的资产，它们的价格会随着经济形势的变化上下起伏。不管你是否觉察到，我们每个人的一生其实都在从事着交易。因此，系统性的掌握一些基本的金融知识和实用的交易技术，不论是对个人和企业资产的管理，还是对个人的职业和企业的发展，都是有益的和十分必要的。拥有交易能力的人不仅可以在金融交易市场快速积累个人的财富，也可以不受语言的障碍生活在你所向往的任何一个地方。

本书除了向交易爱好者们全面介绍《时区交易法》的方法体系，以及如何获得《直觉交易》，内容还包括波浪和江恩理论实际应用的心得。《时区交易法》和《直觉交易》并不是不能单独使用，之所以将它们组合在一起：一来，这些理论和方法各不相同，在技术上具有互相支持验证的作用，可以增强彼此的稳定性；二来，它们各自的所长可以弥补彼此的短处，有利于建立一个长短期交易相结合的完整操作体系。

编著本书只为给那些执着于成为优秀交易者的人们提供一种可借鉴的学习路径，这也是本书取名《交易者之路》的原因。

对于一个交易者来说，做交易远比写书来得容易，由一个交易者转变成投资者感觉还没写书来得困难些。因作者写作能力的局限，书中难免会有词不达意之处，还请读者们见谅！

致谢：

本书的内容大多来自沙骆先生主持工作室交易期间编写的内部教材，图表分析案例都出自沙骆先生于2002年-2006年期间在国内多个金融论坛发布的技术分析文章。

2003年之前，沙骆先生只是国内期货市场里的一个普通散户，凭着对交易技术的执着追求和不懈的努力，再加上一点点悟性，如今，沙骆先生已实现了他所期许的那种自由的生活上。

沙骆是个无师自通的交易者，交易的技术来自大量的阅读学习，在实际操作中去芜存精，以求发现更加贴近市场的方法和交易的原则。除了乐意与身边的人士交流探讨交易上的认识，尤其热衷研究那些失败的交易案例，谨记市场的忠告。

在还没从事期货交易成为沙骆交易团队的一员时（之前只从事股票交易），本人只是个波浪和江恩理论的追随者和受益者，也很少参与短期的交易。在尝试保证金方式的期货交易后，这才发现原有的交易方法并不能适应，也应付不了这种更加严谨的，要求几乎完全贴近市场的价格运动进行操作的交易。

在刚结识沙骆先生时一直以为他是那种可以不需要任何传统技术工具辅助的直觉交易者，在他眼里，市场的每次价格运动透露的是参与者对价格变化的预期和当前交易行为上的习惯，只要能够领会这种预期和交易习惯会对价格的变化产生怎样的影响，那么也就能够准确把握市场将会发生怎样的变化。

在学习和掌握了沙骆先生的交易方法体系后又发现沙骆先生也不完全是个直觉交易者，除了精通短线的交易，他还是个擅长用波浪和江恩理论进行中长期交易的投资者，用他的交易理念来描述是最恰当不过的：

“顺势交易始终是最安全的，获利速度最快的一种交易方式。当市场处在没有明确的方向预期上下胶着震荡的时候，短线的交易是用来帮助调整中长期的持仓结构、锁定盈利、隐藏真实方向上的头寸的。”

关于隐藏真实交易方向上的头寸，合理开展短线对冲式的交易，在保证金方式的交易中尤为重要。

市场是个至少由主流资金、普通参与者、交易者三股力量组成的博弈场所，这三股交易力量的预期时刻影响着市场价格的变化。与其说市场是个随机漫步者，不如说是市场随着大众的预期在做着相应的变化。

能与沙骆先生共事对于一个热衷交易的人来说是件非常幸运的事，虽然只有短暂的5年时间。在他的影响和帮助下，不论是对金融市场的认识，还是交易的能力，都发生了质的变化，在此，由衷感谢沙骆先生，以及给予本书编写整理提供的各方面支持！

邱大林

2016年10月

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原作者序

光阴似箭，转眼已与当年一起交易的同仁分别达八年之久。虽各处一方，心终有挂念。今获悉邱大林先生有意将《时区交易法》编成书册，倍感荣幸，遂借此回沪一聚。

虽身居他处，亦时常关注国内金融交易市场的发展变化。如今，国内市场参与者的整体水平发生了很大的变化，已从当年的盲目跟风向趋于理性的趋势交易转变，这种变化意味着国内市场正逐步走向成熟。

每个金融交易市场都有一个阶段性发展的过程，欧美市场也是一步一步逐步发展成具有全球价格话语权的地位。一个成熟的金融交易市场包容多种风格的交易，能够长期参与交易的都是些专业的交易者，他们的交易方式都比较稳定，市场中各种风格的交易者也总能保持相对稳定的比例。

不论是投资型的还是以博弈为主导的交易市场，虽然有各自不同的走势变化特点，但价格波动的方式终究是万变不离其宗。

在此，希望邱大林先生编著的这本书能够帮助那些还没稳定自己交易风格的交易者们，找到一种适合自己风格的交易方式。

最后，非常感谢邱大林先生的不辞辛苦，将原拙作《时区交易法》重新编理成册。

沙骆

2016年9月于上海

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前言 化繁为简

不论是个人投机者和投资者，还是顶尖的交易者和基金管理者，只要是从事金融这一行业的，分析经济形势和金融交易市场价格走势将会如何变化是每天都要去做的一个功课，每个市场参与者也都会被充斥于报纸、新闻媒体的各种财经评论和价格走势的分析文章所影响。

当媒体报刊处于意见相左、各持己见的时，金融交易市场的价格走势往往也会处在一个上下震荡的时期，即便是价格短时期突破了盘局朝一个方向持续运行了一段，也未必是因为分歧已经达成了共识。

金融交易市场的价格运动不会都是正确的，因为市场的交易意愿并不能一直保持理智，关于这点，已是诸多投资大师们的共识。价格的表现通常会提前或滞后于实体经济，在金融交易市场也是一种经常会发生的现象。

金融交易市场与实体经济始终保持紧密的联系，普遍认为是经济形势的晴雨表，但又有着自身的运行逻辑，因自身原因与实际的经济情况背道而驰，往往会给投资人造成重大的损失。

作为金融交易市场的参与者，只有真正全面学习和了解了经济的游戏和金融市场自身的运行逻辑，以及二者间的逻辑关系，才能具备应有的识别力和应变的能力，分辨究竟是哪些因素在决定着价格的涨跌。

做价格和经济形势的决策分析，涉及社会方方面面的知识，本书只涉及那些起决定性作用的。

编著本书，一方面为了帮助参与者们能够对金融市场有一个完整清晰的认识；另一方面，化繁为简，以免在做价格决策分析时被一些起不了决定性作用的因素所干扰。

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       中文书名：《交易者之路-时区交易法》   英文名：TIME ZONE TRANSACTION METHOD
       出版社：美国AAP学术出版社（中国国家哲学办公室指定外译项目书籍的出版社）
  
　　作者：邱大林 全书共：P237页，大32K本

　　
　　目录
　　       编者序 I
　　原作者序 V
　　前言 化繁为简 1
　　导言 2
　　成功的交易者全在交易的方法和原则 2
　　“变化中的不变” 3
　　价格走势的可预测和不可预测 4
　　交易应基于策略 6
　　交易的情绪化 7
　　第一章 成功交易者的心智 9
　　如何成为智者 10
　　交易的游戏 11
　　失败往往来自各种干扰 16
　　逆向思维 21
　　阻力最小的路径-顺“势”而为 27
　　一种训练交易直觉的方法—“盲盘” 29
　　安全的“交易盒子” 31
　　第二章 市场行为的法则 35
　　图形分析的作用 36
　　道氏理论 36
　　艾略特波浪理论 38
　　1.价格运动的基本形态 39
　　2.如何标记价格形态 39
　　3.驱动浪与调整浪 40
　　4.价格运动的基本原则 47
　　5.调整浪回撤的规则 47
　　分析应用指南 48
　　1.形态上的变异 49
　　2.不规则顶与底 49
　　3.失败的第5子浪 52
　　4.突然简化的层级关系 54
　　5.调整形态的3种可能性 55
　　6.X浪的特殊意义 57
　　7.不同品种的走势特点 61
　　日常交易可以运用的价格波动原则 64
　　1.价格波动的基本结构 65
　　2.“2W”结构的关键支撑和阻力位 65
　　3.价格行进的“2段式结构” 67
　　适合交易的时机 67
　　第三章 价格的波动法则 70
　　价格的波动法则 71
　　1.价格的波动率 71
　　2.如何确定波动率（1×1线） 72
　　3.如何确定江恩线的起点 73
　　江恩线的实战应用 73
　　1.如何确认价格穿越江恩线的有效性 75
　　2.江恩线的支撑、阻力和反压的作用 75
　　3.江恩线通道 77
　　4.三次法则 78
　　时间周期理论 82
　　1.江恩的时间周期理论 84
　　2.伯恩斯坦的时间周期理论 89
　　第四章 波浪与江恩测市实例 91
　　1.股票市场分析实例 92
　　2.期货市场分析实例 92
　　3.外汇市场分析实例 92
　　第五章 时区交易法 108
　　《时区交易法》的架构原理 110
　　1.如何厘定价格运行的时区 110
　　2.价格运动的6种基本模型 116
　　3.时区的作用和优点 119
　　使用方法及原则 119
　　1.周期的偏移 119
　　2.相邻周期的原则 123
　　3.容易出现阶段性高低点的位置 125
　　4.价格运动的方向和复杂程度的揭示 125
　　5.时区内对称性的作用 125
　　6.不同级别时区的共振确认法 131
　　7.时间和价格的平衡 131
　　8.基本模型之间的关联性 136
　　第六章 直觉交易 141
　　与“时间和无知神秘力量”的斗争 142
　　什么是《直觉交易》 144
　　1.市场参与者的逻辑关系及行为模式 144
　　2.价格形态的不同含义 146
　　3.破与不破的反技术价格现象 153
　　4.时间因素是第一重要的 154
　　5.价格走势的强弱及延续性 154
　　6.《直觉交易》与《时区交易法》的区别 159
　　7.如何获得直觉交易 159
　　第七章 风险对冲 161
　　投机与投资 162
　　价差交易 163
　　投机界的鲨鱼 164
　　保持饥饿和愚蠢的投资者 165
　　对冲交易策略 168
　　1.套利交易 169
　　2.套期保值交易 170
　　市场间的联系与价差分析 174
　　第八章 投机之道 195
　　“道”与《易经》 196
　　1.什么是老子和庄子之“道”？ – 196
　　2.《易经》之道 198
　　经济的游戏 205
　　1.价格变化的基本因素 206
　　2.商品的价值是市场愿意支付的价格 212
　　3.个人与社会发展的基本经济模型 213
　　编后语 218            
       发现下一轮投资的机会

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成功的交易者全在交易的方法和原则

成功的交易者无关乎聪明才智，全在交易的方法和原则。 —理查德•丹尼斯

理查德•丹尼斯（Richard Dennis）是上个世纪八十年代在美国期货市场里颇具传奇色彩的一位人物，平均每年能从市场获取5000万以上的利润，95%的利润来自其中5%的交易。他对美国期货市场的影响，除了优异的交易获利能力，还在打破了当时美国期货市场广为流行的一种传统思想。

整个事情的起因完全是因为理查德•丹尼斯与他的交易搭档威廉•厄克哈德经常争执不休的一个问题“究竟一个成功的交易员是天生的还是可以培养出来的？”，丹尼斯认为是可以培养的，而厄克哈德认为更多的是靠天赋。就这个问题两人谁也说服不了谁，于是他俩决定打个赌。

1983年末至1984年初，丹尼斯和厄克哈德在《华尔街日报》刊登了一则招聘广告，寻找一些愿意接受期货交易训练的志愿者。条件是志愿者必须搬到芝加哥，接受微薄的底薪，如果交易赚钱了可以有20%的分红。

广告一刊登，慕名应聘者上千人，他们从中挑选了80人到芝加哥面试，最后选定了23人从事此项训练的计划。这23人的背景、学识、爱好、性格各不相同，具有广泛的代表性。

丹尼斯花了两周时间对学员进行培训，毫无保留传授他们期货交易的方法和原则。在培训课程结束后，丹尼斯给每人一个10万美元的账户进行实盘操作的练习。

在4年的训练中，23名学员有3人退出，其余20人都有上佳表现，平均年收益率在100%左右。其中最成功的一名学生，4年里为丹尼斯赚了3150万美元。

理查德•丹尼斯用事实向厄克哈德和华尔街证明了他的观点：交易能力可以通过训练来获得，成功的交易者无关乎聪明才智，全在交易的方法和原则。

在金融交易市场以投机交易作为获利的方式，不成体系的交易无异于赌博。只有完全掌握了一套科学有效的价格决策方法体系，才能使交易者踏上一个长期稳定盈利的轨道，迄今为止尚无例外。

“交易是可以教会的,交易比我原来想象的更容易教会，有些奇怪，几乎令人羞辱。”

—理查德•丹尼斯

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我是来崇拜牛人的！

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“变化中的不变”

以“变化中的不变”作为价格决策体系的架构，才能把交易建立在可预知的结果里。

正如投机大师和职业交易员们所常见，在市场大多数参与者的眼里，价格的波动犹如掷硬币的两个面，50%甚至更高的胜率大多数人在某个时间段里都可以经常拿到（这也是金融交易市场的诱惑所在），但是，如果盈利始终抵不过亏损，那么还是会陷入莫名其妙的亏损之中。长此下去，不是彷徨犹豫加之无奈，在对市场产生了恐惧后不得不终止自己的交易生涯；还有的则沦落成市场的赌徒无法自拔，彻底丧失当初那份远大抱负的自信心，转而陷入寻求依赖拿到那个最大的正面来挽回损失的泥潭里，在苦苦挣扎和煎熬中逐步走向彻底的失望。对于那些并非赌徒的参与者，也很难躲开因自身对市场和交易的认识不足而作出的错误选择，被报刊杂志的财经评论和市井流言所牵动，成为市场风险的承受者。

认为价格运动捉摸不定的，因为价格运动存在形态上的变化，也是这种变化使得市场捉摸不定；认为价格运动是有规律可循的，内在并非没有秩序，因为“历史会重演，参与者相似的思维、心理及行为模式会使市场表现出一定的客观周期性和类似性。

被誉为奠定传统主流技术分析理论根基的《道氏理论》、《艾略特波浪理论》和《江恩理论》都以各自的方式对看似混沌的价格运动实则内部存在规律性的一面作了揭示和描述。

《道氏理论》首先建立起如何识别市场价格趋势性运动形态的基础框架。《艾略特波浪理论》对价格的波动形态做了进一步的细分，建立起如何区分识别驱动浪和调整浪的标准，并且把市场看似捉摸不定的，价格运动形态存在交替变化的规律，作为价格运动变化的一个基本原则。《江恩理论》则揭示市场的价格运行在时间和价格上始终会保持一种微妙的“平衡”关系，想要准确预测价格会到哪，需要借助时间这把神秘的钥匙。这些理论都揭示看似混沌的价格运动，实际内部遵循着一种秩序。

什么是《艾略特波浪理论》的交替原则？即价格的驱动浪和调整浪在波动的幅度、速度、复杂程度上不会与之前相邻的完全相同，在下一个价格循环的波动中还会有所变化。如果之前的价格运动相对简单、陡峭、一气呵成，那么后面相邻的可能会以更加简单、陡峭，或是完全不一样的，一步三回头，缓坡似的方式来运行。价格变化的交替现象好似搭积木的游戏，游戏的举办方提供了两种不同类别和形状的积木（驱动浪和调整浪）供玩家使用，规则是同一种类形状相似的积木不能在相邻的位置上使用，只为保证每场游戏的拼图不能完全相同。

“尽管交替没有精确说明即将发生什么，但它对于那些不要期望的事情提供了宝贵的提示，所以在分析波浪构造并估计未来的概率时记住它很有用。它主要是指导分析人士，不要像大多数人那样，仅因为上个市场循环以某种风格发展，就相信这次的情况肯定一模一样。正如“反对者”不停指出的那样，大多数投资者“理解”

成一种明显的市场交易习惯行为时，就是市场完全变化之日。”[1]

——R•N•艾略特

虽然运用《波浪理论》并不能提前预计市场将会以怎样的形态变化，但市场的价格运动呈交替变化的这一特性对交易者判断走势的性质和在交易策略的安排上有很大的帮助。当市场的价格运动方式（节奏）发生了变化，通常预示市场之前的价格形态可能已经结束，新一轮的价格循环或将开始；与此同时，还可以提醒交易者留意是否要对当前的交易策略作调整。

在市场完成一个大浪级的价格循环时，根据《波浪理论》的指引可以对市场接下来的变化方向做出一个大概的预期，这是《波浪理论》的一个最为直观的作用。如果失去了波浪理论的指引，无疑犹如扯断了今天和明天的时间轴，交易者也将无法获得对中长期交易是否安全的评估能力。《波浪理论》的使用价值是显而易见的，不过，提供交易的具体时间和价格节点并非波浪理论的长处。

《波浪理论》的作用还体现在可以辅助其它形态分析的方法，提供关键时间和价格上的取样点，以此保证这些方法的实际效果。关于这一点，往往会被大多数波浪理论的爱好者们所忽视。

交易者需要发现和掌握的即是这种价格形态呈“交替”变化的市场规则，只有是以这种“变化中的不变”的作为价格决策的依据，才能把交易建立在可预见的结果里。

市场的价格波动方式一直在变化，而交易者没有可遵循的规则，当市场以简单、快速的方式运动时，之前复杂曲折的波动已养成大多数参与者见好就收的习惯。尽管大多数市场参与者都明白，短线交易的策略并不适合交易大型的驱动浪；大型驱动浪的交易策略也不适合交易变化无常的调整浪，但为何在实际交易中还是会有很多参与者经常发生这种看似低级的错误交易行为呢？

[1] 《艾略特波浪理论—市场行为的关键》，机械工业出版社，2003年，p54页

作者：［美］小罗伯特• 鲁格劳特雷•普莱切特

阿尔弗雷德• 约翰• 弗罗斯特

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呵呵，学的人牛气了作者才能牛啊

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价格走势的可预测和不可预测

关于价格走势的可预测和不可预测，我们可以从三个方面来探讨。

一、如果价格走势是不可预测的，那么也不会有像沃伦•巴菲特、乔治•索罗斯、布鲁斯•科夫纳、查尔斯•弗里曼、约翰•内夫、史蒂夫•琼斯等等，这些靠投机交易或是投资而闻名的大师级人物。

不论是投机还是投资，都是一种预见将来市场的价格趋势会如何变化的行为，交易的成败取决判断是否准确；如果是一如既往的，始终获利大于损失，那么价格走势是可预测的就绝不是件偶然才会发生的事。

二、从价格运动的方式上我们也可以发现价格走势是可预测和不可预测的混合体。在市场进入价格驱动阶段时，价格的波动形态相对简单且规范；调整期的价格运动则勤于变化，各种形态还可以互相演变。不过，不论市场以何种方式运动，反应的都是参与者的交易预期和行为上的变化，这种变化会影响市场将会如何变化。产生什么样的影响是可以预见的，是否能够准确识别，差别只在交易者是否具备足够的市场认知和经验。

三、在专业交易者的眼里大多数市场参与者的交易行为是可以预见的，这也意味着价格走势是可预测的。正如著名的量子基金掌门人索罗斯先生所述，引起价格发生变化的并非是市场，而是参与者自身的交易行为。

对金融市场相应的理解应该是，用质朴无邪、科学定义式的、量化的方法研判股票未来的走势，会使参与者陷入一个个误区里，因为我们不能忽略展现在面前的价格走势的背后，有人的观念和灵性在发挥作用。股票市场现有的分析工具，在市场参与者的有意识、有思想、有预谋、有特定目的交易行为面前是相形见绌、必输无疑的。

索罗斯先生提出的市场《反身性》也是市场存在的一种反均衡的特性。索罗斯认为金融市场的天性是不稳定的，多数参与者对市场的认识是有缺陷的，而且具有偏向性，参与者与市场并不是各自独立的。二者间不但相互作用，还互相影响，这种互相间的影响也并不对称。大众热情参与交易的行为可以影响市场的涨跌，当涨跌预期作用到股价时，股票的价格不一定会按大众的预期发展，往往会发生令人失望地偏差。在大众悲观退出时，市场却又会回到原来的运行轨道上。

“就市场价格表达未来偏向的含义而言，市场总是错的，但是失真会在两个方向上都起作用，不仅市场参与者的预期存在着偏向，同时他们的偏向也影响着交易活动的进程，这就可能造成市场精确地预期未来发展的假象，可事实上不是目前的预期与将来的事件相符合，而是未来的事件由目前的预期所塑造。参与者的认知缺陷是与生俱来的，有缺陷的认知与事件的实际过程之间存在一种双向的联系，这就导致两者间缺乏对应，我将这种双向联系称为“反身性”（reflexivity）[1]

《反身性》是金融交易市场与生俱来的性格，也是交易双方的博弈所引发的价格反应。价格形态究竟如何变化，从博弈的角度理解，主导市场的买卖双方各自为了规避风险，也会导致市场发生一些容易使交易对手犯错的价格走势。

综上所述，我们可以对价格走势的可预测和不可预测得出这样一个具体的概念：金融交易市场的中长期趋势性价格运动的方向是可预测的，以怎样的方式或形态运动是不可预测的。处于调整时期的市场，价格形态的变化具有随机性。

基于市场是可预测和不可预测的混合体，那么，交易应该是一种分析预测和市场验证相结合的辩证过程。市场始终是动态的，处在不断的运动变化中，交易不同于分析，分析的目的是利用价格运动的内在变化规则预计什么是市场可能会发生的和不太可能发生的，只有在市场出现了某种符合这种可能性的前期价格运动特征时，才能确定可能会发生的是否会发生。

突如其来的恶劣天气容易影响人们的出行，做市场预测犹如天气预报，少数时间天气预报的准与不准并不会让人那么心烦。如果预报要下雨，带了伞的下雨和没下雨都会坦然，才能有心领略雨中的那份心情。

[1] 《金融炼金术》，［美］乔治•索罗斯，孙忠/候纯译，海南出版社，1999年版，p4页

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交易应基于策略

有经验的交易者都明白，预测市场会在什么时间价格节点上发生转变，或是市场会以何种形态波动，都是一种个人主观上的意愿。如果完全以这种主观意愿参与市场的交易，盲目自信市场一定会怎样，只会给交易带来风险；不仅容易错失纠正错误的时机，也很会使交易陷入一个混乱被动的局面里。

十多年的交易，我们发现价格运动的方式除了带有随意性，时常还会与市场内在的规则发生一定程度的偏离。也是因为这种暂时的、带有误导性的偏离，使得市场让人捉摸不定，增加了价格走势判断的难度。对于交易者来说，如何应对价格运动的随意性和市场时常会发生偏离的走势，决定了是否能够避免发生严重的交易损失，如何保持一致性获利的关键。

专业的交易者除了需要拥有一套科学而卓有成效的价格决策方法，还必须建立一套与价格决策体系相匹配的交易策略体系。交易者依据价格决策方法决定何时或是在什么价格上参与市场，交易的策略则是帮助交易者在市场出现未能按照预计的走势变化时可以控制资金的风险，以此保证总体的盈利能够大于损失，而做对的次数并不能保证盈利一定会大于损失。

在各行业领域完美主义者并不少见，任何人都希望把事情做得近乎完美，但是，超越客观现实的追求完美，则是一种心理缺陷，反而会使人忽略已经存在和拥有的，陷入一个自我否定的境地。江恩为了极力完善其预测市场的方法，在晚年开始迷恋起了占星术。在金融交易市场里，不只江恩会犯这种的错误，也并非是主观上要去犯这样错误。每个时期都有为了追求完美而不慎犯同样错误的，不论是曾经有过显赫交易盈利的，还是一个普普通通的参与者。

建立一套卓有成效的交易方法体系并不是件十分困难的事，人的大脑具有学习和发现的特质；而如何不脱离实际避免走向偏执，则需要从各个角度全面客观地了解市场本身。

交易的策略体系主要围绕如何以最小的风险获取最大的利润，体系包括：止盈止损、资金管理，以及对冲和组合交易的策略。如何因地制宜合理制定交易的策略，努力实现最大化的盈利，也是一个顶尖交易者不懈追求的。在那些已经掌握某种获利方法的交易者之间，实际获利能力的差别往往体现在这个层面上。

交易的策略是个博大精深的课题，需要交易者不断地学习和发现，随着市场的发展变化会不断出现新的认识和模式，交易者只有熟练掌握了最基本的方法和技巧时，才能跟随市场的变化。

近乎完美的价格决策方法体系并非不存在，全在交易者的心智，是否能够从已经积累起来的交易认知里，逐步领悟引起价格形态变化的真正内在原因。不过，即便是已经掌握了一套近乎完美的交易决策方法，作为专业交易者都不能放松风险管理的意识，预防市场发生偏离的走势始终是首要的一件事。

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交易的情绪化

当涉及生命的问题时……很显然需要解释的是结构和功能：一个生命系统是如何自组织的？它如何适应环境？如何繁殖？

—大卫•查莫斯

情绪是人类意识系统的一部分，每个人都会有情绪上的反应，在交易中掺杂情绪是一种十分普遍的现象。在开始探讨情绪会对交易产生怎样的影响之前，先了解下我们每个人的情绪系统。

造物主不会偏袒任何一个人，我们每个人的身体构造和生理上的功能都一样，不会这个人比那个人多了一样或是少了一样。虽然如此，每个人对同一件事物的情绪反应却未必都会一样。

相信我们每个人都曾经历或遇到过这样的事：小孩犯错拒绝承认，而且不愿意与父母沟通，有些父母会生气指责孩子，而有些却会内疚自责；在空中玻璃天桥上，有些人会神情紧张心跳加快，甚至腿脚不听使唤，而有些人却神情坦然，如在平地上行走一般；我们甚至还能接触到更令人惊奇的，因经历了某件事一人的性情突然有了很大的转变，像完全变了一个人似的。

为何面对同一件事人们经常会出现截然不同的反应，这种截然不同的反应有时甚至会在同一个身上发生？从生物遗传学的角度可以了解到，DNA遗传基因先天赋予了每个人有各自的体貌和不同的性格特征，有些人天生多些同情心，有些人胆大些，而有些人则腼腆。另外，我们每个人对事物的价值在认识有所不同，面对同一件事物会选择什么是自己喜欢的和厌恶的。在对事物的认识发生了变化时，不同的感触对情绪的影响也就会不同。

从我们每个人对外界事物的情绪反应存在这种差异和变化，可以了解到人的情绪体系是这样运转的：产生怎样的情绪反应，起决定作用的是人们对事物的认识（感受）和内在的价值观，其次才是性格。“江山易改，本性难移”这句话并不适用每个人。

人类的情绪是个极其复杂的系统，对行为的影响也不都是负面的和无益的，因实际的情况和所处的场景不同，产生的影响经常会是一正一反的。

竞技比赛中，处于兴奋状态的，体能和技巧各方面相对完备的运动员往往会比平时发挥的更出色；各方面一般的反而可能不如平时的表现，会因压力造成的紧张出现不应该的失误。沮丧的时候，人们会因身体的疲惫感增强对一些不如意的感受，这种感受有时也会激发出更多坚持的意志。面对危险时，恐惧能够促使一个人集中精力躲避危险；而有的人却会因此慌不择路，陷入更加危险的境地。危险无处不在的战场上，老兵的生存机会总是比新兵大很多，并不是老兵忘记了恐惧，而是对战场有足够认识的老兵更了解危险的所在和如何躲避危险。

从人类的演化史观察，情绪不仅是人类自我保护体系的一部分，也是改变自身处境的一种工具。微笑和愉悦可以增强与同伴间的互助关系，呵斥和愤怒意味着警告，只为避免不利状况的发生。

关于情绪对交易的影响，多数人认为情绪是交易的敌人，的确，有些情绪是会对交易产生不良的影响。但是，如果单凭交易者自身的意志去控制，相信并不是件容易的事，因为面对同样的感受难免不会复发。

想要充分了解情绪会对交易造成怎样的影响，还需分清一个先后和大小的问题，是交易对情绪影响在先，还是情绪对影响交易在先；是交易对情绪的影响要大些，还是情绪对交易的影响更大。之所以会以这种方式提出问题，因为我们每个人都有一个会思考的大脑，可以架构一个识别和判断的思想体系，因思考产生一种叫作理性的物质，而这种物质则可以帮助我们获得对事物的客观认识。如果从普遍性作选择而不是少数，我们偏向交易对情绪的影响在先，交易对情绪的影响要比情绪对交易的影响大许多，是价格运动放大了情绪的影响。既然是价格运动放大了情绪对交易的影响，对情绪起决定作用的是人对事物的认识和内在的价值观，那么，借助意志控制情绪显然是缺乏理智和治标不治本的。

对于交易者而言，如果不具备处理价格运动不确定性一面的能力，自然难以避免和减少情绪对交易的影响。因此，想要避免和减少情绪的不良影响，唯一的解决办法是：对市场价格运动的方式建立清晰客观的认识，掌握可以带来良好交易感受的方法，以此积累更多的经验，逐步建立起对交易有益的情绪反应。

