野村证券：新元两年内料升值10％（2010-12-14）与其他新兴市场比较，亚洲货币平均被低估10％，野村新加坡（Nomura Singapore）认为明年亚洲将继续吸引更多外资流入，从而增加了亚洲货币的吸引力，新元估计能在未来两年升值近10％。
野村证券昨天发表最新的环球外汇研究报告。野村证券环球外汇研究组亚太区定息债券部执行总监陈立伟指出，亚洲货币中被低估最多的三种货币依次是新台币、人民币和新元，它们分别被低估了24.2％、16.7％和14.7％。
相比之下，拉丁美洲的货币平均被高估了0.6％，其中巴西货币甚至被高估11.3％；东欧、中东和非洲各国的货币也平均只被低估7.6％。
根据他的预测，新元兑美元将继续挺进，到明年年底可达1.22新元兑1美元，后年年底再上扬到1.17新元兑1美元。其他亚洲货币也都将在政府出台更多收紧政策、调高利率的背景下继续攀高。
陈立伟认为，金融管理局没有必要在明年4月发表半年一度的货币政策声明中再次出手让新元进一步升值，因为今年两次采取的货币政策已属于相当强硬，而在今年10月，金管局再一次收紧新元的理由是舒缓国内的成本压力。
不过在陈立伟看来，货币收紧至今，劳工市场仍然吃紧，成本压力并没有缓解，而在资源使用方面也没有放缓。 然而他认为金管局可能会缩小新元名义有效汇率（S$NEER）可波动范围的宽度。
这是因为金管局之前那次增加可波动范围的宽度是在“九一一恐怖袭击”之后即2001年10月，并指出该行动是当时金融市场的不确定因素较高所致。
而现在当局已经对欧美市场明年的展望有了较确定的认知，陈立伟认为金管局可能考虑将这个宽度缩小，不过这对外汇投资者来说，可能就是投资新元的风险所在。
野村证券亚太固定收入市场利率策略董事经理苏普莱（Desmond Supple）进一步解释说，目前决策人较担心的是新加坡的房地产市场，但从利率角度看，进一步让新元升值实际上等于在降低利率，这对为楼市降温更加不利。
他说，尽管金管局曾经在2005年下半年到2007年尝试让利率升高，但保持较低的汇率，可是结果并不尽如人意，当局应该会更谨慎。
外资流入将促使亚洲各国纷纷推出资本控制政策，造成亚洲国家的资本控制风险正在上升。
此外，野村证券也预计，人民币兑美元将在明年升值5％至6％，从12月初的6.66人民币兑1美元，上升到6.22人民币兑1美元。
在资本控制方面，陈立伟认为印尼、台湾和泰国出台更多资本控制政策的可能性最高，而新加坡、香港、印度、马来西亚和中国，在未来三至六个月采取进一步资本控制措施的可能性最低。
不过下方风险包括亚洲具周期性的经济复苏万一出现放缓，各经济体也会担心货币太强劲会影响出口竞争力。
在各亚洲货币中，陈立伟推荐“卖出”三个月美元兑人民币汇率，“买入”三个月韩元兑美元汇率、三个月新元／令吉兑新台币。
野村证券环球外汇研究组主管弗林特（Simon Flint）相信，人民币明年的升值幅度将足以消除中美两国的紧张局势，而资本控制的情况也不会显著到对全球复苏展望产生体系性的冲击。
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