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如何成为智者

印度有位学生，希望自己能够成为智者。为了得到大师的指点，学生离开家，不远万里四处寻访。功夫不负有心人，终于有一天，在路人的指引下，学生拜访到了一位大师。

大师知道了学生的来意，欣然告诉学生：

“成为智者其实非常简单，你只需现在回家，每天晚上花些时间坐在一面镜子前，看着镜子里的自己问：“我是谁？”

“我是谁？不会如此简单吧。”学生说道。

“是的，便是如此简单。”见学生满腹疑问，大师继续说道：

“如果你需要参考其他大师的指点，这条街上还住着另外几位。”

“非常感谢您！”学生答谢道。

第二天，学生来到了另一位大师的住处，大师知道了学生的来意后说道：

“成为智者非常困难，需要修行相当长的时间，而且还要从事沙哇（sava）的工作。”（沙哇是“无私工作”的意思，即没有金钱报酬的工作。）

听到大师所言，学生十分高兴。这位大师的说法比较接近自己对智者的看法，他听说想要成为智者是一种非常艰苦的修行。于是，学生恳请大师允许留在修行所里从事沙哇的工作。

在学生的一再请求下大师答应了学生，可以留下来负责修行所内仅有的清洁牛栏的工作。

不知不觉五年过去了，大师并没有跟学生讲过任何可以成为智者的问题。直到有一天，学生决定向大师去请教：

“尊敬的老师，我已经从事沙哇的工作五年了，每天认认真真清洗修行所内最污浊的地方，不曾休息一天，也不曾抱怨过，现在是否可以告诉我如何成为智者了？”

“是的，相信你已经作好成为智者的准备了。”大师回答道：

“你可以回家了，成为智者只需每天晚上花些时间望着镜子里的你，以相同的问题问自己：“我是谁？我是谁？我是谁？”

“尊敬的老师，这条街上的另一位大师在五年前便如此告诉我了。”学生十分惊讶地说道。

“嗯，他说的并没有错。”大师回答道。

从某种意义上讲，交易是一种智力游戏，也是一种心理游戏，需要付出相当的脑力和智慧，最重要的是学会如何驾驭自己的心智。

想成为一名优秀的交易者，请牢记这样一句话：“任何事都有两面性，作用力下总会有反作用。金融交易市场如同一面镜子，镜子这边的是你，另一边的是另外的一个你。”

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交易的游戏

任何一种能够被大众普遍接受的事物，其初衷都是好的，但实际却可能会出现事与愿违和不尽如人意的地方。金融交易市场究竟给社会带来了什么？这是大多数参与者都会去思考的问题。

多数人觉得交易是一种赌博，对于他们来说交易的确和赌博没有多大的区别。但却有许多专业的交易者，年复一年、日复一日地在玩着这种“钱”的游戏，只不过他们已经学会了如何把赌博的成份从交易中剥离出去，使交易成了他们的一项职业技能。交易的游戏不仅需要有经济的头脑，还需要具备超强的逻辑思维判断力，除此之外，交易与赌博的区别在：

1.投注的方式不同

交易的游戏不仅可以随时改变投注额的大小，也可以随时撤出投注，输赢通常由参与者自己来决定，输赢的大小也是可控制的；而赌博是在投注后等输赢的结果，投注额只能增加无法减少，也不能中途撤出。

2.概率的应用方式不同

虽然交易的游戏和赌博都是以概率作为决策的依据，但在应用的方式上是完全不同的。交易依据大概率决定是否参与游戏，结果取决于如何处理小概率上发生的不利，是大概率中的小概率起决定性的作用；赌博则是小概率中的大概率决定输赢的大小。

3.决定输赢的因素不同

交易是80%的策略加上20%的技巧，完全是人与人之间知识面和识别判断力的一种竞技，能否始终拿到一手“好牌”取决参与者的交易能力，好运并不会一直伴随着；多数赌博游戏通常先要撞上好运拿到一手“大牌”，之后才靠技巧取胜。

金融市场的游戏规则

在参与金融交易这种游戏前，了解游戏的规则是首要的一件事，这些规则决定了游戏的难易程度和如何界定输赢。

1.价格发现

金融交易市场由早期的现货贸易逐渐演变发展而来，分散化的交易一方面很难实现人在意识和行为上的统一，给有组织的大规模生产和提供透明的参考价格带来不便；另一方面，人是一种由认知、思想、意识、经验、性格、本能、生存方式决定其行为的生物，每个人对事物的认识未必会与实际相对应，对将来的看法也会不同，于是，需要通过某种方式好以此统一人们的认识，建立一致的行动。

通常，价格的上涨和下跌可以产生或消减人们生产和购买的行动欲望，同时也能发现人们实际愿意支付的意愿。

2．资源优化

经济呈周期性的波动，有上升期和衰退期。以某种方式生产的商品在需求达到相对饱和时，社会整体产能增长的速度便会趋于减缓，随着生产利润的持续恶化和竞争的加剧，经济进入了衰退期，此时，除非出现高利润的替代品或新的商品，新一轮的经济增长才会开始。

在经济呈周期性起伏发展的过程中，总会有盲目扩大产能规模的生产者，金融交易市场价格的变化则可以引导市场进行货币资源的重新配置，抑制或淘汰产能过剩的老旧生产。

3.风险转移

金融交易市场之所以成为现代社会大力发展的产物，其中一个重要的原因是便于转移风险。

金融交易以集中在交易所的方式进行，交易所作为一种有组织、规范化的统一场所可以集中大量的买家和卖家。当市场发生不利的价格变化时，参与者可以迅速将实物资产兑现成货币。

以怎样的方式转移风险是游戏规则的制定者和参与者都需要花心思研究的课题。在衍生品交易市场上常见一种被称为套期保值的交易，表面看这种交易以期现（期货和现货）盈亏互相抵消的方式来实现风险的转移，实际上是无市场预期的企业将原本可以获得的利润补贴给有市场预期的企业，也是金融交易市场在上下游企业间搭建起了一个货币流动的通道。

4.交易制度

游戏的玩法已经决定了游戏的难易程度和输赢的规则。扑克牌是一种玩法比较多的游戏，每一种都有相应的规则。其中桥牌是一种比较有意思的玩法，与升级相似又不完全相同。桥牌的输赢全在如何巧妙与对家互通牌力的大小，根据牌力的大小约定可以赢取的墩数，主打方在完成约定了才算获胜。作为交易者，在决定参与交易前，首先要全面了解游戏的玩法和输赢的规则，除了已经明确的是否还存在一些没有明确的。

5.零和博弈

“零和”的概念出自《博弈理论》，人们在实践中发现社会中存在许多与“零和”游戏类似的局面。该理论认为，世界是一个封闭的系统，财富、资源、机遇都是有限的，个别人、个别地区和个别国家财富的增加意味着对他人、其他地区和国家的掠夺，世界是一个由进化论主宰的弱肉强食的丛林社会。当然，博弈论也不否认通过有效的合作，可以出现皆大欢喜的结局。

“零和”现象只存在于假设的完全封闭的系统里，事实上这种完全封闭的系统并不存在。浩瀚的宇宙空间即是无边际的，还有无数未知的秘密有待人类去探索。在人类社会的发展进程中，每个阶段都伴随着大量有价事物的产生。支撑股票交易市场的是资本的投入和上市公司的利润回报，参与期货交易的的资本始终会在买家和卖家之间流动，有资金的流入也会有流出。如果完全以“零和博弈”看待金融交易市场无疑是有失偏驳的，金融交易市场实际也并非是一个封闭体。

“零和博弈”只是金融交易市场的短期现象，短期的价差交易处在一种“零和”的状态。从长期的社会资本效应来说，金融交易是一种有利的“正和”交易，资本的回报最终也会通过价格的长期表现和分红来体现。

6.流动性

流动性是检验金融交易市场是否活跃的一个重要指标，衡量的标准包括：即时交易响应的时间、交易的成本、执行大量交易时是否会引起价格的大幅波动和出现报价断档。

流动性的真实性受宏观经济、参与的主体、市场管理的架构、交易的机制、开放程度、法规制度等状况的影响，其中最为直接的影响来自交易的机制，参与交易供应的主体方和买方是否丰富，以及杜绝虚假交易的制度是否健全。

7.规律性

经济以商品交易为核心，每件商品能够生产出来是一系列交易和生产的结果，提供原材料资源的上游市场（大宗商品）、生产工具的市场、人力资源市场和金融资本市场。在这些不同的市场里，金融资本市场起到纽带的作用，也是金融资本市场把这些不同的市场有序的联系在了一起。

不论是供需关系左右着交易的价格，还是价格左右着供需的关系，金融资本市场始终会遵循自身的规律运行，即便短期处在一个错误的轨道上，观察和找到这些规律也是交易者要去做的一件事。

8.对赌

对赌在现代资本市场里是一种十分常见的交易手法，交易双方在对未来不确定的情况下，以约定的条件换取行使约定资产的权利，一种赢家向输家索取资产支配权的交易。

国际外汇交易市场即是以对赌的方式把一家家银行和外汇交易机构连接在了一个无形的市场里。以对赌的方式建立的交易市场，系统性的风险主要来自与市场参与大众对赌的一方（坐庄方）在市场发生不利的情况时，是否具备对冲不利头寸或偿付亏损的能力。

在金融交易二级市场里，利用资金优势与市场参与者进行纯粹对赌式的交易，由此引发的市场风险的事件时有发生，大多数价格操纵者皆会以失败告终。纯粹以对赌的方式交易通常会遭遇各种投资力量的压力，为了摆脱这种压力，市场的交易价格往往会偏离实际的情况。

上个世纪八十年代初，美国亨特兄弟操纵白银期货的价格便是一个典型的案例。完全脱离实际情况的价格最终被市场自我纠正，不仅致使亨特兄弟破产，也给一大批跟风者造成了惨重的损失。

任何一个金融交易市场都需要设立一道防止利用资金优势直接进行对赌式交易的防火墙，在金融交易市场里索取他人资产最为直接的方式是利用资金优势操纵市场的价格与市场参与者直接进行对赌交易。操纵的行为不仅会妨碍市场建立公平客观的价格波动机制，导致市场的交易价格长期被扭曲，也会使市场变得与赌场没有多大的区别。

9.一种错误的想法——战胜自我和战胜市场

多数参与者怀着强烈的自信和对未来的美好憧憬投身到这个充满诱惑的金融交易市场,期望得到丰厚收益的同时能够证明自身的价值。在从事这项活动时，也会通过各种途径学习交易的知识和技巧，谨记止损和顺势交易这两个最基本的生存原则。在清醒意识到控制自身的情绪和不良交易习惯的重要性后，亦会努力“知行合一”。似乎每个参与者都在重复着同一件事，把成功的希望寄予战胜自我和战胜市场上。还有一些人甚者试图通过散播信息左右市场的价格，始终认为能够把控住市场的价格波动才能获得盈利。殊不知物极必反，金钱就像手中的沙子,越是想抓了多一点,反而越难拥有更多。顺流而下可载舟，逆流而上易沉船，心存敬畏方能行有所止，只有顺应趋势才能获得最终的成功。

现实社会里，实际名利代表不了真正意义的成功，成功也并非来自某项具体的成就，成功是一种心无牵挂的生活境界。就交易而言只是一种职业技能，带来的只是金钱的回报，并不能带给生活的全部。学会交易的真实意义在于能够发现与他人一致的共同点，为社会创造更多的福祉。

10.由赌徒转变成专业的交易者

人的大脑是一部极其复杂的信息处理器，除了接收处理来自身体内的本能、情感和感觉，还有那些来自外部的各种信息，经过经验、认识、思考的过程综合处理后，每个人都会在内心建立一个自我意识的价值体系。

美国曾经有家研究机构对监狱的重刑犯做了一项调查研究，结果让人震惊，也引起了社会的关注。这些重刑犯没有一个会对自己犯下的罪行有真正的愧疚感，反而是自我形象的膨胀。这些人不论是出于自身生存的本能，还是自我形象的需要，之所以会以出格的行为伤害他人，答案几乎惊人的一致：因为别人的小恶如果自己不加以回击会显得无能。

每个人的行为由自我意识的价值体系主导，在需要外部认可的时候，爆发出的能量是极其巨大的。如果外部一直不断破坏个人的自我意识价值，被破坏者会出现四种行为：

一、以出格的行为进行反击

二、重塑自我意识价值体系

三、以虚假的自我形象来满足

四、远离破坏从别处获得

对于一个有暴力倾向的人来说，选择第一种行为的方式也就不足为奇了，顺应、自我虚荣的满足和躲避并不能让一个人获得更多正面的价值意识。

在人的自我意识价值体系运转的过程中，已有的经验和认识会对大脑释放“应该是这样”和“使错误合理化”的个人主观意识，这也是一些市场参与者始终无法纠正错误交易行为的主要原因。无数次的破坏把参与者的自我意识价值变得无法认同，转而需要更多的运气，交易即是赌博，也是催生在“应该是这样，却不是”和“使错误合理化”的情节中。

由赌徒转变成专业的交易者，并不是件十分困难的事，需要做的是重塑对市场和交易的认知，获得具有价值认同的交易经验。

从人的自我意识价值体系的形成和运转的方式，不难发现：人之初，性无善恶，出于生存和保存体力的需要，本应偷懒。

每个人的价值来自社会的认同，如果付出和收获能够对等，自然也就不会起纷争。人与人之间的纷争何尝不是因为无法得到认同而引起？

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失败往往来自各种干扰

不论是投机还是投资，除了金钱上的回报，能给交易者带来更多的是发现“趋势”的乐趣，获得的隐性价值远大于金钱。这种发现“趋势”的“预见力”，对生活和商业活动都大有益处。而想要获得这种 “预见力”并不容易，需要拨开各种表面现象的干扰，发现那些具有实际关联意义的。

我们每个人经常会遇到这样的情景：出门上班前急急忙忙在一堆杂乱无章的物品里翻找你的眼睛或是车钥匙，此时，你会发现一些无关的物品总会影响和干扰你找到此时想要的。

成功来自“做正确的事”与“正确地做事”，“正确地做事”的前提是“做正确的事”，是个选择的问题。选择正确，可以树立正确的方向和目标；选择错误，事与愿违。选择对了，如果“正确地做事”这个条件不存在，那么所做的也也同样无从说起会是正确的。选择在于识别关键驱动点，关键驱动点也就是起关键决定性作用的。“正确地做事”在于方法，做某件事的行之有效的方法。

凡是存在的都有其理由和合理性，不论是短期还是长时期的。弄清事物之间是如何联系和变化的，对我们的生活和工作的方方面面都会是有益的。那些违反事物客观发展规律的，终究会被纠正，纠正错误付出的代价也会十分昂贵。在历史的发展进程中我们都将面对各种出于“成心”而发生的错误，只有避开干扰识别关键的驱动点，才能避免由于错误的选择而付出惨痛的代价。

在我们的世界里，有些看似没有多大关联的事物之间，其实直接或间接存在着联系。世界是一个整体，各事物之间不仅保持着联系，还呈作用和反作用的关系。只要有心去观察和实践，这种联系便会直观的显现出来。

把交易当作一份职业，不是件一蹴而就的事，是一个认清市场本质和自我的过程。在观察成功交易者和失败者失败的原因时，我们都能清晰的看到这一点。

金融交易市场是社会化的产物，人是参与交易的主体。价格的变化由人的意志所主导，交易也是在个体与个体、团体与个人或团体与团体间进行。除了价格决策的方法体系，导致交易无法按照预期的发展，失败往往来自其它的各种干扰。

导致交易失败的干扰分内部和外部的，我们把来自交易者自身的称为内部干扰，交易者自身以外的称为外部干扰。在此基础上，我们把那些可以改变的归为主观意识类，无法改变的归为非主观意识类。

主观意识类的干扰来自人的活动。我们都知道，人是有思想、有交流意识的，在与他人相处和维系某种关系时，行为往往带有目的性，不论是有意的，还是无意识的。愿望表述思想观点被他人认同，极力维护自己的观点是多数人的共同特点。然而，如果无法保证一定会是正确的，不论这种交流出于善意还是带有目的性，无意中对他人都是一种干扰。在尚未获得大量事实论据前，保持沉默无疑是一种理智而负责任的做法。在各类竞技活动中，竞技双方也会释放各种误导信息干扰对手的视线和判断。

非主观意识类的，是客观存在的，无法改变，也不受人的意志主导。试图强加改变无法改变的，结果只会是此物非原物，严重的反而会受其伤害。合理加以运用，是个不错的选择。

我们并没有刻意去区分哪些是主观意识类和非主观意识类的，因为和人有关的全在人的一念。甚至很难区分哪些是有意的，哪些是无意的；哪些是可以改变的，哪些是不想改变的。

外部干扰：

1.价格操纵

价格操纵一直是各国金融管理部门重点监管并禁止的交易行为，这种行为不仅妨碍市场建立内在公平客观的价格波动机制，还会使市场变得与赌场没有本质上的多大区别。

金融交易市场可供交易的标的资产相对是有限的，不管是有价证券还是衍生品合约。当市场上的某种资本力量可以接盘流通中足以左右市场的价格，并可以作为交易“筹码”的供应方时，那么价格也就成了可以左右交易兴趣的“工具”，此时，买卖双方的交易意愿也就并非会是真实的。无论如何，供应商是不会赔钱赎回供应出去的“筹码”，而且只有是不断的赎回才能保证可以长期继续这种游戏。

2.宏观因素

宏观因素主要包括：财政政策、行业政策、货币政策、国际经济环境、政治制度、法律法规、军事影响、市场管理制度等。

任何政府都存在决策错误的时候，如果没有及时纠正，只会使问题变得越来越严重，甚至引发连锁反应。我们每个人可以保证自己少犯错，但是没人能够保证别人不会沿着错误的想法一直走下去，因此，政策意图改变和驱动的效果并非所要的，不会是偶发的现象，即便是别人的错，也会对结果造成干扰。

宏观因素对金融交易市场的影响，因地域文化和制度而有所不同，影响也分长期的和短期的、主要的和次要的。如果长短和主次不分，只顾及眼前，那么，张冠李戴或是本末倒置的错误便会发生。

3.媒体评论

媒体评论向来可以主导现代社会的方方面面，大众除了可以从媒体上了解社会上发了什么，各种思想观点也无时无刻不在试图影响大众的头脑，具有很强的穿透力和蛊惑力。

商品经济时代的媒体已不再是公众表达社会观点和态度的工具，除了具备公共性的一面，还具有商业性的一面。商业行为始终以逐利为目的，作为媒体有时无从选择什么是合适的，什么是不合适的，他们只是提供传播媒介的一方。

4.规则缺陷

缺陷管理的概念在十九世纪末形成，最早出现在工业生产制造领域。在工业生产发展的过程中，因产品缺陷引起的纠纷和质量问题时有发生，为了进一步完善和改进产品的制造，逐渐发展起了针对产品缺陷的一套管理体系。如今，缺陷管理已是企业管理和企业公众形象的重要内容。

社会的管理体系同样不是一蹴而就便能完善的，也需要引入一个缺陷管理的机制。随着不断地发现和改进，社会管理的体系才能逐步趋于完善。

对于交易者来说，在社会的管理趋于完善的过程中，如何合理规避已经存在的缺陷，也是一件不容忽视的一件事。

5.事件影响

金融交易市场服务于实体经济，普遍认为是经济的晴雨表，不过，却有着自身的运行逻辑。导致金融交易市场的价格走势经常提前或滞后于实际情况，除了市场自身运行逻辑的原因，还在于市场的架构和人们对市场的认识，如何有效发挥价格传导的作用，避免事与愿违的发生。

不同的时期，事件对市场价格运动的影响有大有小，只在“特殊时期”才会出现由于某个单独事件引发市场出现连锁性的反应。与其说是事件触发市场发生了转变，不如说是市场内在交易意愿的改变被这些事件刺破。关于这一点，历史不会说谎，人为放大单独事件的影响也时有发生。

内部干扰：

1.谬误的自尊

古希腊神话流传着这样一个故事，传说河神凯菲斯的儿子纳西塞斯对自己水中的影子爱慕不己，终日难以自拔憔悴而死。众神出于同情把他化作了水仙花，日夜映射于水中。在西方，“纳西塞斯”（narcissus）是水仙花的意思，“孤芳自赏者”、“自我陶醉者”的代名词。弗洛依德曾把这种情结称为“自恋情结”，“纳西塞斯情结”。过于自恋，凡事都自认比别人强、比别人优越，在心理医学上是一种心理上的疾病。有自恋症的人也会呈自私、傲慢、目中无人的人格障碍。

我们每个人的内心都有一个“真正的自我”，“自我价值”的意识。在潜意识里有通过想象力来理想化这个“真正的自我”，只为追求一种荒谬的潜力。通过想象，人们可以拥有无限的权利和超凡的能力，使自己成为一位英雄、天才、情圣或是神人。当人们把这种理想化的“真正自我”付之实施的时候——引用美国心理学家卡伦?霍尼博士的说法：“自我形象化不可避免的会演变为一种更为广泛的欲望和神经性的野心，我建议称它为——追求荣耀。”人们在“追求荣耀”的过程中往往伴随着对完美的诉求，而现实世界并不完美，有阳光明媚的日子，也会有暴风急雨。当现实给每个人造成压力时，想象力和神经性的野心便会成为实现这个“自我价值”的工具和最为原始的动力。现实与理想的差异所造成的痛苦很容易使内心脆弱的人重建一个“现实”，随着谬误不断的膨胀，形成了一个庞大的虚幻系统——“谬误的自尊”（false pride）。

我们每个人都有存在的价值，不论贡献的大小。一颗没有拧紧的螺丝会引发灾难性的事故；没有了车轮这种简单的配件，马力再强劲的车辆也无法离开原地。客观真实的自尊带来的是一种正面的力量，可以促使人们不断发现“真正的自我”，追求真实的完美；而“谬误的自尊”只会阻碍人们发现真实的价值。

2.忧虑

法国著名畅销书作家维克?汉森曾经请教过一位著名的心灵大师：

“你让如此多饱受心理折磨的人走出了阴影，重新开始了正常的生活，难道你就没有一点心理问题吗？”大师想了想回答道：

“是人当然有喜怒哀乐，但与普通人不同，我的烦恼都是在发现问题和解决问题时产生的；普通人的烦恼，多是因为懒惰、消极而产生的。”

忧虑可谓伴随人的一生，即使是一个心智正常的人，因为我们生活的世界充满着各种不确定性。会忧虑的和不会忧虑的人，有着很大的区别。

会忧虑的人因为发现了一些潜在的问题，忧虑是为了减少更多的忧虑，是一种“成长的烦恼”。大思想家孔子曾说过：“人无远虑，必有近忧”，这种忧虑能够促使人们勇于面对现实，积极寻找解决忧虑的办法。而不会忧虑的人，因为消极面对“害怕”，往往会使自己背上沉重的心理包袱，甚至丧失正常的行为，还有的则会给自己的内心加上一个坚实的“外壳”。不会忧虑的人，内心很容易受外界的影响，烦恼也会不断。

“不会忧虑”还会危及生命。美国医师协会曾宣读过一份报告，他们对176位平均年龄44.3岁的企业主管做了调查。报告显示约有l/3因忧虑引起的紧张而被三种病痛所困扰：心脏病、消化性溃疡及高血压。该医师协会认为，半数以上病床上躺着的都是神经紧张的病，他们的问题不是病理上的；而是因为挫折、恐惧、绝望所造成的忧虑。

诺贝尔医学奖得主卡瑞尔博士和美国著名的企业家、心灵导师卡内基先生也都注意到了忧虑对人一生的影响，并专门著书以此帮助哪些饱受忧虑困扰的人们。在卡内基的书中这么写道：忧虑是生活的破坏者，停止忧虑，将开创新的人生。

《交易者之路-时区交易法》之失败往往来自各种干扰

卡瑞尔摆脱忧虑的万灵公式：

1.自己要清楚明白可能发生最坏的状况是什么？

2.因而做好迎接它的准备。

3.从而冷静思考找出解决问题的方法。

赶走忧虑，解放心灵的方法：

1.让自己保持忙碌

2.学会用概率法排除忧虑

3.不要为琐事烦恼

4.无法改变的就学会接受

5.用“到此为止”止损

6.不为过去的事而忧虑

7.不因别人的批评而烦恼

这些来自外部和内部的干扰，或多或少都会对市场参与者的行为产生影响，甚至可以使人丧失正常的行为意识，把它们一一罗列出来，只为能够帮助读者能够意识到这些干扰的存在，好防范于未然。

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逆向思维

人的“自我意识”价值体系的形成是个不断接近真理的过程。在这个过程中，人们通过学习和实践可以获得无数个“是这样”的认知，在等号两边被确认时，大脑的记忆库便会存储这些“是这样”的认知。当接触的事物或情景与等号左边一致时，大脑便会从记忆库里迅速检索并反馈等号右边的“是这样”的认知，从而形成下意识的反应。大脑的分析单元在“自我意识”价值体系的形成过程中担任形成抽象的概念、条件的选择、“是这样”的判断，以及修改重建的工作。记忆存储单元只存储“是这样”的信息，在等号左边对应的条件、数量或是关系发生变化时，分析单元便会启动。

通常，现实的情况不都简单，有时想要认清事物的全貌也并不是件容易的事。

据印度佛经记载，古时印度有个小国，国王名叫“镜面王”。他信奉释迦牟尼的佛法真理，每天都会十分虔诚地拜佛诵经；而多数臣民却被各种神教巫道所迷惑，是非不辨，就好像怀疑日月的光明，反而去相信萤火的微亮，为此，镜面王时常感到苦闷。

有一天，镜面王想到了一个主意。他吩咐侍臣外出找一些生下来就失明的盲人。没过几天，侍臣找来了一群盲人，带他们来到了王宫。镜面王对侍臣说：

“你明天一早带这些盲人们去象园，让他们每人只摸大象身体的一个部位，然后再带他们到王宫前面的广场上来。”

第二天一早，镜面王召集所有的大臣聚集在王宫前的广场上，许多好奇的平民也蜂拥而至，见侍臣领着盲人来到了广场，镜面王向盲人们问道：

“你们都摸到大象了吗？”

盲人们齐声回答说：“摸到大象了！”

“你们每个人都讲一下大象长的是什么模样吧！”

摸象腿的盲人首先站了起来：“禀告圣明的大王，大象就像一个盛漆的大圆桶。”

摸了大象尾巴的盲人马上说道：“不对，像一把扫帚。”

摸到大象肚子的盲人接着说：“大王，大象确实是个大鼓。”

摸大象头的盲人也开口说道：“大象像一只大笆斗。”

听到大家说的都不一样，摸到象牙的盲人也急忙说：“大王啊，大象和牛角一样，尖尖的。”

摸大象耳朵的盲人反驳道：“像个簸箕。”

最后，摸大象鼻子的盲人长者对国王说道：“圣明的大王，大象实在像一根粗绳索。”

镜面王并没有吱声，而是带着侍臣转身离开了广场。见国王离开了广场，广场上顿时吵杂了起来。盲人们都说自己说得对，别人说的不对，大臣们则面面相觑。

“盲人摸象”获得的是一种“散片化”的认知，“大象”实际是“散片化”认知的组合，一种固有形状的物体。对于人类思维游戏的活动，并非固有的形状，简单的组合未必会是真实的，真相往往会被一层层的包裹。

逻辑思维（Logical Thinking）是人类思维的一种高级形式，一种以概念、判断、推理等符合事物之间关系(合乎自然规律)的方式认识事物的本质与规律的过程，又称抽象思维。它是作为对认识者的思维结构和起作用的规律分析而产生和发展起来的一种思维方式。只有经过逻辑关系的分析，人们才能达于理性认识的阶段，获得客观真实的认知。

逻辑思维中的概念包括：内涵和外延。内涵越多，外延就越少；内涵越少，外延就越多。概念之间的关系可分为相容和不相容两大类。

相容关系有：

同一关系 外延完全重合的两个概念。

从属关系 一个概念的外延包含另一个概念的全部外延。

交叉关系 外延有且只有一部分重合的两个概念。

不相容关系有：

矛盾关系 两个概念的外延互相排斥，而且这两个概念之和穷尽了它属概念的全部外延。

反对关系 两个概念的外延互相排斥，而且这两个概念之和没有穷尽它属概念的全部外延。

逻辑思维的方式：

分析与综合 分析是把对象分解为各个部分或因素，分别加以考察。综合是把对象的各个部分或因素结合为一体加以考察。

比较与分类发现两个或两类事物的共同点和差异，然后根据事物的共同点与差异进行分类。分类是比较的后继过程，重点在分类标准的选择，选择的好可以发现重要的规律。

归纳与演绎 归纳是从个别性的前提推出一般性的结论，分完全归纳和不完全归纳，前提与结论之间的联系是或然性的。演绎是从一般性的前提推出个别性的结论，前提与结论之间的联系是必然性的。

抽象与概括 抽象就是运用思维的力量，从对象抽取本质的属性，抛开其他非本质的东西。概括是在思维上从单独对象的属性推广到这一类事物的全体。

其中，抽象与概括、分析与综合是相互联系不可分割的。

逻辑思维的演绎推理方法包括：直言、三段论、关系、模态、联言、选言、假言、负命题、二难推理。

非演绎推理的方法包括：归纳推理、因果联系、类比推理、递推法、逆向思维法。

逻辑思维的基本规律：

（1）同一律：任何一个思想与其自身是等同的，同一思维过程中，每个思想必须保持其确定性和同一性，即前后一致。

（2）矛盾律：在同一个思维过程中，两个互相反对或相互矛盾的思想，如不能同时是真的，则必有一假。

（3）排中律：在同一思维过程中，两个互相矛盾的思想不能同时是假的，应保证其明确性。

关于逻辑思维的方法，本书不作过多的介绍了。之所以提及逻辑思维，金融交易也是一种思维的游戏，无非是场内与场外、市场的主流资金、普通参与者、交易者三者间两层关系的逻辑演绎，相容与不相容的关系。

场内与场外

什么是场内与场外？场内一般指通过交易所撮合系统进行交易的市场；场外指通过券商、经纪公司，或是直接与券商、经纪公司进行交易的市场。本书所指的场内与场外并非这种市场的区分，场内指金融交易市场的从业者，场外指非从业的市场普通参与者。

场内与场外关系的逻辑演绎，相容与不相容，取决金融交易市场的经营方式。我们对金融交易市场的资金流向作两种假设：一是，长期的净流入；另一种是，长期的净流出。金融交易市场是社会筹措货币资源的场所，投资人与筹措方之间是一种类似于借贷的关系。资金的出借方以方便变现和获得资本利得为目的，资本利润的获得以股价和分红的形式实现。在衍生品交易市场，货币资源始终在上下游企业之间流动，参与交易的保证金规模与实际的现货贸易规模保持相对稳定的比例。如果一个金融交易市场的货币资源净是长期的净流入，场内与场外势必会是一种相容的关系；如果是长期的净流出，不难想象，场内与场外的关系必定会是一种不相容的，投资人也不会长期参与难以获得资本回报的市场。

主流资金、普通参与者与交易者

主流资金、普通参参与者、交易者三者间关系的逻辑演绎，相容与不相容，一方面取决金融交易市场的经营方式；另一方面则是三者间在短时期内无可避免的不相容关系。

金融交易市场发生的每次较大波幅的价格运动，都会被经济形势的实际状况所证实，这也是金融交易市场具有价格发现机制的体现。未来的经济走向或行业状况会发生怎样的变化，把握和推动金融商品价格走向的，通常是那些市场专业人士和具有举足轻重商业地位的资本财团。凡是从事商业活动的人士都明白一个最基本的商业原则，一切商业行为的开展都摆脱不了成本与收益的制约。成本越低，只要收益相对可观，那么承担的风险也就会小。具有市场主导地位的资本方想要推动市场的价格运动，所要面临的最大的风险来自市场参与者阶段性的抛售行为，这会导致交易成本的不断提高，从而容易引发价格上的风险。仅凭这点也就决定了市场的主流资金与普通参与者、交易者在短时间内始终是不相容的，处在一种博弈的关系里。作为交易者，观察分析当前价格走势隐含的三者间实际博弈的态势，也是把握未来价格走势的关键所在。

总之，金融交易市场无论是场内与场外，还是市场的主流资金、普通参参与者、交易者三者间两层关系的逻辑演绎，取决市场的管理经营理念。

金融交易市场是社会储藏财富的场所，推崇主流资金引导式的长期投资行为，一个可以容纳甚至超过国民生产总值2-3倍的市场，不仅可以改善市场参与者之间不相容的一面，同时也有利于发挥金融交易市场在资本筹措和货币资源优化配置方面的作用，从而为实体经济的持续繁荣提供充实的资本。

自由市场竞争博弈的目的是把人们不相容的“自利”行为，用一只“看不见的手”引导促进有利于社会的共同利益，建立一种“利他”的“最佳利己策略”的合作关系。“利己”的目的是为了提升竞争力，有利于 “利他”。博弈的过程也是一个纠错扶正，建立社会价值认同的过程。当非“利他”的“自利”行为泛滥，“最佳利己策略”的合作关系无法建立，所有人想的只是如何“自利”时，可能每个人都开始错了，每个人都将成为合作型“利他”经济的绊脚石。

在非演绎推理的方法里，逆向思维一直被众多投机大师们所推崇。逆向思维不仅可以给我们的日常工作和生活带来很多意想不到的认识，在发明创造、政治活动、商业经营、金融投资等这些活动中也极具应用的价值。

著名的电磁感应定律，即是运用逆向思维的一项对人类社会的发展具有举足轻重意义的重要发现。1820年，丹麦哥本哈根大学物理教授奥斯特通过多次实验发现存在电流的磁效应，英国物理学家法拉第怀着极大的兴趣重复了奥斯特的实验。果然，只要导线通上电流，导线附近的磁针立即会发生偏转。法拉第深深地被这种奇异现象所吸引，于是就想既然电能产生磁场，那么磁场也能产生电流。

为了使这种设想能够实现，法拉第从1821年开始做磁场产生电的实验。面对无数次的实验都失败了，他依然坚信逆向推导的方法是不会错的。通过不懈的努力，法拉第终于设计出了一种新的实验方法。他把一根条形磁铁插入一个缠着导线的空心圆筒里，结果导线两端连接电流计上的指针发生了微弱的转动，电流产生了！随后，他又设计了另外几种实验，比如用两个线圈互相作相对的运动，在两个磁场相切的作用下同样也产生了电流。1831年8月，法拉第正式提出了著名的电磁感应定律。同年的10月，法拉第根据这一发现发明了世界上第一台能够获得连续电流的发电装置。

逆向思维是一种与常理相反的思考方式，通过反向推理获取初始的条件，并对这些条件进行逻辑关系的梳理，可以进一步检验已有的认识是否是客观真实的。长期以来，人们也一直在运用对立面和悖论来发现真理和创造新的有价事物。古罗马人对悖论的热衷，甚至表现在了神话人物的雕像上。“两面神”雅努斯的一张脸朝内朝后，另一张脸朝外朝前。古老的华夏《易经》学说，也用一幅阴阳太极图寓意了矛盾对立的概念。

在美国，加德纳•肯特经营了一家只有12辆旧车的载客业务公司“绿龟”，按时沿着美国西海岸往返。“绿龟”汽车公司的价格只有“灰狗”长途汽车公司的一半，线路也还没延伸到内地。如果加德纳•肯特把客运路线的时间缩短到4天与“灰狗”公司一致，以低价开展竞争。显然，这是一种正向思维的策略。但“绿龟”公司并不具备车辆上的硬性条件，加德纳•肯特并没有这么做，而是选择了与“灰狗”公司完全相反的经营策略，反而把客运的时间由4天延长到6天，加入洗桑拿、游戏、途中景点观光的活动，以此增加乘客在路途中的乐趣。与竞争对手完全相反的经营策略使加德纳•肯特在几年后买下了“灰狗”公司，“快乐旅行”的载客策略也使“绿龟”汽车公司进入了新的市场服务领域，同时经营起了旅游和娱乐业。

逆向思维带来的效果举不胜数。古有田忌赛马，反常态思维以劣等马对优等马，换来中等马对劣等马和优等马对中等马的2场决定性胜利。今有腾讯、百度、阿里巴巴等互联网企业，运用逆向思维挖掘与传统行业的对接业务，免费策略的背后是更多延伸业务的规模效应。仓储式大型卖场的出现催生了24小时的便利店模式，各类专营店和百货店都在坚守着各自的市场策略。

在金融交易活动中，经常性的做逆向的思考和选择与大众相反的策略，也是件非常值得去做的事。大多数人的思想和行为像个钟摆，他们总是会从一端摆向另一端，也是人们过于乐观和消极的思想助长了经济的动荡，自我膨胀的非理性欲望困扰着人们建立趋于明智的行为。

逆向思考并非不分实际的情况盲目采取与大众相反的行为。掌握这种思维方法的目的：一方面，训练养成万事皆要从一正一反的两个对立面上去思考的良好习惯；另一方面，逐步锻炼善于发现人性和思维缺陷的能力，在发现缺陷确实存在时，才是值得采取相反行动的时候。

选择与常理相反的思维和行为之所以能够屡见成效，归根结底在众人还没能清醒认识到自身的错误的时候，他们的行为大多受“情绪”和自我膨胀的欲望驱使，变得一厢情愿。为了掩饰和获得“心理慰藉”，往往会挤在人群里——因为别人也这样，并试图坚持到底。当我们每个人汇入某个群体后，都很容易被“感染”，失去平衡，成为群体的一份子，而不再是原来那个会独立思考的个体。从历史的变迁和金融交易市场发生过的诸多疯狂事件，都不难获得这种关于大众非理性行为的认识。

金融交易市场是个充满金钱诱惑的地方，价格的每次波动都在撩拨参与者的“心”，试图操纵参与者的交易“欲望”。谎言往往会被盛装打扮，时不时的通过各种方式来影响你的决策。市场并非完全公平，学会问什么地方是对的？而不总是问什么地方是错的？成为一个善于独立思考的理性人类，也是成功交易者所要具备的一个基本特质。

“我越来越多的体会到少数派这一边是可取的，因为这一边总是更明智些。”

—歌德

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阻力最小的路径-顺“势”而为

势”的中国字寓意持有和掌握某种“力量”。“力量”的“力”有别于“刃”，这一点加在中间或出头是两种不同的含义。中间寓意刀的锋利部分，出头把器械加长预示着有力。力量两个字合在一起，寓意把加长的器械用在田里，可以得到“力量”。

这是怎样的一种力量呢？中国的象形文字起源于生活，农耕是人类赖以生存的基础，对大自然孕育生命——“野火烧不尽，春风吹又生”的崇敬，认为是造物主的力量展示。

何谓“顺势而为”，在周敦颐《通书?势》一文中是这么解释的：天下，势而已矣。势，轻重也，极重不可反。识其重而亟反之，可也。反之，力也。识不早，力不易也。力而不竞，天也；不识不力，人也。天乎？人也，何尤！

事物发展的形势，是一种不可抗拒的力量。形势的发展取决于力量的大小，如果锐不可挡，不可逆行。能够辨识不是不可阻挡的，可以逆行。反之，需要有力挽狂澜的力量。如果不能对形势有先见之明，即便是有力量也没多大意义。如果尽了力，仍未能改变形势，那就是天意。智慧达不到和力量不够，是人的原因。究竟是天意？还是人的原因，何必怨天尤人！

宋明时期的王廷相则把“理”和“势”合二为一，上升到哲学的范畴。认为历史的变迁“势之必然见理”，“得其理自然成势”。“理”和“势”两者相辅相成、互相统一。

《通书?势》里所指的“势”，用当今的思想去解释，指的是万事万物的客观运行规则。

在金融交易市场，“顺势而为”的交易规则最早出自《亚当理论》，威尔斯?威尔德认为：在牛市里，价格运动的中长期趋势向上，涨多跌少，参与者应该以买涨（做多）为主，做低买高卖的交易；在熊市里，中长期趋势向下，跌多涨少，参与者以买跌（卖空）为主，做高卖低买的交易。在参与市场交易前，首先要认清市场价格运动的中长期趋势总体会是上升还是下跌。在升市做空，跌市里买涨，做逆势的交易是相当愚蠢并且是十分危险的。

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一种训练交易直觉的方法—“盲盘”

“盲盘”是一种训练交易直觉的方法，方法虽然简单，但这种训练方法带有强制性。经常做“盲盘”的训练，对交易大有益处，效果会十分明显。对于直觉交易者来说，是提高判断准确性和快速反应能力的唯一方法。

“盲盘”训练的主要的目的是帮助交易者找到市场内在决定价格如何变化的关联依据。这些关联依据，也是建立直觉交易体系的基础。

做“盲盘”训练使用每天的分时图表系统，具体的方法是这样的：大多数的金融价格走势分析软件都可以调出一定数量的历史走势，交易者可从中抽取一段作为分析的样本和起点，判断之后的市场每天会以怎样的方式变化。因为结果是已知的，所以判断是否准确移动下图表便知。如果判断的和实际不一致，重新来过。

“盲盘”训练需要交易者观察些什么？

1.当天价格的波动形态是否可以归类？

2.当天主要价格运动的高低点时间是否存在规律性？

3.当天最大波幅的价格运动在运行的方式上与之前有什么差别，引起这种变化的原因是什么？

4.类似的价格形态有哪些具体的差异，这些差异说明了什么问题？

“盲盘”训练需要交易者对第二天的价格走势做出怎样的判断？

1.横盘还是单边（上涨或下跌）走势？

2.最大波幅价格运动的方向会是上涨还是下跌？

3.最大波动启动的时间节点大致会在哪个时间段里？

4.主要运动的价格最高点和最低点大致在哪里？

5.尝试判断市场会以怎样的波动方式运行。

“盲盘”训练的目的是什么？

1.引起市场价格形态变化的关联依据是什么？

2.这些关联依据与价格形态的变化是否存在必然性？

3.不断提高自身的逻辑思维能力；

4.巩固已掌握的判断方法；

5.逐步把判断的过程转变成一种下意识的反应。

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安全的“交易盒子”

优秀的交易者都是面临中途可能会被市场淘汰出局的压力，在经历各种风浪后逐步成长起来的。交易的游戏如同攀登台阶，每上去一个台阶允许出现的失误就越小；因为哪怕是获得了100%的收益，下次交易中只要出现50%的亏损，已有的盈利便可能会丧失殆尽。

在金融交易市场里，没有人可以保证每次的交易都能够做对，亏损交易的次数有时并不会比盈利交易的次数要少。另外，随着交易资金的规模超出单一品种或单一市场可承接的范围，在市场开始出现“反身性”的不利反应时，分散化的交易是避免成为市场对手的唯一方式。

交易者的时间和精力毕竟是有限的，顶级交易者往往也是可遇而不可求。在他们眼里，交易不再只是为了获得金钱，而是与市场的一种彼此间心智上的交流。谦卑、自律、勇敢、刻苦、忍耐、冷静、坚持原则、内心纯净、心无旁骛，这是一个人数稀少的人群。

对于从事金融交易的企业来说，共同面对的无外乎以下两个方面：

1.如何保持盈利的稳定性，能够使交易资金的规模不断自由生长；

2.如何快速培养交易的人才，建立一套科学严谨的团队交易管理流程体系。

在建立交易团队和交易管理流程体系的过程中，以下这些也是必须要去解决的，实际都会遇到的问题：

1.由于理解力不同，学员掌握的和实际教的时常会出现不对等的情况。

2.在选拔评估交易员的实际交易能力时，如何排除交易中的偶然性和运气成份。

3.模拟交易能够盈利的人数远大于实盘交易，二者呈相反的比例；经验不足的交易员与成熟交易员之间明显存在心理素质上的差别，如何化解这种不利的差异。

4.如何缩短和减少每个交易员成长的过程所需付出的时间和金钱上的成本。

5.投入和产出的愿望越大，承担的风险也越大，如何均衡风险和收益之间的矛盾。

6.优秀的交易者偶尔也会失误，哪怕是十年才会出现一次，是人都无法像机械那样保持一贯的动作。

7.可以操作小资金量的未必能做好大资金的交易，可以打赢局部战争的将军未必能够胜任把握全局的统帅，如何选人用人。

8.由于交易计划泄密可能引发 “老鼠仓”的问题。

交易的管理不只是看好钱袋，而是如何化解各种矛盾，通过交易管理的体系屏蔽那些可能会出现的，主观上或是客观上存在的不利因素。

机械地执行一套筛选的标准，只对结果进行管理，是一种最为直接的管理方式。这种偏向结果的管理是一种静态的被动防守的策略；主动型的管理策略则是以进攻弥补防守的不足，在兼备守的基础上如何充分释放主观能动的潜力。

对于交易而言，只有价格决策的方法和交易管理流程体系的效果是相对稳定和静态的。市场的价格始终处于运动变化中，因此，只对结果进行管理而忽视过程，并不是最佳的管理方式。

拣出会烂的“苹果”是一种正向思维的管理策略，在那个“苹果”还没开始烂之前，色泽依旧鲜艳。这种策略的实施需要借助高灵敏的检测，仪器的投入成本不仅昂贵，检测的依据也必须是极其可靠的，何况百密总会有疏漏。

只拣烂“苹果”的管理，一方面对实现最大化的盈利起不到积极的作用，未把如何不断扩大盈利作为对抗风险的最为直接的手段；另一方面，交易的最大风险来自市场，相对静态的结果管理并不能应付突如其来连续大幅的市场价格运动。在这种市况里，无法及时平仓的不利头寸可以击穿任何一种静态的交易管理策略。

想要弥补静态化管理的不足，还需要引入一个过程的流程化管理。可以利用逆向思维和对冲的策略，在扩大挑选范围的基础上对好的“苹果”做分拣，把它们放进一个安全的“交易盒子里”。分拣好的“苹果”并不需要极其可靠的检测，简单的横向对比即可。

安全的“交易盒子”理论依据来自工序的流程化管理，是一种把交易员和交易结果进行隔离的管理体系。我们把交易流程化，在每道必要的环节上同时引入静态和动态的2种管理策略，对过程和结果同时进行管理。安全的“交易盒子”目的在减轻交易的压力，充分发掘每个交易员身上可赚钱的那部分潜力，把机械化的可靠性和交易员的获利潜力相结合，做到优缺点互补。交易员只需根据已掌握的交易方法作交易上的决策（不论对错），其他的步骤由系统来执行，每个交易员的实际交易结果只和薪酬的结算有关。

安全的“交易盒子”的管理体系并不复杂，整个体系由五部份组成，体系包括：价格决策方法体系、资金权限管理、分拣管理、对冲管理、止盈止损管理。动态管理的结构分三层，静态的分两层。其中，动态管理由分拣管理、权限内和系统的止盈止损及对冲管理组成，静态的两层管理由交易员和管理人员一起执行。

系统结构如下图：（浅色方框由交易员和管理人员共同来执行）详见《交易者之路-时区交易法》

安全的“交易盒子”体系的构建说明：详见《交易者之路-时区交易法》

标准化的流程管理由20世纪90年代的管理大师哈默提出的流程再造的基础上发展而来。一个完整的流程化管理体系的建立，不仅要对管理的目的和流程作层层分解，还要对实际存在的问题出具可行的解决方案。标准化的流程管理体系包括：决策、缺陷、职能、创新、业务、客户、资源、后勤、培训、文件等多个管理分支，以及交叉、重叠运用流程衔接管理的方法。总之，管理也是具有两面性的，既要充分释放主观能动上的积极性和创造力，使企业能够保持旺盛的生长力；又要避免结构臃肿、发生不良的变异、丧失自我进化的功能。

东方讲究整体观，西方偏重层次化。当东方人习惯按照西方的逻辑结构由底层往上堆砌时，会发现堆的东西越多，在较长的时间维度中，越容易破灭掉。因此，管理不能只做加法，也要会做减法。

从互为整体的阴阳开始，将两个对立统一却可以互相转化的视为一个整体；将万事万物一分为二，再分为五行的，是东方的《易经》文化思想。虽然细分后相互之间的强弱牵制关系会更为复杂，但可以找到衔接各个枝节的平衡点。

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着手于价格变化本身

价格不会无缘无故的涨，也不会无缘无故的跌。究竟是什么外部原因引起市场发生阶段性波动的，是那些分析研究人士去探究的事。如果把它们作为交易决策的参照，没有人可以保证下次一定还会是因为这个原因。

既然如此，那些可以引起市场发生阶段性变化的，来自价格运动本身的内在关联性原因，是任何一个专职从事交易的人都不能忽视的，也正是那些手上持有金钱且急于通过交易行为来获取回报的人们在决定着价格的涨跌。

图形分析的作用

图表系统在科学研究领域一直是一种重要的“记录分析工具”，它的重要性体现在可以呈现事物的建构和作为一种交流知识的载体。使用图表系统构建的图形可以把几乎无法观测到的，主观上的认识，转变成一种可观察的客体。

图形分析在各行业领域被普遍应用。在自然科学领域，气象专家根据气温、湿度、风速、海平面气压等数据图形的变化做天气变化的预报。原子物理学家利用光谱仪捕捉各种粒子的运动状态，以此观察能量的变化。天文学家通过观察天体运行变化的轨迹，在尝试解开宇宙形成的秘密。在社会科学领域，经济学家借助数据图形，研究各行业和宏观经济的状况；IT专家则利用图表系统对海量的数据作可视化处理，以此分析、筛选、归纳整理企业所需的各类商业资讯。只要是涉及科研分析的，我们都可以发现图表系统和图形分析被广泛的应用。

《交易者之路-时区交易法》之着手于价格变化本身

图形分析的作用有以下几点：

1.具有可读性 图形能够将复杂的资料转换成容易理解的信息，通过视觉可以让人们直观地理解。

2.具有可测量性 记录各种变化的图形也是为了便于测量。

3.具有关联性 通过多种方法可以把结果（图形）之间的关联揭示出来，从而得到一个抽象的稳定关系。

4.具有不变性 图形能够将短暂的变化转换成永久的痕迹，从而体现某种现象的固定模式。

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波浪理论

提到《波浪理论》，大多数市场参与者会想到《道氏理论》。通过观察研究价格的波动形态，最早建立主流技术分析理论体系的起源于《道氏理论》。

《道氏理论》是查理斯• H•道和威廉姆• P• 汉密尔顿两人共同的研究成果。查理斯•H•道也是美国道•琼斯公司和《华尔街日报》的创始人之一。1902年，查理斯• H•道去世，在他的挚友萨缪尔•A•尼尔森出版的《股票投机原理》一书中，首次以如何应用的角度阐释了《道氏理论》的概念。威廉姆•P•汉密尔顿和罗伯特•雷亚在继承了《道氏理论》后进一步加以归纳整理，他们所著的《股市晴雨表》和《道氏理论》，也就是如今我们所见的版本。

《道氏理论》来自纽约证券交易市场工业类和铁路类股票价格平均指数的研究，道氏发现：

1.价格指数反应一切 所有涉足金融交易市场的人士，他的希望、失望和对市场的判断都会综合地反映在工业和铁路股票平均价格指数每天的上下波动中。平均价格指数能够提前反应未来事件的影响（不可抗力除外），如果发生诸如火宅、地震等灾难，其影响也会迅速在价格指数中反应出来。

2.人为操纵 平均价格指数的日间波动可能受到人为操纵；次级波动也可能在某种程度上受到人为操纵；但是人为操纵无法撼动市场的主要运动趋势。

3.道氏理论并非万能钥匙 道氏理论并不是一把打败市场的万能钥匙，要想使道氏理论对你的投机或是投资操作有所帮助，需要耐心深入的学习研究，决不能把主观意愿强加于市场。

4.价格波动基于三种运动

主要运动 它代表股市整体向上或是向下的运动，通常牛市代表长期整体向上的价格运动，熊市代表长期整体向下的价格运动。

次级运动 牛市或熊市中的重要回撤定义为次级运动，通常会持续几周或是几个月之久。次级运动往往运行到前一个主要价格运动幅度的33%-66%之间，这会使人们错误地判断主要趋势已经发生反转，因为它们和牛市或是熊市第一阶段的回撤非常相似。

日间波动 即一天内价格指数的波动。只看一天的平均价格指数预测市场的中长期走势属于一叶障目，难免会得出错误的结论。当市场处在窄幅盘整状态时，日间波动才具有一定程度的预测价值。

5.两种指数必须互相验证 应该同时考虑工业和铁路股票平均价格指数，两种指数必须互相验证并确认，才有得出可靠的结论；两个平均价格指数的互相验证，未必要求在同一天发生。

6.个股与价格平均指数的表现并非会一致 活跃的个股以及持股分散的蓝筹股，通常会与平均价格指数保持同步进退；部份个股的表现可能会与平均价格指数大相径庭。

艾略特波浪理论

拉尔夫•尼尔森•艾略特（Ralph Nelson Elliott)是波浪理论的创始人，退休前曾在许多铁路公司担任会计职务。1927年，艾略特退休后在加利福尼亚老家养病期间开始研究股市的行为。1934年，艾略特与正在投资顾问公司担任股市通讯编辑的查尔斯•Ｊ•柯林斯（Charles•J•Collins )取得了联系，告诉他关于自己对股市的发现。1938年，柯林斯举荐艾略特担任《金融世界》（Financial World)杂志的编辑，并为他出版了《波浪理论》，艾略特由此开始了华尔街的生涯。

1939年，艾略特在《金融世界》发表了12篇精心制作的文章阐述了自己的理论。直到1946年，艾略特才完成了关于《波浪理论》的集大成之作《自然法则—宇宙的奥秘》（Nature`s Law–The Secret Of The Universe)。之所以称《波浪理论》是大自然的法则，艾略特本人指出，他的灵感来自月球引力造成的潮汐起伏，这使他联想到股市也一定存在着这种类似于这种自然现象的价格运动。

1977年，在美国技术分析师协会举办的一次演讲中，普莱切特与弗罗斯特邂逅，在交谈中他们发现双方对《波浪理论》都有各自独到的见解，而且有很多惊人的相似之处，于是，第二年两人合作出版了被进一步完善的《艾略特波浪理论》。

从查理斯• H•道的《道氏理论》到1979年普莱切特与弗罗斯特出版的《艾略特波浪理论》，历时一个多世纪，主流技术分析方法的体系才逐步被建立起来，同时确立了技术分析的三大理论依据：

1.市场行为包容消化一切信息 2.市场运行以趋势的方式演变 3.历史会不断重演

1.价格运动的基本形态 2.如何标记价格形态 3.驱动浪与调整浪 4.价格运动的基本原则 5.调整浪回撤的规则

“调整浪会回撤多少？”的重要性胜过“驱动浪能走到哪？”，因为起推动作用的趋势性价格运动都是从调整浪的结束开始。每笔交易能够顺利进行，首要在进场的时间和价格节点，以及应该买涨还是继续买跌。

分析应用指南

在学习和使用《波浪理论》的初期阶段，多数人会犯一个同样的错误，即把《波浪理论》运用在日常短期交易的决策上，试图提前市场确定当前价格运动的性质（驱动浪还是调整浪），好以此预计市场将会如何变化。

市场的价格运动是个极其复杂的过程，不仅驱动浪和调整浪是一种互相嵌套的结构，两者间的变化带有随意性；而且市场实际并不会完全按照标准的形态运行，经常出现一些容易导致识别错误的走势。

形态上的变异
不规则顶与底
失败的第5子浪
突然简化的层级关系
调整形态的3种可能性
X浪的特殊意义
不同品种的走势特点

在全面了解价格运动的方式和实际存在的这些特殊的价格现象后，不难得出这样一个认识：在市场已经或是将要完成一个完整的价格循环时对价格运动的性质做识别和标记，才能避免发生严重的错误；也可以是在市场已经开始运行新一轮价格循环的第一波次一级的反向运动时再做识别和标记，这样更为稳妥。波浪理论其实是一种适合中长期交易的价格决策方法，尤其适合捕捉循环浪级驱动浪的第3、第5浪和调整浪的C浪的价格运动。

另外，在识别标记价格运动的性质时，应该从以下三个方面综合考量：

1.价格的波动方式是否符合交替的原则；

2.驱动浪和调整浪的各个子浪的运行时间是否符合某种比率关系（黄金分割、斐波那契）；

3.调整浪回撤的位置是否符合同一浪级的规则。

学开车并不难，成为一个专业的赛车手便不那么容易了。除了需要学习各种专业的驾驶技巧，车手对车辆各方面的性能也要有充分的了解。是否能够准确识别价格运动的性质，规则有时并不能起决定性的作用，而在价格运动的风格上有哪些具体的差异。

《波浪理论》不只是一种适合中长期交易的价格决策方法，它的使用价值还在于：可以为其它技术分析工具提供关键的时间和价格节点，提高这些工具的可靠性。例如：趋势分析工具：趋势线、平行通道线，反压线、江恩线等。

日常交易可以运用的价格波动原则

对于任何一种事物，既可以用复杂的方式去理解，也可以用更为简单的公式来描述。如果我们将市场的价格波动结构作一个简化的处理，可以发现，实际市场只存在2种结构的价格形态：“2W”的“横盘”结构和“2段式”的“行进”结构。“2W”和“2段式”的结构类似《波浪理论》描述的驱动浪和调整浪，也是一种互相嵌套的结构。根据这2种价格运动的变化方式，同样可以建立一种十分简单的，适合日常以市场关键价格作为操作依据的顺势交易的方法。

1.价格波动的基本结构 :“2W”的“横盘”和“2段式”的价格“行进”

2.“2W”结构的关键支撑和阻力位

3.价格行进的“2段式结构”

适合交易的时机

孙子兵法有云：“知彼知己，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。”市场始终处在运动变化中，在还不了解当前的价格运动处在何种状况时，盲目参与交易所承担的风险是无法预计的。根据价格运动的基本构造，以下3个节点通常是专业交易者们经常会参与的交易时机：

1.上一个价格循环的终点附近，也就是新一轮价格循环的起点附近。

2.“1W”的价格阻力和支撑位附近。

3.市场第3、第4次穿越“2W”形态结构的关键价格阻力和支撑位。

图2-39是市场处在上涨或下跌阶段时适合交易的节点，1和4、2和5、3和6的性质相同属于同一种类型，分别归为A、B、C三类。由于这3个节点承担的市场风险各不相同，交易的策略也各不相同。

A类（1和4） 的交易节点，承担的风险虽然相对比较大，但却可以拿到最高点或最低点附近的价格，在价格上获得优势。市场探至阶段性的极端价格区域时一般不会停留太长的时间，便会转向快速离开这个区域。这个节点通常是激进型交易者比较喜欢参与的，属于主动型的逆市交易。俗话说“越是危险的地方往往是最安全的”，不过，如果没有十分把握，还是不宜参与这个节点上的交易。

逆市交易应采取快进快出分仓操作的策略，以时间止损做为控制风险的主要手段。分仓交易即是把原计划安排在这个节点的可投入资金分批次介入，以均分还是金字塔的由少到多或是由多到少的方式进行，交易者可根据对价格走势的把握程度来确定。如果市场短时间内没有按照预期出现快速的反方向价格波动，应该立刻减少或是出掉在这一区域位置已经建立的所有持仓。

B类（2和5） 相对A类的交易节点承担的风险较小，而且是可控的，便于设置止损价格，一般以阶段性的关键最高点或最低点的价格作为参考。正是因为这个节点便于止损，市场有时会以新的极端价格迫使交易者止损出局。

这个节点上的交易，止损不宜操之过急，等市场明确告诉是错了的时候再作决定也不迟。除了作止损的保护，也可以在市场出现不利的价格运动时采取反方向的对冲交易防止亏损扩大，提前做好资金上的安排可以帮助交易者不至于被迫止损出局。

如果在A类的节点拿到了有利的持仓，那么，在B类的节点就不宜进行加仓的交易，以足够的耐心等待市场明确下一阶段的方向。

C类（3和6） 属于顺势操作和加仓的交易节点。市场在翻越这个节点时，价格运动的速度通常会比较快，虽然交易量有所增加，但未必可以拿到足够的持仓。

这个节点的交易策略类似A类节点，应采取快进快出的交易策略，以时间和关键价格作双重的保护。一旦市场出现不利的走势，在第一时间应及时出掉加仓部分的持仓。

不论从上述哪个节点开始交易，被动的顺势交易还是主动的逆势交易，作好资金上的安排，及时对冲不利的持仓是降低交易压力和风险的主要手段。在资金管理方面，交易者可根据对价格走势的把握程度进行灵活的调整。即便是提前做好的资金安排已经把风险降到了可承受的范围里，不过始终要遵循一个原则：保持已有持仓的平均价格始终与市场当前的交易价格有一个安全的距离，用已有持仓的盈利争取更大的收益。

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江恩理论

价格的波动法则

任何一本有关传统主流交易技术的书，如果只提及《波浪理论》而不说说威廉•德尔伯特•江恩（William Dilbert Gann）的波动法则，也就不能称其为完整，江恩也是他那个年代为数不多的靠画技术走势图赚钱的人。

江恩与《波浪理论》的创立者拉尔夫•尼尔森•艾略特处在同一个时代，在他的交易生涯中共赚取了5000多万美元。由于江恩的时间周期循环理论充满了神秘性，直到江恩去世也没给后人留下答案，使得江恩一直是一个备受争议的人。

江恩分析市场的方法，有别于其它的技术理论。虽然可以预测市场的价格会走到哪，然而在他的交易技术著作里，仍然有着多达28条的交易规则。江恩本人也认为严格遵守交易的规则而不是预测市场一定会怎样，才能获得预期的盈利。

关于江恩理论是否可以提前测算市场一定会在哪个时间价格节点上发生转变，作为热衷于追踪市场的交易者来说，这点并不重要。

江恩理论围绕着时间和价格两个因素。江恩发现，市场的价格运动在时间和价格上总能保持某种数理上的平衡关系，其中，时间因素是第一重要的，时间可以超越价格的平衡。对于江恩的这一发现可以这么理解：市场的价格运动好似一个旅行者，可以预先设定路线，目的地在哪起决定作用的是时间。如果旅行者加快了步伐，可以在最短的时间里到达预先设定好的目的地；如果时间足够充裕，即便是旅行者以很慢的步伐也可以到达那个最远的目的地。

江恩能够发现市场的价格运动在时间和价格上存在这种数理上的关系，因为江恩已经找到了一把如何提前预计市场价格波幅的这把钥匙，但是想要预测市场将来的价格走势会如何变化，还需要时间这把钥匙，然而江恩始终秘而不宣。

1927年，德国著名的物理学家海森堡提出了测不准原理，海森堡认为：在微观的世界里，我们不可能同时知道一个粒子的位置和它的速度，在宏观的世界里，“若确切地知道现在，就能预见未来”。错误的并不是结论，而是前提，因为我们不能知道现在的所有细节，所以测不准是一种原则性的事情。”

1.价格的波动率

江恩发现，价格的运动方式类似无线电报和音节，有自身的波动频率，江恩称其为价格的波动率。波动率指在某种固定的时间跨度里，价格运动幅度的大小。

价格运动总会保持1至8倍的时间和单位波动率的关系在运行。为了便于观察这种关系，江恩制作了一个“与众不同的”的分析工具——江恩线。

2.如何确定波动率（1×1线）

每个大型指数、股票或商品期货都有各自的波动率，不同分析周期的波动率也是不同的。每个品种的波动率在相当长的时间里通常是不会轻易改变的，一般只在市场的价格运动扩展到循环浪级或以上级别时，才可能会发生改变。此时，需要重新确定市场的实际波动率，这种情况在道琼斯指数上已有发生。

不论采用上述哪种方法，都要反复实测验证一下，保证得到的这个波动率是贴近市场实际的。因为，这个波动率代表江恩的1×1线，江恩1X1线是架构江恩线体系的基准，其它角度的江恩线则是根据1X1线来确定的。

3.如何确定江恩线的起点

用江恩线体系分析价格运动的趋势，需要一个正规的起点。作上升趋势的分析需要一个低点，下降趋势需要一个高点。

市场作上升或下降趋势运动的过程中，中途一般会有多个低点和高点。选择江恩线的起点时，如要确保江恩线发挥应有的作用，以驱动浪的正规起点或终点为起点，调整浪的正规高低点只作为辅助用。

江恩线的实战应用

同一循环浪级上的价格运动都会沿着某个角度的江恩线运动，用江恩线作价格趋势分析，先要了解不同角度江恩线的作用。

江恩线体系把价格运动的“角度”分成5个区间，它们分别代表5种不同的市场。江恩线体系以1×1线为市场的分水岭，0º线作为水平线上的重要价格支撑和阻力。

2.江恩线的支撑、阻力和反压的作用

如果价格运动的“角度”有所改变，势必是由于内在的交易力量发生了变化。当市场的价格运动在时间和价格上达到某种平衡时，这种关系也会对价格的运动起支撑、阻力和反压的作用。

根据某个浪级波动率（通常是循环级的）确定的江恩线，只对该级别的次级趋势起作用。如果该级别的次级波动沿着1×2线或1×1线运动，那么1×2线或1×1线起主要的支撑、阻力和反压的作用。

3.江恩线通道

在市场进入起作用的价格推动阶段时，一般都会沿着某个“角度”进行运动，直至完成这一级别的价格运动。不论是在循环浪级还是比小浪级更小的细浪级的价格运动上，江恩发现的这种价格运动的法则会对市场的每次波动起作用，因而，市场的价格走势时常会形成一个很容易被观察到的江恩线通道。只有在市场内在的交易力量发生了明显的变化时，价格的运动才会摆脱之前的约束，改变运行的“角度”或方向。

4.三次法则

三次法则在《波浪理论》里有类似的描述，作为一种一致性价格运动的重要依据，是交易者必须留意的一种价格现象。它的特殊性在于当市场的价格运行方式符合三次法则时，之后市场便会发生大幅的价格运动，不论是循环驱动浪级方向上的或是反转的走势。

这种一致性的市场表现，可以从价格波动形态的结构上找到依据。

市场有时也会出现与三次法则类似的价格走势，这种走势并不会引起市场发生大幅的价格运动。三次法则的价格现象是否成立，必须以驱动浪的正规起点或终点为的依据。通常情况，发生在江恩线上的三次法则的价格现象，可信度是比较高的，因为，次级调整浪的运行高点和低点一般很少能够达到起主要作用的江恩线的位置。（篇幅有限，详见《交易者之路-时区交易法》）

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时间周期理论

“周期”一词最早出现在中国古代的著名数学家李治（金末元初）的《敬斋古今黈》 一书里。现代人理解的“周期”指物体作往复运动或物理量作周而复始的变化时，重复出现某些特征时所需要的时间。在人类社会的经济活动领域，“周期”指社会再生产过程中每隔一定时期便会反复出现经济的繁荣与萧条的解释。

1860年，法国的经济学家朱格拉最早开始观察人类经济活动的周期性波动。他以国民收入、失业率和大多数经济部门的生产、利润和价格的波动为标志，提出了一种为期9-10年的经济周期。

1923年英国经济学家基钦发现了一种为期3-4年的短经济周期。

1930年美国经济学家库涅茨以建筑业的兴旺和衰落这一周期性的波动为标志，提出了为期15-25年，平均长度为20年左右的经济周期，也被称为“建筑周期”。

1936年，奥地利经济学家约瑟夫•阿洛伊斯•熊彼特以历史上的重大创新为标志，对各种周期理论进行了综合分析后提出：每一个长周期包括6个中周期，每一个中周期包括三个短周期；短周期约为40个月，中周期约为9-10年，长周期为48-60年。熊彼特认为第一个长周期从18世纪80年代到1842年，是“产业革命时期”； 第二个长周期从1842年到1897年，是“蒸汽和钢铁时期”； 第三个长周期从1897年开始，是“电气、化学和汽车时期”。在每个长周期中仍有中等创新所引起的波动，形成若干个中周期；在每个中周期中，小创新所引起的波动，会形成若干个短周期。

当代英国经济学家阿瑟•刘易斯认为，标准的经济周期是持续时间为九年左右的“朱格拉周期”，这是第一个被确定的周期。

关于中长期经济周期的时间跨度，至今还是个带有争议性的话题。对于政府的经济管理部门来说，如何运用宏观政策抹平经济周期性的波动幅度也是个富有挑战性的研究课题。

周期性不只存在于宏观经济领域和各行业领域。日出而作，到日落而息；潮涨又潮落，以及一年四季的更替，我们生存的这个世界便是如此。

在金融交易市场同样存在着这种周期性，亦有无数学者和研究者试图找到这把能够打开时间隧道的钥匙。然而，至今我们还无法确定当前处在历史的哪个时间节点上。

学习了解《时间周期理论》并非为了预测市场，大循环里套着小循环，如此复杂的事恐难以理清。既然市场存在这种周期性，对于交易者而言，如何借助市场的的这一特性有利于获利才是最真实的。

关于预测未来，中国著名的大思想家、大教育家孔子在研究了《易经》的八卦占卜后，只给后人留下了这么一句话：“玩索而有得”，至于得到了什么，各取所需吧。

1.江恩的时间周期理论

根据江恩的自述，江恩的时间周期理论来自对《圣经》的研究、几何学原理及地球的自转启发。因此，江恩也把金融市场呈周期性变化的价格运动称为是一种大自然的法则。

江恩指出，市场的价格循环周期有大有小，有长期的、中期的和短期的，循环中有循环，互相重叠。

江恩试图参透市场的这种周期性也是为了解决交易中时常会面临的3个问题：

1.市场的顶部和底部会在什么时候发生？

2.市场在未来某个时间的具体价格会是多少？

3.市场的未来走势会是怎样的？是上涨还是会下跌？

江恩认为：

1.市场的顶和低是周期性引发的；

2.市场的关键价格是根据周期性而重现的；

3.市场的价格形态亦是根据时间周期而重复出现的。

为了便于观察和测量市场的循环周期长度，江恩制作了3种工具：江恩轮中轮、江恩四方形和江恩六角形。

江恩轮中轮 来自对《圣经》的研究发现。江恩将市场的循环周期、角度、支撑/阻力作了一个统一的描述，将它们放在一个系统里分析。江恩指出，在“轮中轮”的大循环周期中包含了长期的、中期的和短期的周期，通过“轮中轮”进行分析可以发现市场将来的运动轨迹。

江恩四方形 以市场的历史顶部或底部为中心起点的基数，通过螺旋等差的方式逆时针无穷扩展，四方形的对角线、0º和90º线上的数值通常会是市场重要的支撑和阻力价位。

江恩六角形 将六角形以360º均分的方式分割成12根角度线，分别对应一年的12个月，数值以螺旋等差的方式逆时针无穷扩展。每根角度线上或两边的数值通常会是市场重要的支撑和阻力位。江恩六角形代表了3层含义：

1.价格的回归；

2.该时间循环阶段的重要价格支撑和阻力位；

3.每个月同一天的重要价格支撑和阻力位。

《交易者之路-时区交易法》之时间周期理论

江恩时间周期理论涉及的范围非常广，除了可以运用江恩的“轮中轮”、几何原理的四方形和六角形来厘定市场的循环周期时间、重要的支撑和阻力位；江恩认为，市场还存在一些固定的循环周期。

金融市场的最小循环周期从4分钟的循环开始，最长的是100年、1000年以及5000年的循环周期。江恩研究发现的固定循环周期包括：

以年为单位的周期：

长周期包括：90年、82-84年、60年、49年、45年、30年、20年。

以30年为基准的次一级周期包括：22.5年、20年、15年、13年、10年、7.5年、5年。

5年的短周期包括：3年、2年、1年

以年为单位的固定周期，其中30年、10年、7.5年、5年、3年是江恩认为比较重要的。

以月为单位的周期：

江恩在研究了20世纪二三十年代的美国股市时指出：

一个单边性质的升势或跌势，通常很少会超过3-3.5年的，大部分不会超过2年。特别需要留意的是第23、24、27、30个月的市场变化，在极端情况下，第34、35、41及42个月是特别值得留意的月份。

以星期为单位的周期：

江恩认为：在普通的上升市里，市场一般会在3-4周的时间里结束调整，在第3周的中间时间见底回升，以全周的最高价收市。在某些情况下，市场会在第4周调整完毕。在大升市里，若成交量充足，市场可能会上升6-7周的时间，然后才开始调整；在极端情况下，市场也可能会上升13-15周（即1/4年）。

以天为单位的周期：

江恩对1912年10月至1949年6月间道•琼斯工业平均指数的骤升和骤跌做了统计后认为：市场通常出现转势的时间为：7-12天、18-21天、28-31天、42-49天、57-65天、85-92天、112-120天、150-157天、175-185天。

季节性的周期：

江恩的时间周期循环理论来自地球自转的启发，因此，江恩对于大自然气候的变化也十分敏感，认为金融市场的价格运动包含了季节的影响。根据江恩的观察，有2个时间段是交易者需要特别留意的：

1.每年1月份的2-7日以及15-21日

2.每年7月份的3-7日以及20-27日

从天文学的角度来讲，1月5号是地球最靠近太阳的一天，而7月5号是地球离太阳最远的一天。

价格重现及周年纪念日：

江恩的时间周期循环理论的基本指导思想是“历史会重复发生”，江恩认为：市场的价格会重复出现，市场逆转的时间会在相同的日期上发生。

年度价格的顶部和底部：

在观察商品的价格走势时，江恩提到：某种商品是否每年都会形成更高或是更低的底部十分重要，如果连续5年形成一个比一个更低的顶部或是底部，那么预示着一个长期下跌的周期将会到来；如果连续5年形成一个比一个更高的顶部或是底部，预示着一个长期上升的周期将会到来。

2.伯恩斯坦的时间周期理论

1981年美国著名的分析师伯恩斯坦在《商品价格循环手册—时间之窗》一书中提出了自己对市场周期性波动的理解，伯恩斯坦的时间周期理论也是以时间轴为分析对象的一种较有影响的方法。

伯恩斯坦认为，股价的循环周期长度各有不同，但变动的范围大多在平均周期的前后15%范围内，因此，平均周期（或周的时间单位）前后15%的时间范围会是下一轮局部低点最可能出现的时间范围，时间轴上的这一段被称为“时间之窗”。

伯恩斯坦认为，市场的循环周期具有以下几个特征：

1.周期的重复出现不会和上一个周期在时间上完全相同，但有时会倾向于集中在某个时间长度里；

2.以重复出现次数越多的长短周期做市场分析，预测的可靠性越高；

3.长周期可以分成几个低一级的短周期，大浪级的价格循环中有中浪级和小浪级的，需要在时间上做仔细的观察和计算；

4.同类商品期货的周期长度基本相同，如果可测量的明显低点和低点之间的时间有一些差异，可以取平均数。

伯恩斯坦时间周期理论的统计原则和方法：

1.一致性原则 保持从低点到低点，或是高点到高点的一致性。如果循环高点的出现较为不规则，可以取低点来计算。

2.局部极点原则 在一个周期中，重要周期的起点和终点必须是局部最高点或局部的最低点。

3.平均周期原则 由依次统计的一系列周期的算术平均长度为操作依据的周期长度。

4.数量验证原则 如果有四个或以上的周期长度等于或接近该系列平均周期的时间，那么这个平均周期是比较可靠的。

如何解释金融市场的周期性波动，起决定作用的是群体性的交易行为从开始聚集-高涨-衰退-萎靡，再到下一轮循环的开始。从一种状态转入另一种状态，需要一个积蓄转变的时间。

金融市场的周期并非是完全固定的，如同人们想要“淡忘”一件事，虽然在多数人身上这个“淡忘”期的时间长度会是差不多的，但会受到外界各种因素的影响而有所改变。

江恩和伯恩斯坦的时间周期理论各有所长，江恩借助大自然的法则和万事万物存在几何数理的关系发现市场的周期；伯恩斯坦以市场的统计为基础。不论采用何种方法，指引的结果大多数和实际是吻合的，才是交易者可以采用的。

江恩和伯恩斯坦的时间周期理论有很多值得借鉴的地方，如何厘定和追踪不同市场和品种的循环周期，在方法上各人有各人的理解。“测不准”是无法避免的，交易的成败并不在是否能够提前预测市场，而在是否能够根据“变化中的不变”规则及时发现市场的动向。

《波浪理论》揭示了价格运动的内部构造和变化的规则，江恩以市场在时间和价格这两个因素上存在某种比率关系建立起一个价格走势强弱的监测体系。虽然在市场还没完成一个完整的价格循环前，它们都无法就市场的具体波动形态和趋势发生转变的时间给中短期的交易提供更多的帮助。能够帮助交易者做交易决策参考的是当前的市场价格处在历史的哪个区域位置和运行在循环浪级价格运动的哪个阶段里，仅凭这两点它们已是目前能够预见市场中长期价格趋势运动方向的卓有成效的分析方法。

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关于交易的方法

不论采用何种方法，指引的结果在大多数时间和实际是吻合的，才是专业交易者日常交易可以采用的。

交易的方法是一种监测市场变化特征的体系，市场始终是动态的，处在不断变化之中，是否会如预期向最大可能的方向发展，会有前期的波动特征。分析预测方法的目的是利用价格变化的某些内在规律，发现什么是可能的和不可能的。只有在市场出现符合这种可能性的特征时，才能被进一步确认。

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时区交易法

关于经验，我还注意到了一件事，就是认识越进步越需要经验。

——勒内•笛卡尔

著名的法国哲学家、科学家和数学家，西方近代哲学的奠基人之一笛卡尔认为：只有理性的知识才是可靠的，感觉常常会欺骗我们。有些观念，如数学公理是“与生俱来的”，用理性的演绎法才能得到真正可靠的知识。

18世纪，欧洲相继开始工业革命，对自然科学的研究日益兴起，许多科学理论在那个时代奠定了基础，人们也习惯以机械运动的观点来看待一切。被誉为“法国的牛顿”的拉普拉斯曾设想，只要在某一时刻能够给出整个宇宙中一切物体的位置和速度，那么，宇宙中的每个事物在未来一些时刻的行为就能被确定。恩格斯曾对这种现象作了个总结：“这个时代的特征是一个特殊总观点的形成，这个总观点的中心是自然界绝对不变的这样一个见解。不管自然界本身是怎样产生的，在它存在的时候，它始终就是这样的。科学研究把自然界划分为许多独立的部分，这种做法给我们留下了一种错误的习惯，就是把自然界的事物和过程独立了起来，撇开广泛的总的联系进行思考，因此，不是把它们看作是运动的，而是静止的；不是看作本质上是变化着的，而是看作永恒不变的。”

利用已知的规律认识和改造世界，需要方法。规律是方法的客观依据，它们本身并不是方法。方法分两种，一种是认识世界的，另一种是改造世界的。先有认识的方法再有改造的方法，认识和改造世界的方法总是来自实践经验的总结。马克思主义哲学亦阐明了认识和实践的辩证关系，认为实践是认识的源泉和动力，正确的认识又为实践提供指导。任何方法都是在实践中才能被检验是否是正确的，方法的目的也是为了更好的掌握和运用已知的规律，使事物沿着正确的方向发展。

1963年美国气象学家爱德华•诺顿•洛伦茨提出了《混沌理论》，洛伦茨认为：

自然界是个非线性的、混沌的系统，具有多样性和多尺度性，而且会不断以某种规则复制前一阶段的运动（自组织现象），在复制的过程中只要初始的条件发生了一些细微的变化，便会被系统不断地放大，这就决定了可能产生随机的结果。

在非线性的混沌系统中，一个混沌的过程是一个确定性的过程，虽然它看起来是无序的、随机的，却可以用简单的模型来获得明确的非周期性结果。混沌现象虽然是一种无周期性的有序态，但是具有无穷层次的自相似结构，存在无标度区域，只要计算的精度或分辨率足够高，可以从中发现小尺寸的有序运动，具有标度律的性质。

混沌运动的发展具有三个原则：

1.能量永远遵循阻力最小的途径；

2.始终存在着通常不可见的根本结构，这个结构决定了阻力最小的途径。

3.这种始终存在而通常不可见的根本结构，不仅可以被发现，而且可以被改变。

洛伦茨关于混沌现象的发展模式揭示了看似混沌的世界并非是无序的，存在小尺寸的有序运动。那么，看似随机变化的金融交易市场也一定存在着这种小尺寸的有序运动。

如果我们将较大周期的价格运动以小1个或2个等级的时间尺寸进行切分，市场会以怎样的结构作有序的运动呢？

《时区交易法》的架构原理

《时区交易法》是一种以时间因素作为参照的交易方法，基于市场的《时间周期理论》。交易法采用的时区是一种由常规周期经过特殊方法处理而成的“周期”，时区代表的也是一种价格运行的时间长度。

1.如何厘定价格运行的时区

时区的厘定方法：（详见《交易者之路-时区交易法》）

2.价格运动的6种基本模型

价格穿越时区时的基本模型有6种，分为对称型和非对称型2大类。

对称型即价格模型的高低点位置在时区内分别与中心点和左右两边的时间跨度相等；非对称型即价格模型的高低点位置在时区内与中心点和左右两边的时间跨度都不相等。

对称型的基本价格模型有4种，分别是：倾斜“双重N”形、“N”形、“V”形、“W”形；非对称型有2种，分别是：“/” 斜杠形、“Y”形。其中“/” 斜杠形和倾斜“双重N”形为驱动形态；“V”形和“W”形为调整形态。“Y”形和“N”形是具有驱动和调整两种不同性质的价格形态，时常会发生变异的走势。

3.时区的作用和优点

通过时区观察金融市场的价格运动，同样可以发现金融市场的价格运动是一种非线性混沌的模式。小级别价格运动在时间和价格2个维度上的细微变化在市场不断复制的过程中被逐级放大，从而引起大级别价格运动在尺寸上带有了随机性；但是在时区内变化的价格形态却是有序的。

在6种基本价格模型中，其中2/3是具有标度律性质的对称型，也是这4种对称型的基本价格模型使市场具有了周期性和几何数理关系上的有序特征，金融交易市场的价格运动是一种动态的有序。

时区的作用是用逆推法把市场原本无法准确测量的大尺寸价格运动的韵律还原到小时间尺寸的价格运动上，以此缩小小尺寸价格运动在时间上的偏差，便于作准确的测量。
在时间和价格2个因素上，价格对游戏参与者账户的影响远大于时间上的，相对于价格市场更遵守时间上的周期性。

时区的优点：

1.通过时区可以观测不同级别价格趋势发生转变的关键时间节点。

2.时区具有“时间坐标”的测量功能，利用这一功能可以弥补只以价格因素作为决策依据的智能交易系统的不足。

3.让市场决定在哪个时间节点上发生转变，可以避免交易者作复杂的价格形态分析。

4.根据6种基本价格模型可提前预计时区内主要价格运动的方向和可持续的时间。

5.提前预见时区内价格运动的复杂程度，有利及时调整交易的策略。

使用方法及原则

1.周期的偏移

市场阶段性遵循了一种周期的韵律（周期），势必会偏移另一种，偏移的发生也是多周期的共同作用而产生的。

关于周期的偏移《时区交易法》并没有进行特别的处理，因为时区本身就具有消除偏移的作用。

图5-16、5-17、5-18分别是上证指数3种不同性质的时区分析图，从时区内价格形态高低点的对称性和规范程度作综合对比，可以发现：（详见《交易者之路-时区交易法》）

2.相邻周期的原则

3.容易出现阶段性高低点的位置

通常时区的中心点和1、2级时区线的位置是市场容易出现阶段性（循环浪级）高低点的位置，商品相对于大型指数走势的规范性会稍差些。

“W”形和“N”形的峰谷位置有时未必会在时区线节点上，但在时区内会以对称的方式分布，在不同品种的时区图上都可以清晰的看到这一点。（如图5-23）

4.价格运动的方向和复杂程度的揭示

市场以一个时区跨度的时间完成一个基本价格模型的方式体现周期性的一面，价格运行至时区的终点，意味着一个基本价格模型运行完成，该时区的时间跨度也是一个基本价格模型可以维持的时间宽度。

在市场未运行完一个时区的跨度时，只要出现翻越时区初期或是上一个时区形成的关键支撑或是阻力位，都是带有方向性预示的。

进入大级别时区初期，如果市场以2级最小的时区跨度作为转变的时间节点，说明这个时区内的价格运动将趋于复杂，会出现多个时间转点。

5.时区内对称性的作用

市场遵循的是一种动态的以对称的方式才能测量的时间周期，时间宽度并非是固定的，这也是导致价格运动变化无常的一个主要原因。

利用价格运动在时区内经常呈对称性的这一特性，可以帮助交易者从一个已知的价格转变时间点测量与之对称的时间节点，提前预计不同级别价格形态的峰和谷的时间节点。

6.不同级别时区的共振确认法

时区内有时也会出现很小的只是1-2根K线的偏移量，利用不同时间结构时区间的共振，也可以进一步缩小或是消除偏移。中长期的交易其实并不需要这样的精准度，在日常的超短线交易不妨可以使用。

以不同时间结构的图表作时区交叉共振的确认，只要价格的转点发生在时区线的位置上，即表示发生了共振。

图5-26价格高点所在的时区在图5-27的图表上是2个跨度的时区，小级别时间结构时区图表上的价格波动细节更为清晰。在超短线的交易中，具体进出场的时间可以小级别时间结构的时区为依据，大跨度时间结构的图表作为进一步确定价格运动方向的辅助参考。

如果在2种不同时间结构的时区图表上同时出现了过大的偏移，应检查选取的时间宽度是否有误；如确定没有发生错误，效果会与图5-18类似，两者的差别只是图表的时间结构不同。

7.时间和价格的平衡

根据江恩的描述，市场的价格运动在时间和价格2个因素间总会保持某种数理上的平衡，当市场到达某个时间平衡点的位置时，也会到达那个关键的价格节点。（如图5-28、5-29）

8.基本模型之间的关联性

关联性指市场完成一种结构的波动模型后，接下来一定会出现另一种与之相关的形态，在这两种形态之间存在“相互关联或相互作用”的关系。

研究两个基本价格模型之间是否存在关联性，目的无非是能够预见市场下一步的动向。不过，“变”是市场的基本特征，除非这种可见的关联性大量存在。

在市场的驱动形态和调整形态之间，并没有发现一些固定的关系。当市场进入价格推动阶段时，结构简洁的循环浪级驱动浪会在1-2个时区的跨度内完成，一般不会超过3个，而且波动的形态通常只在驱动形态之间变化；如果中间衔接了调整形态，预示市场运行在一个时间跨度较大的循环驱动浪里。

图形描述的是价格运动的表象，表象和事物的内在是互相独立的，并非是依存的关系。美国著名的哲学家新实在主义创始人之一R.B.培里认为，内在之物的独立性是一个基本原则。金融交易市场的价格运动经常性会偏离原先设定好的运行轨道，既然市场并不完全遵守一种运行规则，那么说明市场还存在着另外一只看不见的“手”在决定着日常价格的变化，这只看不见的“手”会是什么呢？

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如何识别价格走势的趋势与震荡期震荡期会在什么时候结束，一直是趋势交易者想要解决的问题，想要避开震荡只能是从时间和价格比例关系上入手，也就是江恩的时间和价格的平衡关系。江恩发现，市场的价格运动在时间和价格上总能保持某种数理上的平衡关系，其中，时间因素是第一重要的，时间可以超越价格的平衡。江恩的这一发现可以理解为：市场的价格运动好似一个旅行者，可以预先设定路线，目的地在哪起决定作用的是时间和速度。如果旅行者加快了步伐，可以在最短的时间里到达预先设定好的目的地，剩下的时间便可以休息；如果时间足够充裕，即便是旅行者以很慢的步伐也可以到达那个最远的目的地；如果赶路花的时间比较多（一边休息一边赶路），那么原地休息的时间自然就会少。江恩之所以秘而不宣测算时间的方法，实际是江恩未能发现如何固定时间和速度之间的关系。市场的价格运动不仅在时间和速度上带有随意性，而且还是一种可以无限扩展的嵌套模式，小浪级的价格运动可以在时间和价格两个纬度的级别上不断无穷扩展。时间和速度之间无法得到一个固定的关系，自然无法精确测量市场。江恩在晚年迷恋上占星术，其实是期望能够从占星术里找到测量时间的这把钥匙，弥补江恩线（又称江恩速度线）的不足。江恩线的不足之处在只能通过价格的波动速度对市场做动态的跟踪测量，提供价格参考，并不能帮助交易者提前确定价格趋势一定会在哪个角度的江恩线上发生反转。实际上可以把价格的形态看作是时间和速度的集合体，以此固定2者间的关系，类似面积公式，面积（价格形态）=长（速度）x宽（时间），面积（形状）有了，等号右边的2个动态的因素得到了其中一个便能求得另外的一个。一个完整的价格形态的时间包含了趋势和震荡期的时间，价格运动的速度越快，能量消耗的快用的时间就少，在趋势性波动上花的时间减少了，剩下可以震荡的时间就多了。在一个完整的价格波动形态上（包含一个完整的驱动浪和调整浪），趋势运动与振荡期的时间和波幅基本无法用固定的比例来确定，长度（波幅）和宽度（时间）会互相转换。如果以形态来固定时间和速度（波幅）的关系，利用时间因素对价格形态做技术处理，可以发现，市场的价格波动存在6种基本的价格模型，其中2/3是具有标度律性质的对称型，也是这4种对称型的基本价格模型使市场具有了周期性和几何数理关系上的有序特征，于是，金融交易市场的价格运动被认为是有序的，而另外2种非对称型的价格模型的作用便是使市场的价格运动变得无法精准测量。通常一个完整价格形态由几个次级价格基本模型构成（嵌套），其中就会有非对称型的，因此只有选择了合适的时间窗（时区）才能便于做准确的测量。引用混沌理论的模型是这么解释的：在非线性的混沌系统中，一个混沌的过程是一个确定性的过程，虽然它看起来是无序的、随机的，却可以用简单的模型来获得明确的非周期性结果。混沌是一种无周期性的有序态，具有无穷层次的自相似结构，存在无标度区域，只要计算的精度或分辨率足够高，可以从中发现小尺寸混沌的有序运动，具有标度律性质。测不准并不代表不能测量，需要结合价格的形态（即形态是否完成），究竟是a点、b点或是其它的关键转折点却是可以被提前发现的。比如基本价格模型中的V型，形态的转点分布在时间方形（时区）的中部，对称型基本价格模型的次级转点分布在时间方形（时区）内的对称点的位置上。也就是说基本价格模型的所有转点都会发生在这些特定的位置上，具体会是哪个时间节点需要结合价格的形态来确定。而6种基本价格模型的结构各自有各自特定的转点，因此，通过次级波动转点发生的位置可以提前确定价格形态的结构。如果结合之前的价格形态做市场交易心理分析，则可以进一步肯定大型趋势性的价格波动是否会发生。《时区交易法》即运用上述原理，通过市场的基本价格波动模型来固定时间和速度（波幅）的关系，以此便于观测到市场不同级别波动趋势的关键时间转点。关于构筑形态的时间转点和形态之间的关系，究竟是时间转点决定了形态，还是形态决定了时间转点的位置，这个问题无疑于是先有鸡还是先有鸡蛋，并不能提供分析上的指导，而这些形态的各个时间转点在分布位置上的差异化特征才是决策的依据，也是这些差异化的特征与具体的形态存在着关联性。时区的作用是用逆推法把市场原本无法准确测量的大尺寸价格运动的韵律还原到小时间尺寸的价格运动上，以此缩小小尺寸价格运动在时间上的偏差，便于作准确的测量。

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直觉交易

股票市场波动印证的并不是事件本身，而是人们对事件的反应，是数百万人对这些事件将会如何影响他们未来的认识。换句话说，最重要的是，股票市场是由人组成的。

—伯纳德•巴鲁克

与“时间和无知神秘力量”的斗争

约翰•梅纳德•凯恩斯（John Maynard Keynes）是现代最有影响的经济学家之一，当今世界经济秩序的主要奠基人之一，被誉为“宏观经济学之父”。凯恩斯创立的宏观经济学与弗洛伊德所创的精神分析法、爱因斯坦发现的相对论一起并称为二十世纪人类知识界的三大革命。

1911年，28岁的凯恩斯出任英国著名金融刊物《经济杂志》的主编。1936年2月4日，凯恩斯的《就业、利息和货币通论》问世，该书问世即引起了轰动，凯恩斯也一度被西方学者认为是 “在致命危险威胁资本主义的世纪里巩固了这个社会”的关键人物。到了十九世纪40年代的“二战”后期及战后初期，凯恩斯参与了国际货币基金组织、国际复兴开发银行（世界银行）和关贸总协定（世贸组织的前身）等机构（它们构成了“华盛顿体系”）的组建工作，并担任国际货币基金组织和国际复兴开发银行的董事。

凯恩斯不仅是位被英皇室推崇的经济学家，还是一个投资者。他每天会花半小时考虑如何在商品期货和外汇交易上获利，试图赚取至少200万美元。在为母校剑桥大学管理一只基金期间，该基金增值超过10倍以上。

凯恩斯一直认为金融交易市场是缺乏远见和非理性的，如果任由无知无识者从事投资交易，市场会是变化多端的；如果由专业者主持市场的交易，或许可以改变市场变化多端的现象，但事实并不一定会是这样。因为，对某个投资品种长期走势的研究并不是职业投资人和投机者所热衷的，他们关心的是如何比群众早一步发现决定市场价格运动的内在神秘力量有了什么变化。对于多数市场参与者来说，高明的投资是以时间战胜无知的神秘力量取胜的。

凯恩斯从事投资交易时，并没有把经济学放在首要的位置，而是将主要的精力集中在——市场交易行为心理的分析上。

“作为对事态一无所知的群众心理的后果，成规所决定的市场价值易于受到突如其来的看法改变的影响，看法改变可以是由于与未来收益关系不大的因素而做出剧烈的波动，其原因在于：群众心理决定的市场价值缺乏强有力的信赖基础来使它得以保持稳定。特别在非正常时期，即使没有明确的理由来期望变动，现有的事态能无限制地继续进行下去的说法也比较难以令人置信。这时，市场会为乐观情绪或悲观情绪的浪潮所支配。

但是，这里有一点特别值得我们注意。人们可能会设想：知识和判断能力超越一般投资者之上的市场专家们之间的竞争会矫正缺乏知识的个人的胡思乱想。然而，事实是：专业投资者和投机者的精力和技能却主要用之于其它的地方。这些人中的大部分实际上所关心的主要并不在于对投资项目的生命期间的可能收益做出优质的长期预测，而在于能比一般人群众早一点看到根据成规而得出的股票市场的价值为何改变。他们所关心的不是：像购买一项投资项目的股票并把股票长期保存起来的人那样，关心于这项投资真正值多少钱，而是：在群众心理的影响下，上述股票在3个月或1年以后在市场上能值多少钱。必须说明，这种行为并不代表思想怪癖。这是按照上述方式来组织投资市场所带来的必然后果。

这样，专业的投资者就被迫而致力于在新闻和社会气氛中来预测即将来临的某些因素的改变，因为这些因素被经验证明为最能影响市场的群众心理。在一个以所谓的“流动性”为目标来进行组织的投资市场里，这是一个不可避免的结果。

美国成功投资人杰拉尔德•勒伯认为，金融交易市场最大的难题在于市场根本无法用理性的方式来描述所谓的证券价值。

“对于股市而言，实际情况并非如此，因为股市中没有一个普适的真理，12个专家会有12种不同的看法。而且如果市场行情发生了变化，他们的观点往往也随之改变。另外，现实中存在许多影响股票市场价值的因素。事实上，股票市场的价值只有部分是由资产负债表和利润表所体现，而更多的则是受到投资者的期望值和担忧的心理所影响。例如投资者的贪婪和野心、上帝的旨意、创造和发现、财务困境和压力、天气、流行趋势及不计其数的其它因素——这些都可能影响股票的市场价值。”

投机者始终与价值投资者有关如何在金融交易市场上获得收益存在分歧，但都一致认为市场是非理性的。无知无识参与者的盲目交易行为决定着价格的涨升变化，于是，技术分析师和市场行为专家根据大众的“希望与恐惧”、“贪婪和野心”分析参与者的“金融应力和如何应变”，以此预见市场的未来。

价格的变化方式能够对参与者造成心理和行为上的影响，在最早进入中国的有关股票操作技术的《股票操作学》这本著作里便有提及，张龄松先生把价格运动的这种心理作用归纳为“养、套、杀”三个字。

美国行为科学的奠基人乔治•埃尔顿•梅奥曾说过：“想要改变或影响一个人的心理，首先要读懂这个人的心理特征，这是对其实施心理操纵的制胜法宝。”在梅奥看来，要对一个人实施心理操控，并按照别人的意图行事，前提是要读懂人类的心理特征。

美国南加州著名的心理博士哈丽雅特•B•布瑞克在25年临床心理诊治和管理顾问的经历中亦发现，造成压力和心理不适的大多来自外部的操控。擅长心理操控的人会使别人不知不觉陷入一种带有强制性的关系里，这种操控会给他人带来方方面面的危害，无论是对自尊、情感、幸福还是身心上的健康。布瑞克博士认为，每个人都有受到别人操纵的潜在危险，特别是在遇到高明的操纵者时。无论是哪种关系，人们都会或多或少地试着影响对方，这是很正常的；但是，一旦动机带有掠夺性，对他人行为的影响是向遏制性方向发展的，这就不属于正常的影响，实质上是操纵行为了。

对于专业的交易者来说，通过解读价格运动的心理影响判断当前的价格形态与未来趋势之间的关系，是一门必须要掌握的技巧。

什么是《直觉交易》

《直觉交易》是一种以价格波动的具体方式解读参与者的整体交易心理、意愿和行为习惯的分析决策方法，也有人称其为解读盘口的技术，价格波动的语言。

大多数交易分析的方法以统计学和价格形态为参照，由概率导向一个最大可能发生的结果，比较直观。而《直觉交易》参照的是价格变化方式细节上不同的这一事实，这些细节上的不同代表的整体参与者的交易心理和意愿是不同的，这对市场后期价格变化的延续性、复杂性和波动的形态起决定性的作用。形态类似的价格走势会因为发生的时间和波动方式上的细微不同，反应的市场实际的交易状况也是不同的。

是否能对市场参与者的整体交易心理、意愿和行为习惯做出正确的解读，取决交易者的逻辑判断力，这也是直觉交易者很少热衷讨论分析技术的原因，感觉和经验这两个词会成为他们时常挂在嘴上，也是最没有说服力的一种说辞。

1.市场参与者的逻辑关系及行为模式

市场由主流资金、普通参与者、交易者三股交易力量构成，主流资金在推动市场价格运动的过程中，最大的风险来自市场参与者阶段性抛售的行为，这会导致持仓成本的上升，容易引发价格上的风险，因此，主流资金和交易者、普通参与者在大部分的交易时间段里处在一种博弈的状态。

博弈的力量推动了价格的运动，无知无识参与者的贪婪和悲观对价格的运动起推波助澜的作用。《直觉交易》以这3股力量作为分析的对象，通过价格上的细微变化洞悉他们各自在交易方向上的预期和交易的习惯。价格无论以何种形态波动，都会包含着这种信息，市场采用怎样的形态波动也是这3股力量博弈的结果。

无知无识的参与者总会陷入图6-02所示的行为模式里，市场以不同循环级别的这种价格模型反复运行，不断上演恐惧与希望的交替，直至无知无惧的贪婪和野心的破灭。市场也总是在大多数参与者陷入这种行为模式里时，开始更大循环浪级的价格运动。

2.价格形态的不同含义

通过价格的波动方式了解市场参与者整体的交易习惯和心理预期，目的是帮助交易者充分了解当前市场的实际博弈状况，能够摆脱这种价格运动由心理转变为行为上的影响，从而避免陷入普通参与者的交易行为模式里。

快速与缓慢曲折的价格驱动形态

市场处在价格推动阶段时，有时会以快捷简单的方式变化；有时也会以缓慢曲折的方式运动，这2种不同波动方式代表的实际交易状况是不同的。

市场以快速还是慢速的方式推进价格，理论上取决主要交易力量对宏观经济形势的认识。以简洁快速的方式运动说明方向上各种交易力量的认识基本一致，慢速表示存有分歧。然而，情况可能并非如此，参与者的认识在多数时间并不能保持一致，实际市场表现的还是自身的快速与缓慢、简单与复杂的交替变化。

强势、弱势和横向震荡的3种形态

在市场完成价格推动阶段进入调整时，调整的方式有3种：强势形态、弱势形态和横向震荡，这3种形态分别代表了三种不同的市况。

强势形态 强势形态的形成分两种完全不同的情况，一种是在市场到达关键价格位置时方向上的交易人气依旧比较集中，主要力量为了释放交易人气采取的主动顺应的策略；另一种情况则刚好相反，由于方向上的主要力量遭遇了反方向交易力量的阻击，主要力量出于被迫反击而引起。（如图6-05）

弱势形态 意味着方向上的交易力量开始消褪，多数时候也会因为大量获利回吐的交易所引起。在市场运行主要的价格运动时，弱势形态通常是由于宏观经济形势出现了不明朗或是对政策的理解偏向不利所引起，极少数情况是人为因素造成的。（如图6-06）

横向震荡 反映了市场主要交易力量对当前的经济形势出现了不是十分严重的分歧，交易双方处在一种静观等待的状态。此时的价格运动基本由市场的交易人气所主导，两个方向上的人气都很容易聚集。市场处于横向震荡时，很容易出现试探性突破对方关键心理价格防线的走势。

6种基本价格模型的含义 （详见《交易者之路-时区交易法》）

3.破与不破的反技术价格现象

市场出现一个阶段性的价格高点和低点，意味买卖双方的交易力量进入了一个互相对峙的状态。对于图表分析者来说，这些高低点价格是判断市场下一步动向的重要参考。

交易双方的博弈似战场用兵，兵者诡道也，无常势；虚则实之，实则虚之。这些高低点价格的破与不破很容易成为交易双方开展心理战的一种反技术手段。

关于市场的真假破位，多数交易者会结合成交量、穿越关键价格时市场的表现等因素作综合研判。破与不破其实并不重要，如果无法洞悉市场内在的真实意图，与其始终会被市场的这种反技术价格现象所困惑，不如索性视而不见。在时间和价格未达到平衡位置时，市场并不会延续次级方向上的价格运动。

当前，在交易分析技术方法领域，主要都是通过对历史走势包含的各种“市场行为”的信息进行统计分析，以此发现未来的价格趋势。“市场行为”的信息主要包括4种——时间、价格、成交量及持仓量。随着金融市场的交易方式趋于复杂，短期价格运动的方式包含了更多博弈的策略，当天多次进出的交易和大量对冲的头寸都会使交易量和持仓量趋于泡沫化，因此，价格、成交量及持仓量有时并不能真实反映市场的实际交易意愿。

4.时间因素是第一重要的

金融交易市场每天汇集了各种风格为了赚取价差而来的交易者，价格能涨多少或能跌多少通常是普通参与者所关心的。在同一个价格上，昨天买涨或买跌的交易是赔钱的，今天却会是赚钱的，这种情况经常发生。专业的交易者并不十分注重当前市场已经涨了多少或跌了多少，他们更为关心的是市场的交易意愿是否具有真实意义上的延续性。因为他们十分清楚，市场短期发生的任何荒诞而带有诱惑性的价格运动都无法长时间的维持，唯有时间才是检验市场意愿的真实依据。

5.价格走势的强弱及延续性

《时区交易法》的时区包含了《直觉交易》分析的常规周期，两种方法对价格走势的强弱及延续性的判断原则相同，都是以在某种时间跨度区间里市场能够维持方向上价格运动的时间长短结合波幅做综合识别判断。

价格走势的强弱分3种类型：可延续型、衰弱型和无趋势型。

应用的原则：（详见《交易者之路-时区交易法》）

6.《直觉交易》与《时区交易法》的区别

利用时区做价格走势强弱的分析，并以此识别判断市场当前的价格运动是否具备方向上的延续性，是从《直觉交易》的方法体系演变而来的一种判断方法。

《时区交易法》的决策依据出自《直觉交易》的方法体系，两种方法同出一门，作用互补。有共同之处，也有不同的地方。

两种方法的共同之处：

1.都是以时间因素作为分析的重点，价格的波动幅度为辅；

2.市场在常规周期或时区内运行的基本价格模型相同。

两种方法的区别：

7.如何获得直觉交易

《直觉交易》方法的架构并不复杂，也不需要借助其它的技术分析工具，使用的价格分析图表也就是大多数人经常会使用的，连续分时图表或是有年、月、周、日这些固定周期分割线的连续走势图表。

获得直觉交易的三个步骤：

1.首先要对市场的博弈本质有个清醒的认识，建立一个市场主流资金、普通参与者、交易者三者间逻辑关系的基本框架。（如图6-18）

在大部分时间里，市场的主流资金始终与交易者和其他普通参与者处于对手博弈的状态；只有在市场进入快速推动价格阶段时，主流资金才会起到引领市场扩大方向上的价格波动幅度的作用，与同方向上的交易者和普通参与者转变为一种正向的关系。

2.把自身当一面镜子，体会每天各个时段上的价格变化会对交易造成怎样的心理影响。

3.对获得的市场行为信息进行综合分析，逐步领会不同价格运动方式所包含的市场参与者的整体交易预期、心理、及交易习惯上的信息，以此解读价格运动背后的真实意图。

4.做下一阶段价格运动方向的判断，尝试判断市场大致会以怎样的波动方式运行。

交易者可通过“盲盘”（第一章《训练交易的直觉—“盲盘”》/P29页）训练掌握如何识别“价格语言”的基本要领，通常只需3个月的时间。

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投机与投资

长久以来，传统的观念一直认为通过单纯的买卖获得价差收益是种不劳而获的投机行为，人们也总会以个人的偏见看待和评论他人的这种行为。对于自己，只要现实社会给予了这种赚钱的途径，都是天经地义的，可以被认为是正确的。正是因为这种非常特别的情景，“投机”一词是带有贬义意味的—“利用时机谋取私利，投机取巧，”也一直是中文字典里的注解。

什么是投机？什么是投资？在开始提问和思考前，我们先要讨论两个抽象的主题，投机是否是毫无意义和不光彩的？也许有人会有这样的疑问，也会有人用某种标准来衡量，如果对应的标准变了，那么情况会是怎样的？

菲利普• L•凯瑞特（先锋基金创始人）相信“动机”是区别投机和投资的关键，投机被定义为买入证券或商品，意图通过价格运动盈利。

1934年，本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham）和戴维•多德（David Dodd）在他们的著作《证券分析》（security analysis）里将投机和投资作了这样的定义，“经过深入分析，我们认为投资行为是在承诺本金安全的情况下获得安全的收益，不符合这一准则的就是投机”。本杰明•格雷厄姆（Benjamin Graham）曾经担心“投资者”一词被用在所有参与股市交易的人头上，报纸不分情况地使用“投资者”一词，所有买卖证券的人都被称为投资者。由于对投资的定义没有共识，很多人并不承认投资和投机的方法存在差异。我们认为这种质疑没有必要，甚至是有害的，因为这激发了很多人与生俱来投机股市的兴趣。

现代经济学之父约翰•梅纳德•凯恩斯在他的代表作《就业、利息和货币通论》中指出，“投机是一种预测市场心理的行为，投资则是反映对整个投资生命的预期收益。”

2012年，被誉为指数基金教父的约翰•博格（John Bogle）在他的著作《投资和投机》（The Clash of the Cultures:）中称，在多数人心里投机和投资是无法区分的。

显然，自资本交易市场出现以来，“投机者”和“投资者”这两个词汇便开始同时出现在了交易所和金融字典里。业内人士也尝试从交易的目的、持有的时间、分析的方法及风险偏好分别给“投机”和“投资”作定义。无奈，至今人们始终存有分歧，因为二者共同的特征是一致的——获利的途径来自价差。

投机者和投资者赚取价差本身并没有“是”与“非”的偏向，只在市场是否给予了这种机会，“看不见的手”以何种方式影响市场。如果从对市场和社会是否有利的角度区别投机和投资，那么，明智的投机者以发现市场将会如何变化来获利，只要这种变化是出自市场自身的行为，有时也会以消除不合理的价差为获利的方式；而投资者要做的是发现市场在相当长的时间里，哪些是不会轻易变化的，合理的，可以坚持的。

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价差交易

从经济的微观运行机理也不难发现，价差产生的直接原因来自市场的供需缺口，但是人为的因素也可以助涨和消减价差的变化，价差可以对供需的变化起作用，对经济的作用也是两面性的。

价差交易不只存在于资本交易市场，自人类社会出现物品交换的贸易需求以来，时间和地域空间造成的价差便是贸易活动最为原始的动力。也是这种动力，创造了中国西汉时期的丝绸之路，世界上第一家股份制形式的有限公司—荷兰的东印度公司。

丝绸和瓷器的远近闻名，不仅促进了不同地域的贸易往来和思想文化的交流，对各民族意识形态的发展也产生了积极深远的影响。股份制的形式把分散的、不同层次、不同水平的生产力迅速联合成一种高层次、集约型的社会生产力，有利建立产权归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代化企业。

回顾世界的变迁，从农耕到蒸汽工业时代，再到如今全球化的商品贸易时代，如果没有价差交易，很难想象我们会处在什么样的时代里。

现代市场经济的特性决定了实业经营主体对外部资本市场的依赖，随着社会再生产规模的不断扩大，金融资本市场的资产交易规模也随之不断增长，并向多样化和衍生化发展。如今，“泡沫”和“金融海啸”已成了金融资产价格运动常见的形式。

“泡沫”及“金融海啸”的发生，一方面源自大众非理性的交易行为；另一方面，风险转移、分配失衡、货币供给、信贷扩张也是泡沫产生的主要原因，资本市场的债务人依靠庞氏对策(Ponzi Games)，用新债维持资本的流动性而不是依靠经营性的收入，从而导致资本市场“金融连锁性”(Finance Chain Letter)市场行为的不断发生。

关于《有效市场理论》（Efficient Markets Hypothesis），起源于20世纪初一位名叫路易斯•巴舍利耶的法国数学家，理论经美国芝加哥大学著名教授诺贝尔经济学奖获得者尤金•法玛（Eugene F. Fama）和哈里•罗伯茨（Harry Roberts）得以进一步完善。不过，市场并不像《有效市场理论》描述的那样和谐和有序；理论并未考虑到市场的人为非理性和流动性的问题，而是假设不论有无足够的流动性，市场总能保持公平的流通价格，并不能解释人们在失去理智和恐慌时，无论以何种代价完成交易比追求公平的价格要重要的多。《有效市场理论》认为市场能够充分反映价格包含的所有信息，然而却根据这些信息是否会对价格的变动产生影响，把市场分成弱式、半强式和强式有效的三种市场。

价格是金融交易市场的指示器，可以为参与者提供经营决策上的信息。交易价格的变化不仅反映实体经济的供需变化，也是对未来市场需求变化的发现，介于当下和未来的无休止的价格涨跌也为价差交易提供了机会。

美国当代经济学家、芝加哥大学教授、芝加哥经济学派代表人物之一的米尔顿•弗里德曼（Milton Friedman）曾提出了一个著名的“弗里德曼命题”，弗里德曼认为投机者对价格运动的影响并非是无益的，而是起积极作用的。

投机并不会使价格运动，其原因在，投机者都是具有很强交易能力的人，愚蠢的投机者会被市场淘汰。他们的行为只能是低价买进、高价卖出，而不是相反。从这个行为原则，市场价格低时，投机者的买入可以增加需求，促使价格上涨；市场价格高时，由于投机者的卖出而增加了供应，会使价格下跌，投机者实际是起到稳定金融市场价格的积极作用。

美国纽约州伊萨卡的世界顶级私立研究型大学，康奈尔大学的公司法、商法教授林恩•斯托特（Lynn Stout）在《不确定性，危险的乐观，投机：一份关于民主政治局限性的调查》中亦讲到，“投机行为给愿意规避风险的农民提供了足够的安全性和流动性，比如通过远期合约以当天的价格在一个月后交货，贴合了经济模型中互惠互利的标准，交易双方的福利都有所提升。”

可以设想，如果市场缺少了愿意承担风险的投机者，那么，不仅不利于市场的活跃，还会使市场缺乏真实的流动性。那些对实体经营有利的交易，也会因市场的供给缺口找不到理想的买家。

行为源自动力，金融交易市场得以繁荣发展离不开有利于维持其活力的各种资本力量。市场本身并非完全的理性和有效，价格的过度反应是普遍存在的而不是例外，这也使得投机交易成为金融交易市场存在的一个基本条件。

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投机界的鲨鱼

詹姆斯•金史密斯（James KimSmith）出生于英国，20世纪美国著名的投机家，被誉为投机界的鲨鱼。20世纪八十年代末，金史密斯在与美国著名轮胎厂商“固特异”的一场股权博弈中，只用了短短的六个星期，一买一卖便赚9400万美金。

美国俄亥俄州的小镇阿克隆是个有着百年生产橡胶产品历史的地方，“固特异”在当时是当地唯一一家上市的轮胎厂。70年代，随着日本经济的侵入，阿克隆的大批中小型工厂开始倒闭。“固特异”的整体生产形势看上去良好，不仅生产轮胎还投资航空工业和石油工业，花了10多亿美元铺设从加州到德克萨斯州的输油管线。

1986年9月，就在总经理罗伯特•梅尔塞在公司庆祝社会福利50周年之际，从纽约传来了一个消息，“固特异”的股票在纽约股市上换了主人，这个人是金史密斯。

梅尔塞并不欢迎华尔街的投机者，在他看来投机者从不关心企业的生产，他们更像一群强盗，买下一个工厂便会拆了卖掉，好从中榨一笔油水。庆祝会一结束，梅尔塞立刻赶往纽约与金史密斯见面。

在见到金史密斯时梅尔塞说：“固特异”是一个健康的企业，成功的企业如果遇到困难收买它才是理由。金史密斯回答说：“鲨鱼是从来不吃死鱼的。”

金史密斯看中“固特异”，并不是没有经过周详的调研和考虑。在他看来，越是老的厂容易在生产管理结构和人员上臃肿，每个人在企业的出发点不是向外发展，而是想着如何能够让自己晋升。“固特异”恰巧具有这些特征，在生产成本上大有潜力可以挖掘。

面临危机的“固特异”，工人们都表示出对投机家金史密斯的愤慨。为了防止金史密斯的计划得逞，总经理梅尔塞开始到华盛顿国会活动，要求国会对金史密斯的收购进行听证。

听证会上，金史密斯慷慨陈词，指责“固特异”多年来忽视轮胎的生产，把钱投到其他并不是“固特异”专长的行业，而且公司在管理上存在大量的浪费，他接管公司是为了结束“固特异”在经营管理上存在的问题。梅尔塞则指责金史密斯的目的不是为了公司的经营，只是为了拆掉工厂卖钱。

听证会后，梅尔塞利用个人关系促使俄亥俄州制定了相关法律，使金史密斯暂时无法接管公司，开始与金史密斯进行谈判。没过多久，双方很快达成了协议，以“固特异”同意回购金史密斯持有的所有公司股份收场。

两年后，也就是1988年，汤姆•巴莱特（Tom Barrett）接替了梅尔塞担任“固特异”的总经理。在接管“固特异”的半年后，巴莱特不得不承认金史密斯对“固特异”的指责大体上都是正确的。在日本咄咄逼人的情况下，“固特异”长久形成的经营管理模式已不能适应市场的变化。在阿克隆，多家轮胎厂已被日本人吞并，如果不变革，那么下一个便会是“固特异”。

正如金史密斯的预言，“固特异”为了获得流动资金，最后不得不卖掉自己的航空和石油部门。

在与经济界进行的一次大辩论中，金史密斯说：“投机者总有自己的敌人，敌人不会是公司的股东，也不会是公司的雇员和客户，而是那些还没认清市场发展形势的企业管理者们。”

                                   人是为了反抗过去才成就未来的。

——米兰•昆德拉（Milan Kundera）

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保持饥饿和愚蠢的投资者

尤里•米尔纳（Yuri Milner）是谁？在Facebook崛起之前很少有人知道。随着Facebook的崛起，作为最早敲开Facebook大门的俄罗斯天使投资人，更多人开始认识了尤里•米尔纳。

尤里•米尔纳的声名鹊起，并不只因为Facebook。在他投资的公司中，如今已出现两家千亿美元级的巨头（Facebook、阿里巴巴）和五六家百亿级的公司（京东、Twitter、小米、滴滴打车、Airbnb和Snapchat），也有创新工场、陌陌和今日头条这种尚未崭露头角的小投资项目。

2015年，尤里•米尔纳的个人资产排名福布斯全球亿万富豪榜中的第557位，全球科技界100富豪榜的65位。与沃伦•巴菲特(Warren Buffett )、彼得•林奇（Peter Lynch）、约翰•内夫（John Neff）、卡尔•伊坎（Carl Icahn）、保罗•艾伦（Paul Allen）、孙正义（Masayoshi Son）等这些名声在外的投资界大鳄们相比，如今的尤里•米尔纳显然名声更盛，因其获得的这些投资收益只用了短短的6年时间。尤里•米尔纳的成功并非从天而降，这个曾经一度被硅谷认为是一个愚蠢的投资者其实早有准备。

1961年11月11日，尤里•米尔纳出生于莫斯科的一个知识分子家庭，父亲是一位研究美国管理实务的经济学家，母亲是一名医生。小时候，米尔纳的理想是能成为一个科学家。高中毕业后，米尔纳进了俄罗斯国立大学，选择攻读理论物理。大学毕业进入苏联国家科学院从事基本粒子物理研究。然而到了1989年，长期与美国开展军事冷战的苏联经济不堪重负，卢布一度飞速贬值，以至米尔纳每月的收入仅相当于5美元。已在国家科学院工作4年的米尔纳不得不离开，用父亲的轿车当起了司机，为一个卖电脑的朋友搬运电脑。米尔纳和朋友的电脑生意做得还不错，很快，每周能赚1000卢布。

正当年轻的米尔纳以每周1000卢布的利润赚得令人眼红时，米尔纳的父并不赞同他继续做这一行，开始给他施压，让他“该做什么就去做什么”。下海了一年的米尔纳不得不重拾学业，报考留美名额。1990年，获得奖学金的米尔纳远赴美国沃顿商学院求学，成了这所商学院里首位来自苏联的学生。

在沃顿，面对美国这个陌生的国度，米尔纳把大多数时间花在宿舍里学习。这位来自莫斯科的学生也被执教的教授认为“在阐明问题及分析问题方面具有非常敏锐的头脑”。沃顿商学院毕业后，米尔纳在华盛顿世界银行找到了一份工作，这时，米尔纳才开始对美国有了一些了解。用米尔纳自己的话来说：“在那段时间，我仍像个科学家一样看世界，我在看自己的科学技能可以做些什么。”

1991年12月31日，莫斯科红场发生了巨变，苏联解体，俄罗斯对矿业、炼油厂、汽车制造等国有企业开始进行私有化改制。世界银行工作期间，米尔纳结识了俄罗斯的石油和银行业寡头米哈伊尔•霍尔多科夫斯基，这使他可以回国发展。不久，米尔纳返回俄罗斯，在霍尔多科夫斯基旗下的一个联盟商业银行担任主管职位。1998年，米尔纳用自己的积累和其他合作伙伴的基金开始了自己的创业，成功建成了一个正经的通心粉厂。

在联盟商业银行任职期间，米尔纳有幸结识了美国对冲基金新世纪控股公司驻莫斯科办事处的负责人格雷戈里•芬格。1999年，在米尔纳拜读了摩根士丹利明星分析师玛丽•米克的一份有关互联网商务的报告时，让他眼前一亮，当时的俄罗斯很少有人谈论互联网。对机会敏感的他开始鼓动芬格创设一家新的风险投资基金，主要投资俄罗斯的互联网行业，寻找模仿美国互联网公司的投资项目。米尔纳和芬格各自拿出部分资金，创办了 “网桥”(NetBridge)风险投资基金。

2001年，在互联网公司进入低潮期时，米尔纳收购了Mail.ru公司，以这个公司为平台参与了众多科技企业的收购行动，随后又将Mail.ru打造成了一个互联网实业公司。Mail.ru在当时是俄罗斯集新闻门户、电邮、游戏等于一体的实业公司，占有俄罗斯全国互联网总流量的70%，在英国上市时市值一度超过80亿美元。2005年，米尔纳正式创办俄罗斯数字天空技术投资集团(Digital Sky Technology Global），简称（DST）。此后，DST分离成全球投资基金DST Global和mail.ru。

米尔纳对互联网行业的真正了解来自Mail.ru公司的运作，“我和其他投资者不一样的地方是，除了投资，我同时还是企业家。就像中国的马化腾和马云，我也创建过自己的实业公司。”米尔纳这样解释自己。

2008年以前，对于美国硅谷来说，米尔纳还只是个名不见经传的俄罗斯投资者，DST也只投资了四家俄罗斯的社交网站。2008年，经济危机席卷全球，许多互联网创业公司再次陷入融资的困境，其中包括Facebook。在和莫斯科的高盛员工闲聊时，米尔纳听到了此事，知道机会来了。在米尔纳的一位朋友安排下，他与乌兹别克的实业家、钢铁和铁矿石巨头阿利舍尔•乌斯马诺夫取得了联系。幸运的是，乌斯马诺夫对互联网也很有兴趣，米尔纳花了六个月的时间终于说服了乌斯马诺夫为DST提供投资Facebook的资金。

投资Facebook开始并不顺利，Facebook前CFO吉迪恩•余在电话里礼貌地回绝了，米尔纳并不甘心，又找了前高盛员工的朋友亚历山大，恳请帮忙促成。就在遭到吉迪恩拒绝的第二天，米尔纳直飞旧金山，出现在Facebook隔壁吉迪恩•余经常光顾的星巴克咖啡厅。经亚历山大介绍，米尔纳与吉迪恩开始攀谈起来。没谈多久，吉迪恩便改变了最初对米尔纳的看法，他发现米尔纳对互联网有着与他老板扎克伯格同样的理解。在接下来的交谈中米尔纳开出了投资Facebook的条件：“2亿美元收购2%的股份，既不要优先股，也不要董事会席位，所有的投票权送给CEO。”在听到米尔纳开出的条件时，吉迪恩顿时惊呆了，马上带米尔纳见了扎克伯格，双方很快签署了投资协议。

扎克伯格接受DST投资的事情一传开，立刻成了硅谷风投圈里热议的话题。有人讽刺扎克伯格穷到连俄罗斯人的钱都要，也有人嘲笑米尔纳连最基本的投资常识都不懂。令硅谷大跌眼睛的是，才过了几个月这个俄罗斯人居然又抢到了Zynga和Groupon的两个大项目，随后又接连投了Twitter和Airbnb。投资的方式如出一辙，出高价不要任何决策权。被米尔纳这么一搅和，硅谷顿时炸了锅，其他公司的创始人也纷纷开始和投资人讨价还价，要求享受同样的待遇。这时硅谷的风投们终于笑不出来了——他们发现米尔纳不是真傻，而是用了一套别人还没用过的投资方法。

把董事会席位送给CEO，这种放弃投票权的做法看似愚蠢，其实却有个很大的好处，既然不参与公司的经营决策，也就意味着可以不受董事制度的限制。不受董事会制度限制的米尔纳则可以用投资竞争对手的方式，对冲掉公司在经营管理上面临的市场风险。对于公司的创始人来说，虽然持有的股份被稀释，但只要拥有足够的董事会席位，也就不会面临丧失公司的决策权和被清除出董事会的潜在危险。米尔纳把董事会席位送给了CEO，不仅解除了CEO的戒备心理，使CEO可以专注公司的经营决策，同时也和他们建立起了一种互助的关系。

“我们在该领域很有经验，能深刻剖析社交网站的实力，包括盈利的能力。我们认为，这些经验和分析同样适用于Facebook。” 米尔纳不仅用自己的“愚蠢”和对互联网的执着打动了扎克伯格，同样也打动了Zynga的马克•平克斯（Mark Pincus）和Groupon的安德鲁•梅森（Andrew Mason）。

在接下来的几年里一个同样的情景不断在发生着，米尔纳既投阿里巴巴又投京东，投滴滴出行的同时也投了优步（Uber），虽然这些公司互相斗得昏天黑地，但米尔纳和CEO们始终都是朋友。2016年8月1日，在滴滴出行正式宣布收购优步中国时，对冲策略又一次使米尔纳成了最大的投资赢家。

“保持饥饿，保持愚蠢。”米尔纳有着与乔布斯同样的座右铭。保持饥饿，一种对新生事物不可救药的好奇，使米尔纳对未来趋势有着独一无二的敏锐和果敢；保持愚蠢，不要任何表决权和掌控权，实际使这位俄罗斯投资者获得了更多的自由和对未来的执着！

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对冲交易策略
对冲策略即通过两个相反的动作进行交易，这一策略最早由期货的对冲交易机制演变而来。

期货市场实行的是一种虚拟的保证金交易制度，交易所作为履约监管和担保方，提供各种可供交易的商品期货标准化合约，其中也有企业以符合标准规格以实物注册登记的合约（现货转期货合约）。成熟健全的期货交易市场，大部分参与者在合约到期时并不会以实物交割的方式履约。期货交易规定在各合约的到期（交割）履约日，凡是不需要实物交割持有卖出（卖空）合约的，必须从市场买入（平仓）相同数量的合约归还交易所；买入合约的必须卖出。这种一借一还和一买一卖，便是期货的对冲交易机制。（如图）

以对冲策略进行的交易称为对冲交易，也称双向交易，进行对冲交易主要起到隔离价格波动风险的作用。对冲交易既可以在同一个账户里进行，也可以在两个账户之间进行。

对冲交易的3个基本的特征：

1.行情相关，指品种间的价格波动具有方向上的关联性；

2.同时进行两笔方向相反的交易；

3.交易的数量相当。

例如：在大连期货豆粕1705（2017年5月交割）合约2830的价格上，同时开仓买入看涨的做多头寸和看跌的卖空头头寸各10手。不论该期货合约的价格以后发生如何变化，数量相当的两个方向上的头寸，其中一个方向上的盈利始终可以抵消另一个方向上的亏损。市场的价格运动并不会造成账户发生实质的盈亏变化，交易者承担的只有交易的成本费用。

传统方式的对冲交易分2大类：套利交易和套期保值交易

套利交易属于能够产生实际盈亏的对冲交易，套期保值交易只是为了隔离价格波动的风险，以保值为目的。虽然套利交易和套期保值交易都是以对冲的方式进行，但在配对品种的选择、交易的目的、风险的偏好和操作的方式上是有明显区别的。

现代金融学对套利交易是一种基于“无套利原则”和资本市场《均衡理论》的研究。理论认为，有效的资本市场是不存在套利机会的，因为在金融市场实施套利非常方便，这种便捷会使套利的机会总是暂时的，市场一旦有了套利的机会投资者便会实施套利，市场则又会回到均衡的状态。而《套利定价理论》认为，套利行为是有效资本市场形成的一个决定因素，如果市场未达到均衡状态便会存在无风险套利的机会，可以用多个因素来解释资产的收益，根据“无套利原则”可以得到资产均衡收益与多个因素之间存在的近似线性的关系。

从上述论点可以了解到，均衡状态并不是市场的常态，因此，才会有套利的机会，而大量套利的交易可以形成一个有效的资本市场。事实上，无风险的套利交易只存在于假设的完全有效的资本市场，一种以线性方式运动具有不合理价格自我修复的市场。如果市场并非完全有效，那么，零风险的套利机会也就不存在了，交易者在套利时便要承担风险。

套期保值交易也是基于有效市场的《均衡理论》。同一品种衍生品（期货、远期、期权、掉期等）合约的价格和现货（大宗商品、证券、债券、货币等）的价格受相同因素的影响和制约，因此二者的走势会基本保持一致。在衍生品合约临近到期日时，它们之间的价格会趋于回到一个均衡的状态。衍生品和现货市场的价格是否能够回到均衡的状态，是开展套期保值交易的一个先决条件。

在成熟的资本交易市场里，投资、套利、套期保值这三类交易的资产规模占市场份额的绝大多数，投机交易只占很小的份额。在衍生品交易市场，套期保值类的交易通常会是交易份额最大的。

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套利交易
套利交易（arbitrage）在金融资本市场是投资者经常会采用的一种交易策略，“arbitrage”一词在《牛津英语词典》中的解释有三种含义：仲裁、套汇、套利。

仲裁指由双方当事人将争议提交具有公认地位的第三者，由该第三者对争议的是非曲直进行评判裁决的一种解决争议的方法，含有洞察、判断和决策的意思。

套汇，指当一种货币在同一时间不同的市场出现有利可图的价格差时，在低价的市场买进，高价的市场卖出，以此获得收益。

套利，一般指投资者利用时间或地域空间存在的价格差获利的一种交易方式。

套利交易的目的是利用对冲的策略隔离不确定的风险因素，保留可以把握的，以此获得收益和风险之比的最大化。

套利交易分非投机性套利和投机性套利2种。非投机性套利的风险与市场的有效性有关，如果市场并不总能与决定套利的因素保持近似线性的关系，那么，即便是非投机性的套利风险也不亚于投机性的套利。

套利交易分：跨期、跨市场、跨品种3大类：

1.跨期 指同一市场同一种品种的不同到期月份的合约。

2.跨市场 指不同市场的同一品种或是行情相关的同类品种。

3.跨品种 指行情相关的不同品种。

进行跨市场和跨品种的套利交易尤其要注意持仓手数的配比，不同市场和不同品种每手交易的实际数量和每个价格波动单位的盈亏大多是不同的。

非投机性套利交易的特征：

通过配对品种间不合理价格差的缩小来获利。

投机性套利交易的特征：

利用配对品种间的价差变化获利（放大或缩小），价差的变化通常和配对品种的价格走势的强弱有关。

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套期保值交易
套期保值交易是一种利用金融衍生品对冲现货价格风险的策略，相当于给现货买一份保险。在经济活动中，生产者和贸易商时常要面临各种无法预见的和不可抗拒的经营风险。比如，自然灾害、战争、罢工、政策禁令、生产事故，以及由于供需、政策、利率变化造成的价格风险。对于社会和企业来说，充分利用衍生品市场有序的开展套期保值的交易具有举足轻重的意义。

套期保值的作用：

1.有助降低和锁定生产、采购、销售的成本价格，保证利润，稳定成品的价格；

2.有助调节库存，提高资金的利用率，保证现金流；

3.增强企业在行业领域内的竞争优势；

4.有利企业开展集约化方式的生产，减少或避免生产资源的不必要浪费。

套期保值交易分：买入套期保值和卖出套期保值

买入套期保值 又称多头套期保值，指套期保值者预先在衍生品市场买入与其所需的现货商品数量相等、交割日期相近的衍生品合约。以下情况可进行买入套期保值的操作：

1.计划采购原材料的加工制造企业；

2.已经签订现货供货合同，但还未生产或购入现货；

3.因资金周转的需要或储存场地不足等因素，不便现在购入现货的。

卖出套期保值 又称卖空套期保值，指套期保值者预先在衍生品市场卖出将要或已经持有的现货商品。以下情况可进行卖出套期保值的操作：

1.现货生产者、贸易商担心将来卖出现货时价格下跌的；

2.储运、仓储和贸易商持有现货但不想马上出售，而又担心将来价格下跌的；

3.加工制造企业的库存现货，担心价格下跌的。

套期保值交易的3个基本特征

1.利用衍生品隔离现货价格的波动风险；

2.衍生品合约履约期与现货交割日期相近；

3.基差（basis）的变动决定实际的效果。基差即现货与衍生品的价格差：

基差=现货价格—衍生品价格

现货（近期）价格高于衍生品（远期合约）价格时称现货（近期）升水或衍生品（远期）贴水，又称反向市场。现货（近期合约）价格低于衍生品（远期合约）价格时称现货（近期）贴水或衍生品（远期）升水，又称正向市场。（如图7-02）

（图7-02）

基差变动对套期保值效果的影响

以卖出套期保值为例：中国东北某大豆种植企业预计在4个月后可收成100吨大豆，大豆的种植成本约3900元/吨。5月6日这天，大连期货大豆9月合约的交易价格为4500元/吨，期货价高于企业的种植成本价，处于有利可图的正向市场，成本价与期货价有600元的价差（基差）。于是，企业当天在9月合约4500元的价格上进行卖出套期保值交易，卖空100吨大豆，准备持有该期货合约至9月。4个月后现货价格下跌，实际成交价为3700元/吨。基差的变动对套期保值效果的影响如下：（如表-7-03单位：元/吨）

（表-7-03）

如果4个月后现货价格上涨，成交价为4600元/吨，现货销售每吨可盈利700元。基差的变动对套期保值效果的影响如下：（如表-7-04单位：元/每吨）

（表-7-04）

如果5月6日大连期货大豆9月合约交易价格为3300元/吨，期货价低于企业的种植成本价，处于反向市场。4个月后现货价格下跌，成交价为3700元/吨，基差的变动对套期保值效果的影响如下：（如表-7-05单位：元/吨）

（表-7-05）

如果5月6日大连期货大豆9月合约交易价格为3300元/吨，4个月后现货价格上涨，成交价为4600元/吨，基差的变动对套期保值效果的影响如下：（如表-7-06单位：元/吨）

（表-7-06）

从上述四种变化可以得出这样的结论：无论何种市况，基差不变始终可以实现期现盈亏相抵；正向市场基差变小，反向市场基差变大，卖出套期保值者不仅可以保值，还能获得利润。基差变小或变大，在正向和反向市场里对套期保值效果的影响是相反的。

企业参与期货市场的套期保值交易不只是为了对冲不确定的价格风险，也需要保证获得应有的利润，这样才有利企业的可持续发展。现货和期货价通常不会一直保持正向或反向市场的价格运动，那么，基差的变动方向也就关乎企业是否能够获得应有的经营利润。

套期保值与套利交易的区别（如图7-08）

由于衍生品交易市场实行的是保证金和逐日盯市的交易制度，衍生品的价格通常比现货价格具有更大变化的可能。在衍生品交易市场，一些交易规模相对比较大的参与者会利用自身的经济实力和对市场的影响，在一段时间里持续买空或卖空大量的衍生品合约，通过衍生品的交易价格影响现货的价格，这种情况时有发生，实际衍生品市场也具有影响现货价格变动的作用。

虽然，在套利交易和套期保值交易的模型上可以引入相关性契合度及时间的因素，对基差的变动范围进行优化，即便如此，仍然无法回避由于两个市场间交易力量的不同，市场间时常会出现间隙性偏离的价格运动，具有随机性和非线性的价格运动仍然是线性对冲交易策略的最大挑战，尤其是弱势有效的市场。

事实上，间隙性的价格偏离在任何市场都会经常发生，因此，对价差的变动方向和幅度的判断是否准确，决定了对冲交易的实际效果。在做价差变动的分析判断时，还是需要借助技术分析的方法。

基差交易和期转现交易

套期保值的本质是利用基差大幅缩小现货价格的变动幅度，由于影响基差变动的主要因素市场的交易力量富于变化，在做基差变动方向的判断时，往往需要参与者对市场价格走势的强弱做分析，因此，参与者不知不觉便会把套期保值的交易当成投机性的套利交易进行操作。经过不断实践，国际市场其实早已出现了另外二种有利于现货企业的交易方式：基差交易和期转现的交易。

基差交易

指签订现货交易合约时，交易双方只对基差做约定，不事先签订现货的交付价格，履约交付时的现货价格以临近现货交割日的衍生品合约价格加上或减去事先约定的基差来确定。采用这种方式进行交易可以锁定基差，实现完全的保值。

期转现交易

指持有同一交割月份衍生品合约的买卖双方在确定现货交易意向后，直接可以变期货交易的部位为现货的交易。

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不会惹众怒，你这样说只会让人觉得你有点肤浅，或者人脉不够，还没遇到。首先 操盘手，职业交易员和普通赌徒是有根本上的区别。虽然目标都是在市场捞钱。
操盘手 – 团队，通常和大股东合作做庄， 游走法律的灰色地带， 开坑引人。（这种人能随便让你知道吗）
职业交易员 – 以交易为生，可以为自己，也可以为客户。 有自己的策略，在市场里寻找机会。会计算风险，控制风险。每月都有稳定的交易收入。（赚钱系统和策略也不会告诉你呀）
赌徒 – 没有控制风险。赚少输多。是以上两种眼中的肥羊。（最常遇见）

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看问题站在哪个面上是自己选择的，有魔道便会有仙道，难道仙道就没高手了吗？

魔道靠道术，靠自毁爆发最大功力。仙道靠自身的修为、气场和内功，魔道自毁只会真强仙道的内力。

有所依赖的怎么能抗衡无所依赖的，当可依赖的道具消失了，魔道瞬间崩盘。

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市场间的联系与价差分析
如今，在任何一天，只要我们打开报价软件就可以看到，不论是汇率、大宗商品、债券、股票或是指数期货的价格——它们之间通常不是会与另一个品种保持同向的运动便会呈反向的运动。如果各市场和品种间能够长时间保持这种正向或反向的价格运动，那么，对于专业的交易者来说就不应该对这种现象视而不见。因为，这种一致性的价格运动现象，既可以作为相关品种价格趋势投资决策的依据，也可以帮助我们建立各种对冲交易的模型。

随着交易品种的不断丰富，各种资金杠杆工具在金融市场上的大量应用，以及互联网信息传播的快捷方便，这些都使衍生品交易市场和不同现货市场间的联系变得越来越紧密，不同类别品种间和各个市场间的互相影响也变得难以分割。一体化世界工厂的趋势对金融市场的影响越来越明显，以追求绝对收益和投资多样化的活跃在世界各地的对冲基金的规模正以前所未有的惊人速度在增长。

美国证券交易委员会曾经指出，对冲基金“没有法律上精确的或被广泛认同的定义”。但大多数市场参与者都同意对冲基金有以下特点：

1.投资上具有完全的灵活性，包括做多和做空；

2.通过借款（并通过衍生品进一步提高杠杆）提高收益率；

3.最少的监管；

4.流动性较低，因为锁定协议（在对冲基金存续期的第一年或前两年不允许流通）及季度支付限制（“门”协议可能会进一步限制支付），投资者收回投资有所限制；

5.投资者只包括富裕的个人和机构，如大学捐赠基金、养老金和其他合格的机构买家（基金中的基金例外，它面向更广泛的投资者）；

6.费用根据业绩对基金管理人进行支付。[1]

无论开展何种策略的对冲交易，发现和掌握各市场和品种间的线性联系是建立交易策略模型的一个基本前提。

美元汇率与商品

金融交易市场的价格变化会对货币的流向产生影响已经是越来越清楚的事了，汇率的上涨通常是对非通货膨胀的预期，下跌则预示实体经济领域进入了通货膨胀时期。汇率的变动通常首先会对大宗商品的价格产生影响，其次是股票市场。

通过指数观察市场整体的动向，已被投资者和政府部门所应用。其中，CRB指数(Commodity Research Bureau)是国际市场比较有影响的一种商品期货价格指数，该指数涵盖能源、金属、农产品、畜产品等19种商品期货。CRB指数最初以农产品的权重最大， 2005年路透与Jefferies集团旗下的 Jefferies金融产品公司合作，对 CRB 指数进行了第十次修改。由于原油在经济中的地位日趋重要，如今，原油是CRB指数的一个最大权重的商品，占CRB指数权重的23%。

当前，不同类别大宗商品在国际市场具有价格影响力的品种主要有：伦敦洲际交易所（ICE）的原油，伦敦金属交易所（LME）的铜、黄金、白银，纽约商业交易所（CME）的大豆、美元指数期货，东京工业品交易所（TOCOM）的天然橡胶等。（如图，详见《交易者之路-时区交易法》）

在所有大宗商品期货里，黄金仍然是一个非常特殊的品种。历史上，黄金一直作为世界各国普遍认同的硬通货币，直到金本位制的“布雷顿森林协议”在1971年12月被十国签订的《史密森协定》取代，黄金才退出了国际流通支付的体系。

黄金曾被西方的银行家们所唾弃，认为是“野蛮人的遗物”，自第一次世界大战爆发后，把黄金彻底逐出流通支付体系便成了银行家们不遗余力在做的一件事。即便如此，黄金至今仍然具有货币的属性，在所有的大宗商品品种里，黄金的价格走势与美元的契合度最高，不论是循环浪级趋势的运动方向，还是在趋势转变的时间上。

货币与股市

如果以央行的利率、长期国债及汇率与股票指数的走势作对比，可以发现，自上个世纪80年代起，各国的利率与股市间的联系开始弱化，两者并不能保持一贯的正向或反向的关系；而汇率对股市的影响开始变得越发明显，虽然各个股市的表现不完全相同，尚未完全形成一种稳定的关系，但趋于稳定的关系正在形成。（如图，详见《交易者之路-时区交易法》）

大宗商品与股市

道琼斯工业平均指数与CRB大宗商品价格指数的主要趋势性运动之间的这种联系究竟是市场的理性所致还是政策调控的原因，对此我们不得而知，不过，市场在多数时间是缺乏理性的。

商品间的终极联系

在同一个市场里，同类商品（指数、货币、油品、金属、农产品等）的现货和期货合约、不同种类衍生品合约之间的价格走势始终会保持一种紧密的同向联系。（如图，详见《交易者之路-时区交易法》）

在不同的市场里，比如现货与期货、欧美与亚洲，同类商品之间是否能够保持这种终极的联系，取决市场的有效性和价格信息的传导机制是否健全。

品种间的价差分析

商品间的价差走势分2种，一种是长时间保持趋势性的运动（如图，详见《交易者之路-时区交易法》）；另一种是呈周期性的区间波动（如图，详见《交易者之路-时区交易法》）。

价差的趋势性运动和周期性的区间波动类似市场的价格运动，因此，分析价格运动的方法也适用于价差的分析。

[1] 《投资银行、对冲基金和私募股权投资》，戴维•斯托厄尔（David P.Stowell），机械工业出版社，2016年11月第一版，p168页

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“道”与《易经》

“道”一直是华夏民族思想文化的根基，也是中国传统哲学系统的一个核心概念。“道”指万物之始，万法之源，万事万物的运行规律或轨道，自然也，自然即是“道”。“道”之本，先天“道”，自然也，无一切其它之外的心意神和接触的变化。在佛学中即无相、无为、无体、无有、无往之说，见如不见、闻如不闻、知如不知、觉如不觉、有而当其无，我无为而“道”无所不为；“道”之中，后天“道”，自然也，源自先天之“道”，以柔克刚，以德报怨，天下归；“道”之末，左右之“道”，人和物互相左右影响改变之“道”。中国字“道”的最初定义指道路，世间本没有路，走的人多了，便有了路。哲学意义上的“道”在华夏思想文化历史的演变经历了六千多年的岁月，以春秋时期的老子和东周战国时期的庄子为代表。“道”的概念首先由老子在《道德经》里提出，也是老子把“道”由一般的名词，主观唯心主义的“鬼神论”，提高到唯物主义本体论的范畴。

1.什么是老子和庄子之“道”？

老子之“道”为无为之道，“有”了便利，“无”才发挥作用

三十辐共一毂，当其无，有车之用。埏埴以为器，当其无，有器之用。凿户牖以为室，当其无，有室之用。故有之以为利，无之以为用。[1]

车轮有三十根辐条汇集在一个轮毂上，当轮毂中间有了一个圆孔，车轮可以转动了，有了中空的地方才有了“车”可以用。将水和细土和成泥可以做成器皿，器皿中间是空的，才可以盛物装东西。开凿门窗建造房屋，有了门窗和房屋中空的部分，人才能出入，空气才能流通，房屋才能居住。所以，万物有了形状才会派上用处，使其派上用处的是“中空无有”的地方。

老子之“道”为周而复始运动变化的“自然”之道

有物混成，先天地生。寂兮寥兮，独立而不改，周行而不殆，可以为天地母。吾不知其名，强字之曰：道，强为之名曰：大。大曰逝，逝曰远，远曰反。故道大，天大，地大，人亦大。域中有四大，而人居其一焉。人法地，地法天，天法道，道法自然。[2]

有一物浑然而成，在天地形成前就已经存在。既没有声音也没有形状，不依靠任何外物而存在，且不会改变；“她”循环往复运行而不衰竭，可以作为天地万物之母。我不知道它的名字，勉强把“她”叫作“道”，再强把“她”称作“大”。“她”广大无边而周流不息，可以伸展到遥远的地方又返回本源。所以说“道”是大的、天是大的、地是大的、人也是大的。宇宙万物有四大，人是其中的一个。人的行为和作法仿效大地，大地的变化取决于天，天的运行之法由“道”决定，而“道”来自大自然，大自然的变化法则便是“道”。

老子之“道”为玄德之道，妄加干涉只会背离了“道”

道生之，德畜之，物形之，势成之，是以万物莫不尊道而贵德。道之尊，德之贵，夫莫之命而常自然。故道生之，德畜之，

长之育之，亭之毒之；养之覆之。生而不有，为而不恃，长而不宰，是谓玄德。[3]

“道”生天下万物，“德”养育天下万物。有了“道”和“德”，万事万物才有了各自的形状和成长变化的环境，所以，万事万物都遵循着“道”在运行，以“德”为珍贵。之所以“道”受尊崇，“德”被珍贵，因为“道”生长万物不加以干涉，“德”畜养万物不加以主宰。因而，“道”能生万物，“德”能养万物，使万物得以成长、成熟，受到哺育和保护。滋生万物而不据为己有，抚育万物而不自恃功劳，引领万物生长而不去支配，这才是深奥潜蓄不著于外的玄妙品德。

混沌是“道”的一种属性

在老子的道家哲学中，无所不在、无时不有的紊乱和无序的状态是世界普遍的现象。在定义和描述“道”时，老子引入了一系列与混沌近义的词语，比如混成、混一、恍惚等。在对“混沌”现象的认识上，西方认为“混沌”是世界的开始，而道家认为混沌现象是从属于“道”的一种属性。

“道”，是个内涵深广的哲学范畴，混沌只是事物的一种状态，是“道”的一种属性。”[4]

庄子的哲学思想不仅继承了老子对“道”的认识，认为“道”是客观真实存在的，宇宙万物的本源。庄子还强调事物的自生自化，否认有神的主宰，甚至连上帝、鬼神都要遵循着“道”。庄子对“道”的作用和什么是“德”作了进一步的阐述：

“道之真以治身，其绪余以为国家，其土苴以治天下。”[5]

“道”的真髓用以修身，抽丝剥茧遗留下的可治理国家，最后剩下粗劣无用的可以治理天下。

“无以人灭天，无以故灭命，无以得殉名，谨守而勿失，是谓反其真。”[6]

不要人为毁灭天然的，不要有心造作丧失天性，不为贪图虚名而身殉名利，谨慎恪守自身的善良禀性而不丧失，这便是返璞归真。

庄子的主要代表作品为《庄子》。天宝元年（公元742年）唐玄宗追封庄子为南华真人，《庄子》一书也被称为《南华真经》，《齐物论》和《逍遥游》是《庄子》的两篇比较有影响的文章。

庄子的《齐物论》从辩证法的角度认为，世间一切矛盾对立的事物，诸如生与死、贵与贱、荣与辱、成与毁、大与小、寿与夭、可与不可等，都可以“道通为一”，达于“齐物”。出于“成心”的彼此之争，只是各自发挥偏见的争辩。庄子明确肯定人们对天下万物的认识存在偏差和对立性，要消除这种偏差和对立性，前提是要对矛盾和偏差进行充分的了解和承认，在此前提下才能实现主观意识上的对等。庄子认为，争辩使偏差和矛盾得以充分展开，进而可以达到对事物愈加全面的了解。

“有待”和“无待”是庄子《逍遥游》篇里的两个概念，“有待”指有所依赖和凭借，要达成某种目的和愿望需要借助一些客观的条件；“无待”即无所依赖和凭借，思想和行为不受任何客观条件的限制，一种自由的状态。庄子认为，“有待”是不能自由的根本原因，达不到“无待”不是外在的客观条件原因，而是人们的思想束缚了自己，以固有的成见看待事物，从而陷入“大小”和“有用无用”的观念束缚。如果能从主观意识到事物的价值会因环境和认识的不同而有不同，也就无所不适、无所待了。最高境界的“无待”是“无己、无功、无名”，忘却物我而不求功和名于世。

2.《易经》之道

《易经》指夏代的《连山易》、商代的《归藏易》及周代的《周易》，传世的只有《周易》一本。相传，《易经》的先天八卦图由伏羲所创，之后经周文王（周代）姬昌编著成《周易》，《周易》也是华夏最早的“一本把记号叙述变成文字叙述的书籍”。[7]

据传，华夏上古新石器时期的首位君王伏羲，每天都要观察天地间的运行变化，用八卦符号代表组成天地间的八种物质和自然现象，以卦象的变化机理预测天地间的变化，以利生产。

“古者包牺氏之王天下也，仰则观象于天，俯则观法于地，观鸟兽之文与地之宜，近取诸身，远取诸物，于是始作八卦，以通神明之德，以类万物之情。”[8]

“木德风姓，八卦创焉；龙瑞名官，法地象天。庖厨祭祀，网罟鱼畋；瑟以象时，神德通玄。”[9]

自伏羲用符号画八卦，开创观象法、象数思维、阴阳哲理、创立制度、结网罟[10]、服牛乘马、制嫁娶、刻书契、创乐器、兴礼乐、定姓氏、创历法、兴庖厨[11]，这才开始有了华夏的文字、天文、数学等文化发展的雏形。

华夏民族的一切思想文化，始于上古伏羲时期，“道”之思想从周文王著作《周易》开始以文字方式传承。春秋、战国、秦汉时期诸子百家的思想和“道”之说都渊源于《周易》这本书，与之脉脉相通。作为“大道之源”、“群经之首”的《周易》，不仅被中华历史上的诸多思想家和政治家们推崇，也被世界公认为是人类思想文化的宝贵财富。

“不读《易》不可为将相。” ——虞世南[12]

“《易经》代表了中国人的智慧。就人类心灵所创造的图形和形象来找出人之所以为人的道理，这是一种崇高的业。”

——黑格尔

“创造中国帝国的伏羲氏在其推演的八卦中曾用二元算术（即二进制）。”

——莱布尼茨[13]

“近代科学的起点确实是在17世纪，即伽利略、牛顿和莱布尼茨的时代，但这同时也是欧洲面对中国文明与之相争的时代，中国文明具有了不起的技术实践，中国文明对人类、社会与自然的关系有着深刻的理解……中国的思想对于那些想扩大西方科学的范围和意义的哲学家和科学家来说，始终是个启迪的源泉。”

——普里高津[14]

“我始终怀疑《易经》的文化是上一个冰河时期留下来的，不是这一个冰河时期的产物，因为它的科学、哲学的道理太高明了。” ——南怀瑾

“谈到世界人类唯一的智慧宝典，首推中国的《易经》。在科学方面我们所得的定律，常常是短命的，或被后来的事实所推翻，唯独中国的《易经》，亘古常新，相延六千年之久，依然具有价值，而与最新的原子物理学有颇多相同的地方”。二进制、相对论、量子力学等现代科技的诞生，其思想与《易经》不谋而合。《易经》和生物遗传密码有着惊人的一致性，直接再现了生命的本质。《易经》犹如一个大而深厚的宝藏，有待后人更多地发掘、开采吸取其中精华。《易经》的辩证思维（“言、象、意”的象数思维体系）其深刻之丰富不亚于黑格尔，费尔巴哈，马克思的辩证法。最能表达《易经》哲理的太极图，它借助“言、象、意”所构造的概念性和综合性的系统模型，最能表述事物的运动状态和事物之间普遍联系的状况，促使人们掌握系统的、辩证的思维，从而解决辩证法长期留下的问题。即西方哲学大师黑格尔所说：“从来造成困难的总是思维，因为思维把一个对象实际上联系在一起的各个环节彼此隔开来考察”。同时，也解决辩证法理论本身的完整性与叙述辩证法理论方式的矛盾。”

——荣格

[15]

近代学者和科学家在“易”理的启发下获得诺贝尔奖的有：德国物理学家汉森堡的《测不准定律》，丹麦玻尔教授的《相生相克原理》，中国杨振宁、李政道的《不对等定律》等。

如今，《易经》的价值和实用性已被当今世界各行业领域所认可。伏羲“仰观象于天，俯观法于地。”究竟发现了世界的什么奥秘？《易经》又有什么作用？它的神奇智慧之处在哪里？

一“阴”一“阳”之谓“道”

继之者善也，成之者性也。仁者见之谓之仁，知者见之谓之知，百姓日用而不知，故君子之道鲜矣。

显诸仁，藏诸用，鼓万物而不与圣人同忧，盛德大业至矣哉！

富有之谓大业，日新之谓盛德。生生之谓易，成象之谓乾，效法之谓坤，极数知来之谓占，通变之谓事，阴阳不测之谓神。[16]

宇宙万事万物皆以一“阴”一“阳”的形式存在，天与地、白天与黑夜、晴天与阴天、海洋与陆地，前胸与后背、掌心与手背、勤劳与懒惰，私利与公利，这就是一“阴”一“阳”之“道”。

承继“天道”之阴阳，仿效“大地”养育万物的柔顺之德，可称之为善；阴阳调合，便生成了稳定的本性（后天之性）。仁德的人见此“道”，认为是仁，智慧的人体察此“道”，认为是智。百姓日常遵循而不知，所以君子之“道”的知者就更少了。

发自内心的仁义之“道”，不彰显，能够滋养万物，也就不用担心自己的行为是否会与圣人一样，盛明仁德的事业也就可以成就了！

万事万物生机盎然，使之日新月异的是盛明的德行。能够生生不息才是“易”之“道”，滋生万物靠“乾”这种天道，效法而行是“坤”的德行，用“占”极尽“数术”的推演便能知晓未来，处事能够“变”和“通”，也是阴阳变化之不可见的神奇之处。

子曰：“夫《易》何为者也？夫《易》开物成务，冒天下之道，如斯而已者也。”是故圣人以通天下之志，以定天下之业，以断天下之疑。[17]

《易》与天地准，故能弥纶天地之道。[18]

孔子说：“学《易经》可以做什么？《易经》可以滋生宇宙万物，成就追求，天下一切的道理都出自《易经》，如此而已的一门学问。所以圣人以《易经》通达天下人的心志，以《易经》安定天下之业，以之决断天下的疑问。

《易经》是天地万物运行的法则，所以包容天地间一切的道理。与其说《易经》是神奇智慧的，不如说《易经》传承了万物存在和运行变化的神奇，对大自然的领悟开启了华夏古人的智慧。

“中行无咎”的哲理

生克制衡的“中行”哲理是《易经》的核心思想，包含了相对和辩证的思维。天下万物都有阴阳两个面组成，它们的运动变化也是阴阳的变化。阴长阳消，阴消阳长；阴极必阳，阳极必阴；阴阳合抱为“一”则太极出。

“道”生一，一生二，二生三，三生万物。万物负阴而抱阳，冲气以为和。[19]

“道”生出一个混沌之气，然后一分为二生成“阴阳”（天地）二气，“阴阳”二气相交互抵形成事物的形状和本体，有了本体万物才能得以生长。万物皆背阴向阳，阴阳二气互相抵冲便能形成了一个和谐体。

一生二的“两分法”启发华夏祖先生成一种换位思考的思维方式，审视事物要站在一正一反或是互相对立的两个不同角度和立场来观察，才能看清事物的全貌。

何谓“中行”哲理，即“中行无咎”。[20]为人处事能够不偏不倚，过犹不及，事情做了过头了跟做得不够一样都是不合适的，合于中道才会没有坏处，否则必生相反之物。

理、象、数

理 指事物本身的纹路、层次、变化的次序，即事物的运行规律，是非得失的标准。

象 指现象，《易经》的象包含外象和內象，外象显于外，内向隐于内；形是显于外的象，形在象中，大部分的象是隐于内的。

数 《易经》的“数”有多重含义，包含时空、数量、数理及变化的概念。“数”居于象和形之间，象中寓“数”，“数”中有象，时隐时现。《易经》的“数”和形是一种平行的关系，也隐喻时间和空间的平行。

“观象”和运“数”取义是《易经》发现万事万物变化方式的主要方法。由外及内，由象及理；由抽象到具体。《易经》的根本在“象”，“每个现象到了一定的数，一定会变。为什么会变，有它的原因和道理，完全明白了，就能万事通达了。”[21]

“是故《易》者，像也；象也者，像也。”[22]

所以《易经》的象是万事万物的性相，象也就是现象和形状。

变易、简易、不易

华夏祖先对世界是“变化”（变易）的，“变”能产生新事物的认识，从盘古一画开天辟地的典故便能窥出。

天地浑沌如鸡子。盘古生在其中，万八千岁，天地开辟。阳清为天，阴浊为地。盘古在其中，一日九变。神于天，圣于地。天日高一丈，地日厚一丈，盘古日长一丈，如此万八千岁。天数极高，地数极深，盘古极长。后乃有三皇。数起于一，立于三，成于五，盛于七，极于九，故天去地九万里。[23]

“三生万物”、“立于三”的思想使华夏祖先认为世界并非只存在一种状态，“变”的对面是“不变”（不易），“变”与“不变”的融合生成了“简易”。

“第二简易，宇宙间万事万物，有许多是我们的智慧知识没有办法了解的。在这里产生了一个问题，我常常跟朋友们讲，也可以说是哲学上的一个对比，天地间“有其理无其事”的现象，那是我们的经验还不够，科学的实验还没有出现；“有其事不知其理”的，那是我们的智慧不够。换句话说，宇宙间的任何事物，有其事必有其理，有这样一件事，就一定有它的原理，只是我们的智慧不够、经验不足，找不出它的原理而已。而《易经》的简易也是最高的原则，宇宙间无论如何奥妙的事物，当我们的智慧够了，了解它以后，就变成为平凡，最平凡而且非常简单。我们看京剧里的诸葛亮，伸出几个手指，那么轮流一掐，就知道过去、未来。有没有这个道理？有，有这个方法。古人懂了《易经》的法则以后，懂了宇宙事物以后，把八卦的图案，排在指节上面，再加上时间的关系，空间的关系，把数学的公式排上去，就可以推算出事情来。这就是把那么复杂的道理，变得非常简化，所以叫作简易。那么，《易经》首先告诉我们宇宙间的事物随时都在变，尽管变的法则很复杂，宇宙万事万物再错综复杂的现象，在我们懂了原理、原则以后，就非常简单了。”[24]

“动”是绝对的，“静”是相对的。万事万物本体的“阴阳”一直在变化，互为抵冲能够保持相对的稳定，此为“恒动”；如果呈阴至极或阳至极的变化，此为“永动”，这也是《易经》动态观的核心。

“阴阳”生克显隐的智慧

《易经》的“阴阳”生克出自五行之说，五行即金、木、水、火、土，它们代表组成万事万物的五种不同元素，这五种元素形成一个外生和内克的循环。“阴”主隐，主内循环；“阳”主显，主外循环。

万事万物的发展变化不仅遵循“一阴一阳之道”，“阴阳”生克显隐的变化在人事上也是一种智慧。如果“阴阳”两分各居其位，呈相反的对立状态，各自也就会生成生克之物。比如，柔克刚、浊克清、虚克实、钝克锐，至于它们各自的可生之物那就多的多了，一生二、二生三、三生万物这么来着。

“阴阳”生克显隐的变化运用在人事上便是谋略，谋略即计谋策略。如“无物无我”，修行之人也就化个斋得以维持肉身的存在，这就谈不上需要什么谋略。既然如此，那么谋略便和他人、他物有关，是支配和被支配，还是代人支配，“利己”还是“利人”。谋略也分“阳”谋和“阴”谋，“阳”谋的上上策以“德”服人，下策不战而屈人之兵；“阴”谋的上上策为不战而屈人之兵，下策则是如何使对手无法明断虚实与是非，陷入一个十分被动的、任人摆布的境地。著名的《孙子兵法》，其三十六计便由《易经》的卦象变化推演而来。

如何背“阴”抱“阳”，将“天道”、“地法”与“人之道”合为一体，形成各自本体和外部的内克外生循环，这便是《易经》在人事上的最高智慧。如果，“阴阳”各居其位，生克失衡，也就摆脱不了“阴阳”互为转换、“永动”的循环。如果生成不了一个和谐体，通达不到最高智慧的境地，社会也会始终处于混沌之中。所以，《易经》的“道”之层次，道之末为左右之“道”，人和物互相左右影响改变之道；“道”之糟粕用以谋取和治理天下。

社会上，人与人之间的关系以利益为基础，可以通过道德和法规的纽带调节处理人与人之间的关系。道德和法规的两个面是“人”与“我”，即“利己”还是“利人”。“利己”不“利人”和“利人”不“利己”，皆是不妥的，也是矛盾不统一的表现。如果人们不愿自觉遵守规章制度，一定是因为遵守规章制度是“利人”不“利己”的事，何况有人不遵守也不一定会遭受什么惩罚。反对“利己”是将“利己”与“自私”等同，实际“利己”与“自私”是不同的，“利己”是在与“利人”统一的基础上才得以实现的；“自私”则是一种完全割裂 “人我”的关系，只“利己”不“利人”。如何才能“利人”实为“利己”，实现“利人”与“利己”的统一，实为利益的问题，也是生了什么和克了什么的问题。利益的“阳”之极与“阴”之极互为循环转换，始终达不到稳定的“利人”，这是千百年来人类社会始终处于和平与[关键词屏蔽]交替循环的主要原因，也是一种本体间利益交替的循环。

之所以老子会把“道”经和人之“德”经作为一个不可分割的整体，在地球上人类是唯一具有自主意识的生物，而其它万物皆遵循一“阴”一“阳”之“道”运行变化。

《易经》的“数”如同一把手术刀，掌握在仁德医生的手里，是治病救人的利器；在无德之人的手里，便是只图“利己”未必“利人”的工具。

“仁德”之所以珍贵，因严以律己，宽以待人，为难的是自己；而无德之人，己所不欲施与人，与其为难自己，不如施教别人效法。为难自己还是施教与人，也是一个难易选择和如何彰显能力的问题。

[1] 《道德经》，老子，上篇,第十一章

[2] 《道德经》，老子，上篇,第二十五章

[3] 《道德经》下篇，老子,第五十一章

[4] 《东方的智慧—东方自然观与科学的发展》，林德宏/张相纶，P524页，江苏科技出版社，1993年

[5] 《庄子•让王篇》，庄子

[6] 《庄子•秋水篇》，庄子

[7] 《周易探源》，韩永贤，中国华侨出版社，1990，p第444页

[8] 《易传•系辞传》下篇，第二章

[9]曹植《伏羲赞》

[10]观察蜘蛛结网，用植物纤维织网捕猎

[11]厨房的意思

[12]唐太宗的宰相

[13]戈特弗里德•威廉•莱布尼茨，德国哲学家、数学家，二进制的提出者

[14]伊利亚•普里高津(Ilya Prigogine)，比利时化学家、物理学家，1977年诺贝尔化学奖获得者，创立热力学耗散结构理论。

[15]卡尔•古斯塔夫• 荣格(Carl Gustav Jung)，瑞士心理学家，1949年英文版《易经》序言。

[16] 《易传•系辞传》上篇，第五章

[17] 《易传•系辞传》上篇，第十一章

[18] 《易传•系辞传》上篇，第四章

[19] 《道德经》，老子第四十二章

[20] 《易传•象传》下篇，夬卦

[21] 《南怀瑾选集•易经杂说•易经系列别讲》，［台湾］南怀瑾，p第10-11页

[22] 《易传•系辞传下》第三章

[23] 《三五历纪》，徐整，三国时期吴国人。

[24] 《南怀瑾选集•易经杂说•易经系列别讲》，［台湾］南怀瑾，p第9页

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经济的游戏

如果你所关心的是自身如何能够从金融市场的价格涨跌变化中获益，那么，本书前几个章节推荐的交易方法已经可以助你达成这种早期的愿望。

不过，十多年的投机交易阅历又让我们不得不提醒你，随着投入交易资金规模的不断增长，市场的“反身性”也将产生越来越明显的作用，因而，对你来说转型成一个价值投资者只是阶段性的问题了。

如果和我们一样，了解和掌握社会的运行方式已经是件必须要去做的事，用经济学的知识进一步验证从技术方法上获得的长期走势的观点，此时，我们其实已经是一个价值投资者了，但是，由于你仍然是原来那个拥有博弈特长的交易者，所以，我们还是情愿把你称为是一个投机者。

提到“经济学”三个字，很多人的脑海里立刻会涌现这样一个场景—一个看上去并不年长的学者，头发已经花白，不是成天和一摞很厚的书本打交道，便会埋头在一堆数字里，除了枯燥无味还是枯燥无味。

其实，你大可不必有这样的担心，因为，《易经》已经为我们揭示了万事万物运行变化的规则，以及如何发现和应用这一规则的方法。

在探索经济是如何运行变化时，如果由“数”及“理”的过程比较复杂，那么，也可以由“象”及“理”，撇开那些复杂的“数”的变化过程，毕竟“象”是有形的和可观察的。

另外，如果有人让你玩一个非常复杂的拼图游戏，拼板的碎片可以放在几个不同的位置上，而你却认为这是一种设计巧妙且十分有趣的游戏，从而忽视游戏本身的实际意义，那么我们只能是对你参与游戏的热情表示赞赏。

任何一种已经被大众接受和认可的游戏，如果不能用“简易”的原理来阐述它们的变化机理和实际的意义，那么，这种游戏多半是在消磨你的智商和时间。

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价格变化的基本因素

商场货架上的每件商品都有销售的价格，消费者想要获得这些商品需要支付相应数量的货币。每件商品能够生产出来，都是各种分工不同的单位和个人一同协作的结果。这个协作的过程包括原材料生产、制造设备的生产、商品设计、物流运输、营销推广、零售的环节。因此，每件商品的销售价格自然包含了每个环节的原料成本、劳动工资和资本利润，再加上单位和个人的所得税。通常，一个单位或个人的劳动产品只能满足自身生活需求的很小一部分，于是，社会中的每个人会把自足商品之外的剩余劳动用来购买消费他人生产劳动产品的剩余部分。

表面看，这个协作生产的过程很容易理清，原料成本、劳动工资、资本利润、所得税四项加在一起便构成了商品的真实价格。

“虽然劳动是所有商品的交换价值的真实尺度，商品的价值却通常并不是用劳动去衡量的。确定两种不同劳动量之间的比例常常非常困难。两种不同工作所费去的时间往往并不能成为决定这一比例的唯一因素，工作时所忍受的不同程度的艰苦和所运用的不同程度的智力也必须加以考虑。”[1]

“商品更频繁地同其他商品而不是同劳动相交换，从而与其他商品而非劳动比较，因此，人们自然就以一种商品所能购得的另一种商品数量而非劳动量来衡量其交换价值，因为大多数人更加容易理解用一种具体商品的数量，而不是用劳动数量来表示的东西。”[2]

实际上，消费者支付购买的是商品的名义价格。社会可供消费的有价商品除了实物还包括其它类别的服务，比如文化、娱乐、住宿、旅游、体育竞技、媒介推广等。服务类商品的价格通常由其文化艺术鉴赏性、工艺技术难度、投入的人力多少所决定。现实中我们还经常可以见到这样的价格现象，几千年前的人用的器物、出自名人之手的字画、稀有的邮票或者其它精美贵重的工艺品，它们的价格都不菲，而这些物品的实际用途和同类的物品并没有多大的区别，可以说它们只是为了满足人们的一些心理需求和文化鉴赏的需要。虽然我们可以用物以稀为贵这句话来解释这种现象，但究竟用多少数量的货币可以量化这种“物以稀为贵”？恐怕没有人可以给出一个可以套用的计算公式，只能由消费者口袋里的剩余货币数量、对该物品的价值认同程度和实际的获取意愿来决定了。有价证券也是一种可交换的服务类商品，与其它实物类商品不同的是人们预期可以用它在将来交换更多的货币。

虽然各国政府会对一些公共的基础商品进行定价或出具政府指导价，给其它商品提供价格参考，比如，水、电、煤、油、大米、基准利率等。即便如此，商品的价格还是很容易受到其它各种市场或消费因素的影响。

通常，商品的价格主要受以下2个因素的影响：

1.与之对应的货币数量

2.商品的实际需求

之所以上述2个因素是最基本的，没有把其它因素列入其中，比如，特殊的政策、国家规定、垄断、自然因素、附加价值溢出范围的大小、市场的营销策略、比较效应等等，因为这些因素对商品价格的影响都相对比较直观，是可以预期的；而上述2个因素对商品价格的影响却是长期的、隐性的，短时间是不易察觉的。

商品与其价值本为一体，人们为了便于交换，这才用货币这种等价品来代替。由一生了二，货币理论则是有了一生二，才有了三。

与之对应的货币数量

商品的价格由与之对应的货币数量所决定，这点并不难理解。假设某个经济体只生产铅笔，每月产量1000支，基础货币数量为1000元，那么每只铅笔对应的价格便是1块钱。3个月后，在还未开始出现消费损耗前，市场上便有了3000支铅笔；如果对应的货币数量没有发生变化还是1000块，每支铅笔的价格会降为3毛3分，每个货币单位对应的实物数量增加，货币的购买力上升（增值）；如果对应的货币数量增加到了6000块，每只铅笔的价格便是2块钱，货币的购买力下降（贬值）。

中央银行是调节货币供给的职能部门，通过货币工具和货币政策直接或间接对市场的货币数量产生影响。货币工具主要包括：存款准备金率、基础利率（联邦基金利率）、贴现率及中央银行公开操作债券买卖等，货币政策通常起到加强和规范市场的作用。

对经济形势的认识，大众并不总能保持理智，因此，不乏会出现两个极端方向的行为，也是这种缺乏理智的行为经常会使货币的管理者左右为难。除了中央银行调节货币量的影响，在对外贸易发达的国家，来自国际间的收支同样会对货币市场和货币政策的制定产生影响。

例如，A国是个缺少可耕种土地的国家，每年需要进口谷物维持国内的粮食供应，B国的物产丰富，谷物产量不仅可以自足，还能满足A国的需求，于是，A国和B国达成进口谷物的协议。由于B国每年只有少量进口A国商品的需求，B国只能将出口粮食的外币收入盈余存放在A国，作为资本收益类资产。长期的贸易逆差使A国不仅要承担B国的资本利润，还要对国内市场的货币数量作调节，以维持物价的稳定。随着两国的贸易差额累积增长，A国的货币相对B国逐步贬值，B国则得益于每年的谷物出口收入而增值。如果B国将外币的盈余用于本国的消费或投资，在促进经济活力拉动经济增长的同时也能为B国带来更多资本，贸易顺差产生的货币效应远不止外币盈余的收入，A国的情况则相反。

美国联邦储备委员会第十三任主席艾伦•格林斯潘在1999年8月27日怀俄明举行的货币政策会议上指出：

“在评价货币政策起作用的宏观经济环境时，我们不能再仅仅对商品和服务的流量做粗浅的分析。关于资产价格的行为走势及其对家庭和企业决策的影响，还有许多重要的而且是难度极人的问题。要更好地理解资产负债表的变化对经济以及间接地对货币政策的影响，除了迎接这些问题提出的挑战，我们别无选择。”[3]

单从与之对应的货币数量这个角度分析商品价格的变化，情况似乎还并不十分复杂。如果我们从消费的角度观察，由一生二，二生三，情况又会是怎样的呢？

货币消费的主体分2块，政府消费和个人消费。消费的项目可分为日用消费、储蓄和投资，二者的可消费货币数量都来自收入。用《易经》生克辩证的思维，也不难发现它们之间的关系。

货币数量对商品价格的影响通常是缓慢的，投资与储蓄的资本利润对日常消费的影响最为直接和明显，是否消费和消费什么与人们手里持有多少数量的货币有关。如果人们持有的货币偏向日用、投资和储蓄中的任何一项，那么便会对其它项目的消费产生影响。

货币数量发生变化首先会对哪一类商品产生影响，从通货膨胀产生的原因便可知晓。通货膨胀即流通中的货币数量超出了经济的实际需要,从而引起货币贬值和物价水平的持续上涨。通胀分5种类型：成本推动型、需求拉动型、惯性通胀、混合型、螺旋式通胀。

成本推动型 在高失业率和资源利用不足时，由于基础商品的价格和工资的不断上升导致的通货膨胀，也称供给冲击通胀。

需求拉动型 需求的增长速度超过供给，导致物价上升以平衡供需；需求严重不足，价格上涨致使需求产生，从而减缓供应超前的压力。

惯性通胀 长期保持的稳定低通胀率的通胀，也称核心通胀率、基础通胀率或可预期的通胀率。

混合型 同时存在成本推动型、需求拉动型和惯性通胀中的2种。

螺旋式通胀 即通货膨胀推动通货膨胀，不同类型的通胀交替出现。这种通胀通常大多由于投机或是经济的组织结构存在问题所引起。

上述通胀的类型里，惯性通胀是一种长期存在且可预见的经济现象。这种通胀之所以长期存在，一方面是因为货币资源的沉淀和浪费；另一方面，市场可供消费的商品数量总会趋于一个阶段性的饱和（通货紧缩），惯性通胀也是维持物价和商品供给总量保持相对稳定，保证生产者能够获得基本的利润，维护市场价格稳定的一种举措。超出惯性通胀率范围的通胀，都属于比较严重的通胀。

通货紧缩是相对于通胀的一种经济现象，通常由于经济过热或消费总量无法增长所引起。有时未必是因为流通货币数量的减少而产生，相对于实物商品可供消费货币总量的减少，也可以造成通货紧缩。

通胀和紧缩通常会对2类商品的价格产生比较大的影响。金融资产类的商品：股票、大宗商品期货、债券、衍生品，以及带有金融属性的商品，比如，土地、住宅、商业地产、珠宝、艺术收藏品等。

超出预期的通胀会对社会的方方面面产生不良的影响，泡沫破灭造成的通货紧缩往往会持续相当长的时间，严重时甚至会引发社会动荡。严重的通胀和紧缩通常会出现以下这些不良的影响：

通胀的不良影响:

1.实际的消费水平下降；

2.价格上涨的收入效应和替代效应导致社会福利减少；

3.低收入者的福利容易受损，高收入者往往可以获益；以工资和租金、利息为收入的，通常会遭受损害；以利润为收入的，却能获利。

紧缩的不良影响:

1.加速经济衰退；

2.货币形式的社会财富总量下降；

3.社会资源和收入分配制度及经济结构的不合理会显现；

4.容易引发金融危机。

严重通胀和紧缩的发生，实际是社会主流意识和群众意愿无法认同所导致；无法达成共识的货币政策导向，会使整个货币体系陷入一个非良性的结果和循环里。长此以往，不仅会增加今后货币管理的难度，也容易导致社会危机和恐慌的发生。

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商品的实际需求

“常识和细致的科学观察表明，人们购买一种商品的数量取决于它的价格。在相同的条件下，一种物品的价格越高，人们愿意购买的数量就越少；而市场价格越低，人们购买的数量就越多。”[1]《供需理论》阐述的是一种市场自身力量决定的商品的供求关系与价格变动之间相互制约的必然性，经济学里的一个最基本的理论。价格运动的背后几乎都摆脱不了这一机理，《供需理论》可以为我们解释各种经济现象的成因。供给与需求分别是决定价格和交换是否能够达成的两个因素，供给与价格之间是一种反向的关系，需求和价格之间是一种正向的关系。（如图8-01）如果以供给作为经济增长的动力（供给侧驱动），依靠价格效应带动消费，原本供给与价格的反向关系会转变成一种正向的关系，而需求和价格之间自然会呈一种反向的关系。当这种交换达到新的均衡点时，市场自身的供需力量开始起作用，之后会出现两种变化的可能：一是消费沿着需求曲线继续增长达到实际需求的均衡点E1，价格依旧上涨；另一种是，市场的实际需求回到S1的曲线上，快速下滑到E2的位置。（如图8-02）

（图8-01）

（图8-02）以供给和价格效应促进消费的增长，割裂需求的影响，一方面，会使人们忽视市场的实际需求盲目进行生产；另一方面，只关心价格而不是如何生产，容易滋生投机行为，使企业的行为转向完全的“自利”。不但如此，过度的价格泡沫不仅会造成货币及实物资源的浪费，也容易引发经济危机。供给侧驱动的经济模型最大的难点在货币总量的调节，既要控制泡沫的总量，避免货币购买力下降的速度过快而引发严重的通胀，还要规避资本坐享通货膨胀带来的货币收入，因而货币调控的方式往往也会具有一定的隐秘性。（如图8-03）

如图8-03以实际需求作为经济的驱动力（需求侧驱动），虽然经济增长的速度来得缓慢，但对经济的负面效应相对较少，有利于促进企业偏向如何适应市场的需求，通过技术、创新来提升自身的盈利能力，给社会带来更多的“剩余价值”福利。当前，各经济发达国家主张信用消费，这是一种基于实际需求端来扩张供应端的经济增长方式。其优点在：1.可以促使人们的消费行为趋于理智；2.有实际需求依据的货币扩张，相对是可控的；3.可以减轻中央银行的货币利息负担，促进存贷资金的流转速度；4.对经济和个人行为的影响偏向积极的一面。与其认为信用消费获得的是将来的可预支货币，不如说是借贷人消费的是他人的时间。时间，对于一些人来说，比金钱更为珍贵。[1] 《经济学》，［美］保罗•萨缪尔森/威廉•诺德豪斯，华夏出版社，1999年，第十六版，p34页

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商品的价值是市场愿意支付的价格

人类之聪明才智在能够利用大自然赐予的生长万物之能创造出更多有价值的商品，从而摆脱环境的制约可以居住在一个固定的地方，人类社会的发展也是一个从无休止的掠夺转变为不断创造所需的过程。但人类并不是没有自身的缺陷：

“我们最致命的缺点就是竭力否认自欺欺人，这是人类生活中很多纠纷的根源。”[1]“即使真实而公正的旁观者就在我们身边，也不能完全阻止我们做出有悖常理和道义的事情来。我们的良心被强烈的私心蒙蔽，甚至为得出利己的结论而掩盖实情 。”[2]

威廉指标的创始人拉瑞·威廉姆斯曾强调，在我们的世界里存在着一种可以改变人们对真实价值做出判断的游戏，在他的交易研讨会上经常会示范这种游戏的玩法。游戏的玩法非常简单，威廉姆斯把一张5000美元的支票放进一个信封，与其它14个相同的空信封混在一起，然后告诉15位参与者每人有一次抽取信封的机会，抽到有这张支票的信封便可以得到这5000美元。原本14个没有任何价值的信封只因有了一张支票的信封，每个信封顿时拥有了333.33美元的价值。当参与者不断抽掉空信封时，其它信封的价值便随之增长。只剩下最后2个信封时，甚至有参与者愿意支付2500美元抽取信封。

信封游戏隐含了一种金字塔的构造，这种金字塔游戏的魅力在于可以提升事物的价值，彩票、赌球、赌马等博彩游戏皆隐含了这种金字塔的原理，也有利用这一原理实施经济欺诈的，最为著名的是至今还经久不衰的“庞氏骗局”游戏。

“庞氏骗局”因一个名叫查尔斯•庞兹（Charles Ponzi，1882-1949）的人得名。1919年，第一次世界大战刚刚结束，世界经济一片混乱，查尔斯•庞兹一心想发大财，他发现赚钱最快的方法是利用金融兜售一种金字塔的投资计划。于是，庞兹利用当时信息不顺畅，在《波士顿邮报》上打出了一个广告，谎称可以利用欧洲各国和美国之间的邮政储汇利息差来赚钱，承诺投资者可以在90天内获得40%利息。随着最初一批“投资者”在规定的时间拿到了承诺的回报，差不多有4万名波士顿市民成了庞兹赚钱计划的投资人。短短一年的时间，庞兹共收到约1500万美元的投资。庞兹一度被美国人称为与哥伦布、马可尼齐名的最伟大的三个意大利人之一。在某个金融专家揭露他的投资骗术时，庞兹甚至在报纸上发表文章反驳说金融专家什么都不懂。1920年8月，庞兹破产。按照许诺庞兹收到的投资人的钱可以购买几亿张欧洲邮政票据，事实上庞兹只买了两张。人们最终发现庞兹正是巧妙利用了金字塔结构的魔力，使他可以从容以后来投资者的钱作为前面投资者的回报的假象不断招摇撞骗，当然最大的受益者是庞兹本人。

《交易者之路-时区交易法》之商品的价值是市场愿意支付的价格

历史上运用“庞氏骗局”实施诈骗的知名案例数不胜数，“金字塔”的游戏也并非是庞兹的发明。在庞兹之前的1899年，纽约的欺骗艺术家威廉•米勒便用同样的方式骗取了投资者的一百万美元，他对投资者的承诺是在股票市场第一年便可得到500%的回报。

1970年，一位贫困的葡萄牙妇女多纳•布兰卡开了一家自己的“银行”，承诺每月储户可以得到10%的利息收入。她的这一骗局持续了十四年之久，为此被称为“人民的银行家”。1993年，一部葡萄牙肥皂剧因她而创作，名为《人们的银行》。

20世纪90年代初，俄罗斯的舍吉•马夫洛蒂成立了MMM公司，承诺能给投资人1000%的股息，他的广告宣传和满口的大话使这一骗局持续了9年。

里德•斯拉特金是Earthlink科技公司的联合创始人，从1986年起，通过建立一个未经授权的“投资俱乐部”承诺给予投资者24%的回报率开始了长达15年的庞氏骗局，直至2002年，里德•斯拉特金才被指控犯15项罪名，涉案金额达5.92亿美元。

2005年，巴基斯坦的一名高中教师司爱德•斯布图乐•哈桑•沙说服了好友邻居将积蓄给他，他可以用从迪拜学的股票投机知识在十五天内使其翻倍。在这位好友邻居的四处传播下，有三千余人卷入了这场“双沙”骗局，涉及金额约10亿美元。2007年，当爱德•斯布图乐•哈桑•沙被判处诈骗罪时，甚至有市民上街游行抗议政府的判决。

“庞氏骗局”的第一人当数伯尼•麦道夫，他是美国史上最大“庞氏骗局”的主谋。麦道夫在纽约经营了一家财富管理公司，公司开始是合法经营，后来演变成一桩庞氏骗局。2009年6月29日，麦道夫涉嫌犯11项联邦重罪，被判处150年监禁，涉案金额高达650亿美金。这个案件后来被《纽约时报》记者戴安•亨里克斯写成了一本书，由美国HBO电视网导演拍成了同名小说电视电影《欺诈圣手》。

满足于自欺欺人的私利往往是虚幻的权利和金钱欲望的始作俑者，它们或多或少都会影响人们对事物真实价值的评估，事物的表象有时代表不了本身的真实性。

[1] 《国富论》，［美］,亚当•斯密，中国华侨出版社，2011年，p434页，p433页

[2] 同上

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个人与社会发展的基本经济模型

只要我们全面考察一下我们的生活和工作，我们就可马上看到，几乎我们全部的行动和愿望都同别人的存在密切联系在一起。我们看到我们的全部自然生活很像群居的动物。我们吃别人种的粮食，穿别人缝的衣服，住别人造的房子。我们的大部分知识和信仰都是通过别人所创造的语言由别人传授给我们的。要是没有语言，我们的智力就会真的贫乏得同高等动物的智力不相上下；因此，我们应当承认，我们胜过野兽的主要优点就在于我们是生活在人类社会之中。一个人如果生下来就离群独居，那么他的思想和感情中所保留的原始性和兽性就会达到我们难以想象的程度，个人之所以成为个人，以及他的生存之所以有意义，与其说是靠着他个人的力量，不如说是由于他是伟大人类社会的一个成员，从生到死，社会都支配着他的物质生活和精神生活。[1]

经济关乎社会群体中的每个人是否能得到别人的“帮助”，那么这门学问也就不会只是出于好奇才研究人们的经济行为。“经济学是研究人类为了达成目标而运用的工具、方法与行为。该定义是经济分析与市场预测的第一原则，只有了解它之后才可以将其他原则综合为一贯的系统，并加以运用。[2]

人类进行物物交换的本质是“节约劳动”，用自己擅长的劳动交换不擅长的，即使交换需要花费一定数量的金钱，但是总的代价远低于自己去生产。无奈人身上留有无知的野蛮和感性两种基因，于是政府的职责便是建立经济游戏的规则，使整个社会能够高效而有序的运转，实现社会劳动福利的最大化。

人与人之间的经济行为存在很大的差异，这种差异未必是由于口袋里有100块还是1000块造成的。通常我们很难把某个人分为是哪一类的，今天，过去，或是将来也。富有之人在意生活的品质，贫瘠之人想的是如何缓解生活的压力。储蓄利率的提高，对一个偏向消费的人可能产生不了什么影响，而对于一个始终有忧患意识的人来说会把更多的钱放进银行。他们的这种行为也不是一成不变，银行账面数字显示的是变化后的结果。有时，我们以一个人或是一群人的行为去对照另外一个人或是另外一群人，结果经常会令人失望，甚至可能在两者间找不到更多的共同点。好在社会科学可以帮助解决这一难题，给出一个得失判断的标准和解决问题的办法，从而能够使我们摆脱无知的行为。

鲁滨逊的个人经济学

社会的基本单位是个人，以何种行为作为社会的共同标准，一定是会有所选择的。相信如今不会有人愿意返回原始森林，重新过回属于野蛮人的生活。在《鲁滨逊漂流记》里，主人公鲁滨逊•克罗索便是这么一个被许多经济学家看作是完美“经济人”典范的人物。

《鲁滨逊漂流记》是英国作家丹尼尔•笛福受一个真实的故事启发而创作的一部冒险小说，该书于1719年4月25日出版，曾被被译成多种文字，多次被改编成电影和电视剧，至今在世界各地广为流传。《鲁滨逊漂流记》的现实意义并不全在文学上，而在这个真实的故事带给人们的启迪。人物“鲁宾逊”在当时也成了中小资产阶级心目中的英雄，是西方文学中第一个理想化的新兴资产者。

鲁滨逊•克鲁索出生在英国一个富有的家庭里，家里最小，父母曾希望他长大了学法律当一名律师，而鲁滨逊本人却渴望航海，喜欢冒险刺激的生活。鲁滨逊的第一次航海冒险是瞒着父亲的，他出海到了伦敦，又去了非洲的几内亚。在船长的指导下，鲁滨逊学会了航海做水手的基本常识，也成了一名商人。

成为冒险航海家和商人的鲁滨逊发现，与非洲的易货贸易有利可图，于是他数次前往非洲。有一次不幸遇到了海盗成了奴隶，不过，鲁滨逊瞅准机会顺利脱逃，被一艘开往巴西的船救起。到了巴西，他买了一个种植园，开始了经营种植园的生活。由于巴西的黑奴劳动力价格昂贵，生性喜爱冒险的鲁滨逊又想到非洲去贩卖一些黑人回来。然而，没想到船在南美洲附近的岛礁遇到了风暴，只有鲁滨逊侥幸逃生，不得不在荒无人烟的孤岛上生活了28年2个月19天。

为了生存，鲁滨逊开始在孤岛上“建设家园”。他首先想到的是要建造一个坚固的住所，假设岛上有野人或野兽。修建住所是掘洞还是搭帐篷？最后他决定两样都要，而且还拟定了选择住所的另外3个条件：第一，必须有卫生的淡水；第二，要能遮荫；第三，能够看到大海，万一上帝让什么船经过，不至于失去离开荒岛的机会。选好地点后，鲁滨逊用削尖的木桩在帐篷周围围上结实的栅栏，在帐篷后面挖了个可居住的山洞，把船上的食物、衣服、枪支弹药都搬运到了住所。

刚开始在荒岛上生活，鲁滨逊以捕猎野味为食，饮溪里的淡水，用简单的工具制作桌、椅家具，用麻絮羊油做成了灯芯，用毛皮做帽子、背心和短裤，还捕捉驯服了一只小鹦鹉。一次，他把一个小布袋里的尘土和谷壳抖在了岩石下的围墙边，不久竟然长出了12颗麦子和6颗稻子。于是，他又在岛上种植大麦和稻子，自制木臼、木杵、筛子，加工面粉，烘出了粗糙的面包。除了之外，他还修建了养殖场，捕捉驯养偷吃小麦的野山羊。劳作之余，看到这些劳动成果，用自己烧制的陶器煮着的一锅可口的肉汤，鲁滨逊感到了从未有过的欣慰和富有。

不过即使生活已经无忧了，鲁滨逊并没有放弃寻找离开孤岛的办法。他砍倒大树，花了五六个月的时间做成了一只独木舟。有一天，鲁滨逊坐独木舟环岛航行，发现海岸上出现了一群人类的脚印，还有人骨和生过火的痕迹，原来边上岛屿的一群野人曾在这里举行过人肉宴。这让鲁滨逊惊愕万分，于是开始保持警惕。直到有一次，岛上又来了一群野人，带着准备杀死并吃掉的俘虏，鲁滨逊救出了一个，取名“星期五”。有了“星期五”的陪伴，鲁滨逊不再感到孤独，“星期五”也成了鲁滨逊最忠实的仆人和朋友，还跟鲁滨逊学会了各种人类社会的技能。之后，“星期五”和鲁滨逊还一起解救了一个被野人抓获的西班牙人。

鲁滨逊和“星期五”过着自给自足的生活，一晃28年过去了，终于有一天，来了一艘英国的商船。万没想到船上的水手发生了叛乱，他们把船长、大副、水手长三人抛弃在了岛上，准备驾船离开荒岛。鲁滨逊与“星期五”、西班牙人一同救了三人并制服了叛乱的水手，夺回了船只。在和船长离开孤岛时，鲁滨逊把岛上的住所和器物留给了叛乱的水手。

回到英国，鲁滨逊结了婚，生了三个孩子。妻子去世后的1694年，鲁滨逊以私家客商的身份，搭乘侄子的船出海东印度群岛，开始新的航海冒险。在路过这个曾经住了28年2个月19天的孤岛时，鲁滨逊再次回到了岛上。这时，岛上的水手和西班牙人都过着相安无事安居乐业的生活。

故事的结尾，鲁滨逊到巴西买了一艘帆船，邀请了一批新移民到岛上定居，小岛也逐渐兴旺发达起来，成了一块幸福的宝地。

鲁滨逊在孤岛上能够生存，除了因为他掌握了很多人类社会才有的生活技能。“在提高生活水准的过程中，关键在于：评估（evaluation）、生产(production)、储蓄(saving)、投资(Investment)与创新发明(invention)。他评估当时可以常握的目标与方法，根据他的需要做最适当的选择。对于他追求的每一项事物，其价值(value)是根据许多因素判断的：对于需要之迫切性的感觉、追求它需要具备的方法以及需要花费的机会成本。他生产生存所需的必需品，并加以储蓄，所以他可以投入精力生产需要或想要的产品。每一事物的价格，是他评估自身的需求而愿花费的精力与时间，他的活动是一种交易（exchange）的行为，从事某项活动而放弃另一项活动，机会成本间的差异便是他的利润（profit）。如果判断错误，他将遭受损失（loss）。他安排与管理每一步骤的时间，并根据短期、中期与长期的考虑选择。通过技术的创新发明，生活必需品的成本（以所需支付的时间与精力表示）将降低，他能够投人更多的时间与精力追求“奢侈品”。

“在解释鲁宾逊的活动时，我所特别强调的概念，即是它们与市场经济之间在行为与结果上存在的对应关系。事实上，市场经济仅不过是这项相同的概念表现在社会的层次上而已。在理性人类的个人基础上，评估、生产、储蓄、投资与创新发明，都是人类生存与成长的必要条件。”

在适当的考虑下，经济学的研究对象是人类维持生存可运用的方法，但因为人类是群居的动物，所以人与人之间的关系也是经济学的重要领域。然而，经济学的根本重心仍在于个人，因为社会仅不过是个人的集合。[3]

不断提高生活水准是人类与生俱来的一种本能和愿望，显然，再生产环节的评估决策、创新发明及资源和机会的分配（货币和实物资源）决定了一个经济体是否能够保持可持续的快速发展。

社会发展的基本经济模型

如果我们以现代人的生活阅历，延续鲁滨逊的孤岛生活，接下来势必会发生这样的景象：随着岛上的居民、生产器械和来往游客的增加，种植和畜牧业产量的提高，拥有足够生活必需品的人们可以开展更多其它服务的劳动交换。

劳动分工和物物交换能够成为人类发展的一种倾向和必然的结果，亚当•斯密归结为：“在动物世界，每一个体当到了成年时都是全然独立的，不需要其它动物的帮助。但是人总是需要其他同胞的帮助，而单凭别人的善意他是无法得到帮助的。如果激发别人的自利之心，向他们表明他要求他们所做的事情对他们自己是有好处的，它才更有可能如愿以偿。任何想与他人做买卖的人都是这样行事的。给我所需，你也得到所需，这就是每项交易的意义；我们正是通过这种方式得到自己所需的绝大部分帮助的。”[4]

“所以，我们所需要的帮助大部分是通过契约、交换和买卖而互相取得的，而最初造成劳动分工的也正是这一互相交换的倾向。”[5]

英国经济学家克拉克和美国经济学家库兹涅茨在研究了人类社会经济发展的过程后发现，社会化生产结构的演变大致分为三个阶段：

第一个阶段，生产活动以单一的农业为主，农业劳动力在就业总数中占绝对比例；

第二个阶段，工业化阶段，其标志是工业的大规模发展，工业的产值收入在整个国民经济中的比重不断上升，劳动力逐步从农业生产向工业生产转移；

第三个阶段，后工业化阶段，标志是制造业和建筑业在国民经济中的地位由快速上升转为逐步下降，整个国民经济的比重向第三大产业的服务业大幅转移。

小结

在经济发展的过程中，政府与个人、科技与就业、储蓄和投资始终是处在矛盾对立位置上的三个主要问题。如果我们以《易经》的思想和方法观察人类社会的经济活动，不难发现这三个问题都可以归结为经济发展的规模与资产负债表之间的关系。

均衡是一种相对“静止”的“恒动”，这种状态对社会的新生生产力起不到任何促进的作用，而社会的发展基于“变易”产生新生生产力。

如果我们进一步回归本源，人是经济活动的本体，社会之根本。社会之根本在教育和社会的组织管理架构，如何物尽其用，人尽其才。有了这两个前提，人之“变”带来的变化，才是社会生生不息的发展动力。

《交易者之路-时区交易法》之个人与社会发展的基本经济模型

“任何以削减错误经济与财政政策之后果为目标的建议，如果其范围仅以改造货币与银行制度为限，基本上都是错误的。货币不过是交易的媒介，如能使商品劳务之进行较物物交易（barter）更为顺利，即可谓完成其使命。若企图从货币方面展开经济改造，除了通过信用之扩充而予经济活动以人为刺激之外，不会有任何重大成就。”我们必须重复强调着，此项刺激势必导致危机与恐慌。经济危机之循环发生，乃是政府不顾过去经验之教训及经济学家之警告而企图以增加信用方法来刺激经济活动的后果。[6]

——Ludwig von Mises

[1] 《爱因斯坦文集》第3卷，北京商务印书馆，1976年，p38页

[2] 《专业投机原理》，［美］维克多• 斯波朗迪，机械工业出版社，2010年，p116页

[3] 《专业投机原理》，［美］维克多• 斯波朗迪，机械工业出版社，2010年，p117页

[4] 《国富论》，［美］亚当•斯密，中国华侨出版社，2011年，p13页

[5] 同上

[6] 《货币与信用原理》，［奥地利］L• v• Mises，台湾银行经济编辑室编印，1967年，P7页

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编后语

万事和万物皆由“道”而生，一生了阴阳二气，开始有了本体的变化。万事和万物形于三，序于三，有了三形成了一个体系，虽然这三样东西之间的联系变化不再简单，但会遵循阴阳生克、此消彼长的变化机理。

事物的变化类似数列游戏，如果只给3和5这两个数字，要玩家给出第三个，结果只会出现两种可能：一是，玩家无从下手，胡乱给了一个数字，这个数字和给出的两个数字之间并没有任何联系；二是，设定一个规则，使这个数字和给出的两个数字能够彼此形成某种联系，这便有了次序。如果第三个数字是8，想必有玩家立知是斐波那契数列（Fibonacci sequence）。经济游戏亦是如此，人与人之间始终保持一种不可割裂的关系。

本书并没有过多叙述更多经济学上的知识，其一，经济学属于“数术”的范畴，知阴阳变化之机理，有了可参照的标准，如何变化自然能够推演出来了，所以，也就不再需要别人来推演。其二，掌握了《易经》的辩证思维再去学习具体的，有利于加深理解，领悟变通之法。其三，真理来自实践，并不在书本和理论。中国有句至理名言“尽信书不如无书”，有太多固化不变的东西，对事物的理解反而是不利的。

价格趋势的识别关键在于是否能够解开盘局，将市场的“内像”显于外的是《直觉交易》的这种方法。交易者可通过“盲盘”的反复训练，逐步领会价格走势与参与者的心理和交易习惯上的联系，一种基于市场“反身性”的联系。掌握《直觉交易》的要领在于灵活运用逆向的思维，该涨不涨即要跌，该跌不跌即是要涨。孙子有云：“兵无常势，水无常形”，当市场发生了实质的变化，要去做的是及时顺应市场的变化，对交易的策略和方法做相应的调整。

《时区交易法》将《直觉交易》变成了有形，这是沙骆先生自己也没料到的。交易如同舞者，只要步点始终踏在节拍上，那么便能随时跟随市场的节律一起舞动。有节奏的交易，既可以使交易始终处在一种有序的状态里，也能使交易者张弛有度，保持充沛的体力。

“测不准”是一种原则性的事情，“测不准”并不代表不能对事物的行为变化做预测。“位置”和“速度”原本是一“静”一“动”的两种相对的状态，得到了其中一个便得不到另外一个具体的；做市场预测亦是如此，只有在“时间”和“价格”同时到达某个平衡点时，才能得到一个具体的“位置”。价格的运动方式如同我们生存的这个世界，就连宇宙也是“上帝”预先设定好的一部机器，自组织现象随处可见。如果充分了解了这部机器的初始状态和运行的机制，运用数学的规则能够预见的是这部机器的行为变化而不是变化的具体形状，混沌是一种最高层次的次序。

交易是一门活到老学到老的职业，也是一个充满挑战乐趣的游戏，很容易使人沉浸于其中。不过，凡事皆先有付出，才会有回报，所以想要切身感受交易的这种乐趣，前提是交易已经变得不再是一种负担。

由于本人并不擅长写作，阅读本书如遇到难以理解之处，或是您对我们推荐的方法有了新的理解，随时欢迎与我们取得联系！最后，由衷祝福热衷于交易事业的人们交易顺利，万事如意！

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楼主贴了这么多，
你有没有按照这本书的方法实践然后赚钱了？

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能不能赚钱就是不告诉你，有没有用和一个人的脑子里装的是啥有关，能告诉你的是如果不知道游戏的玩法，又怎么能够知道怎么才能赢呢？

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那么你这么帖出来的意义何在？这个坛子里做这个的也有。
关于外汇/期货/股票的书，成百上千本，交易方法也很多， 你的这个不过是其中之一。我自己也读了不少于60本这方面得书，大多数的方法也试过，绝大多数的方法都只能归于 bullshit ，浪费大量的时间和金钱，当然写书的赚了，也忽悠了很多人去按照他的方法送钱，送流动。
你的方法不能确定有效的话，贴出来干嘛？
当然可能你确实赚了，那我的话就多余了。

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我也觉得楼主可能是卖书的。楼主的很多内容都是在讲历史人物，这其实别人都写过，而且写得比你好。
楼主的干货很少，当然这是有原因的，没有人会把干货放上来。不然自己还赚什么？
还是要支持一下楼主，写这么多，蛮辛苦的。

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如此煞费苦心的来做评论，多谢啦！

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发现下一轮投资的机会

当前，全球主要的证券市场都已经或将要进入新一轮的牛市上涨期，其标志是大宗商品市场已处于熊市的中后期阶段。

在全球的各大证券市场里，美国道琼斯工业平均指数首当其冲，这一情形类似上个世纪80年代初。不论当下经济增长的动力和缘由是什么，资本始终是经济发展最为坚实的推动力。（如图8-04，8-05）

如图8-05，依据江恩线和《时区交易法》的提示，2018年3月之后道琼斯工业平均指数将面临大浪级的调整,当前上行的潜在阻力区域在27000点至28300点；不过，我们认为这一阻力区域未必会是本轮上涨的最终目标区域。

改革开放30多年以来，中国快速实现了后工业化第三阶段的制造业和建筑业的发展，虽然这一变化令世界称奇，但其计划的特色所造成的诸多负面的经济问题也逐渐开始凸显。比如：寻租、劣币驱逐良币、不完全竞争的垄断、收入分配的两极化、贸易壁垒等等。

当下中国的经济问题主要集中在以下三个方面：

1.经济缺乏多样性；

2.收入分配的两极化，削弱了社会整体的消费能力；

3.生产资源的配给缺乏效率和合理性。

根据中国国家统计局的宏观经济数据显示（如图8-06），在2012年，中国的第三大产业（消费服务类）在GDP的占比首次开始超越第二大产业（工业制造和建筑业），对于中国来说，已经进入第三阶段的后工业化（消费服务）发展阶段。

在经济的发展过程中，随着农业和工业科技的进步，势必会导致社会劳动力向第三产业转移，劳动力能否顺利转移取决社会的消费项目是否丰富及人均服务性消费的能力，计划经济的思维对第三产业的多样化发展是极为不利的。在即将失去工业制造和建筑业的两个来自供应端的动力引擎后，中国经济能否顺利转型取决是否能够释放服务类的消费潜力，服务类消费在工资收入中的占比。

从上证指数与道琼斯工业平均指数的叠加对比图上可以发现，自2004年起，中国股市与美国股市便开始出现了一种微妙的此消彼长的关系，由此可以看出大国之间的竞争已经演变成了一种角逐国际资本的游戏。（如图8-08）

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看来楼主是要来玩真的了！
楼主认为这一阻力区域未必会是本轮上涨的最终目标区域，那本轮上涨的最终目标区域在哪里？
楼主可以给出个大概吗？谢谢！

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做交易不能指望预测市场会到哪，一些实用的交易技术理论都能做这样的预测，而在要知道市场是否延续之前的状态，是继续调整还是继续上涨或是下跌，处于大幅运动驱动状态的市场才是值得投入精力和金钱的交易时段。

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既然“一些实用的交易技术理论都能做这样的预测”
那楼主为什么不能预测呢？这不是矛盾吗？
说的云里雾里，确说不到实处？
还是楼主就像V姐说的就是个卖书的？根本对写的东西都不理解？
有点失望啊！

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有常识的人都会懂，金融市场始终是少数人能成为赢家，纯粹来捣乱想骗人做的分析预测当然就不值钱了，
有人想无偿获得有价值的分析，免费提供的想的是人家的投资本金………………

公开的内容都能惹来如此攻击，是对自己太缺乏信心了吧，……………………..

另外，有没想过，迟早别人也会用这种伎俩来骗你们的子女，是想你们的子女能多学点有用的还是一样被别人骗呢？

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与“时间和无知神秘力量”的斗争，无知是这个市场最大的支持者而不是受益者。失败者们得到的只是对这个市场的恐惧和为了翻本谋生而不择手段，甚至试图颠覆一些社会运转的价值体系，试问从你开始进入这个社会，有哪些物品和知识是免费获得的？如果没有一群人在默默授业传承这些知识，很难想像你又如何能够成为一个对社会有用的人，而不是一个野蛮狡诈的猎食动物？

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顶起来~~~~~~

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等你真正会交易了，自然也就知道做交易不能完全靠预测市场，即便是能够预测市场也不能这么说，世界是变化无常存在很多不确定性的，把话都说的满满的难道不是在误人子弟吗？

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交易的核心始终围绕如何处理哪怕是5%的不确定性。

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